把握业绩增长主线 公募聚焦内需板块确定性机会

原标题 公募聚焦内需板块确定性机会

□本报记者林荣华

公募基金一季度大幅增持医药、农林牧渔等确定性行业，相关行业也贡献了显著超额收益。不过，好买基金研究中心指出，上周部分公募基金已经开始减持医药、农林牧渔行业的股票。基金人士认为，今年投资机会仍主要聚焦在偏内需的板块和行业中，需把握业绩增长主线，确定性强的个股有望获得更高溢价。

农林牧渔超额收益突出

随着公募基金一季报披露完毕，基金调仓动向备受关注。整体来看，在海外疫情和外围股市下跌等不确定因素下，一些确定性板块成为加仓方向。中泰证券研报显示，一季度医药成基金加仓幅度最多的行业，加仓比例达5.2%。申万宏源研报也显示，一季度基金重仓股中医药生物行业超配明显，对比全市场股票行业分布，超配比例达8.57%。

从市场表现看，医药、农林牧渔等确定性行业今年以来表现居前。Wind数据显示，一季度申银万国行业中，农林牧渔板块表现最好，涨幅达18.42%；医药生物位列第二，涨幅为8.72%。截至4月24日，今年以来表现最好的板块依旧是农林牧渔，涨幅达21.13%，涨幅第二的板块依旧是医药生物，涨幅达16.58%。

不过，从最新的行业配置看，部分公募基金已经开始减持医药、农林牧渔行业的股票。好买基金研究中心的仓位测算周报指出，从行业配置看，上周基金配置比例位居前三的行业是银行、电力及公用事业和医药，配置仓位分别为6.52%、3.89%和3.80%；基金配置比例居后的三个行业是建材、建筑和国防军工，配置仓位分别为0.71%、0.97%和1.04%。

调仓动向上，好买基金研究中心指出，银行、商贸零售和房地产三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而医药、石油石化和农林牧渔逐渐主动减持。具体来看，公募基金上周主要加仓银行、商贸零售和房地产，幅度分别为2.29个百分点、1.10个百分点和0.80个百分点；主要减仓医药、石油石化和交通运输三个行业，减仓幅度分别为1.50个百分点、0.78个百分点和0.51个百分点。

业绩成选股重要因素

虽然医药、农林牧渔板块近期被减持，但在基金人士看来，今年的投资者机会仍主要聚焦在偏内需的确定性板块和行业中，业绩增长成为选股重要因素。

国寿安保基金表示，当前行业配置仍然聚焦内需板块，主要在新老基建领域、可选消费，短期机会也会出现在一季报业绩表现相对较好的一些子行业。后续要关注科技股的反弹，可能会表现相对较好。具体行业上，推荐电子、通信、电新、工程机械、建筑建材、汽车、家电。

工银瑞信基金则认为，整体来看，A股市场将处于震荡格局。短期而言，在稳增长政策不断发力的情况下，预计稳增长相关结构性机会仍有望阶段性活跃。对于外需依赖型和全球产业链类公司，重点关注海外疫情缓解和经济活动重启的信号。

某公募基金经理表示，近期医药、农林牧渔板块超额收益明显，估值安全边际已经不高，因此资金出现短暂回避并不意外。整体来看，今年业绩增长确定性强的个股有望获得更高的估值溢价。

格上研究中心指出，从布局方向上看，今年外需会减弱，主要以内需提升发力，而内需主要以新老基建、消费为主：一方面，在流动性充裕、政策利好以及科技成长板块景气度回升的背景下，科技成长板块仍然是今年布局的主线；另一方面，关注股息率高、估值低的周期以及消费行业龙头个股。整体来看，2020年经济增速整体下行，经济发力点集中在基建以及消费，流动性十分充裕，个股之间的业绩会大幅分化，精选个股能力尤为重要，因此，建议投资者选择精选个股能力较强，超额收益长期稳定的基金。