【选基锦囊】如何跟着基金评级买债券基金？

面对市场上的众多基金，大家在投资的时候难免会挑花眼，参考基金评级不失为一条捷径。而选择基金评级作为参考，难免心里会产生如下几个问题：

基金评级究竟有没有用？

如果有用，怎么使用会让它变得更有用？

如何跟着基金评级买债券基金？

下面我们就来各个击破。

01

善用夏普比率

虽然权益类基金能获得市场的高度关注，但债券基金以其较低的风险水平和尚佳的收益，总是可以获取更高的收益风险交换效率。此外，其与权益产品风险曝露的差异化也使其成为优秀的资产配置品种。

如下图，对中国混基指数与中国债基指数过去5年、过去10年和过去15年的风险收益表现进行对比。混合基金高风险高收益，债券基金低风险低收益，各善其长，但债券基金的性价比相对高于混合基金，即其可以用较低的波动和回撤交换得来相对稳定的收益。

单独根据某一个指标来评判一类基金有失客观，这里引入了一个对比指标：夏普比率。

夏普比率衡量的是投资者承担风险可以获取的收益大小。数值越大，用风险交换得来的收益越高。以最近5年时间为例，混合基金以18.2566%的波动率换取7.1277%的年化收益，夏普比率为0.3636。而债券基金以2.3514%的波动率换取4.8445%的年化收益，夏普比率达到1.3197，是混合基金的3倍还多。

02

巧用基金评级

那么在挑选债券基金的时候，如何才能有效运用基金评级呢？

首先来详细阐述一下债券基金的评级效果。

以上海证券基金评价研究中心的评级报告为例，上海证券作为第三方基金评价机构，是具备中国证券业协会基金公开评级资格的七家机构之一。选取2014年至2019年一季度末共21个报告期为考察周期，共涉及期间所有纳入评级范围的主动债券基金6869个次。

对所有当期获得五星评级的基金进行持续跟踪，并记录其在获取五星评定后的3个月、6个月、1年、2年和3年共5个持有期的收益情况。将这些期间收益的算数平均值作为五星基金整体收益状况，并在每个观察期进行再次排序。

在2014年至2019年一季度末期间，所有被评为五星的债券基金中，持有相应期限后业绩表现仍居于前20%、前40%的概率如下图所示。

1）基金在获得五星评级后的业绩表现大概率是持续位居前列的。上图显示，上海证券的债基五星基金评级后，其业绩表现居于前20%的概率在80%左右，而处于前40%的概率最高可以达到90%以上。

也就是说，如果你挑选并持有了一只五星评级的债券基金，那么持有一定期限后有80%的概率它会击败剩下4/5的基金，有最高超过90%的概率击败其他3/5的基金。

2）持有期限与高业绩概率成正比。数据表明，基金获得五星评级后持有期限在1年以内的，其表现仍位于前20%的比例稳定在70%~80%之间。若持有期到2年及以上时，业绩位居前20%的比例远超80%，业绩位居前40%的比例甚至可以站上90%。可以说，五星债基在持有时间更长的时候，业绩兑现效果更加显著。

上述结论表明，在一个合理的持有期范围内，评级中获得五星的基金，其后取得高业绩的表现水平显著高于随机水平，从这一维度来看基金评级是有效的。

03

跟着评级选债基

接下来解决如何跟着基金评级买债基的问题。

既然通过基金评级筛选出来的五星基金，后期的业绩表现仍然大概率位居前列。这一证明充分论证了跟着基金评级挑选债基的可行性。

那么现在，选择范围就缩小到了获得五星评级的基金。根据上海证券最新一期基金评价报告（2020年3月），全市场5397只开放式基金（各类型分开计算）中共有348只获得了三年五星评级，而获得五年五星评级的开放式基金则减少至164只，其中中长期纯债基金的占比不到2成。

其中

鑫元鸿利继2019年连续四个季度获得“上海证券-三年期”五星评级之后，2020年一季度首次获得“上海证券-五年期”五星评级。

鑫元鸿利债券型证券投资基金

000694

精研深耕 实力摘星

开放申购中

2019年3月21日，荣获《证券时报》媒体评选的“2018年度普通债券型明星基金”奖

2019年4月25日，荣获《上海证券报》评选的“金基金•债券基金奖（一年期）”奖