【长安裕隆、鑫盈季报解读】1季度市场震荡，但这两只基仍实现10%超额收益

受突发公共卫生事件的影响，1季度A股市场跳空上涨创新高后进入了下行区间。3月国内情况逐步得到控制，但本次事件在欧美扩散，叠加原油价格下跌，欧美股市快速大幅下跌，导致国内市场仍维持震荡态势。

但总体来说，中国经济转型升级、外资与国内投资者加大权益资产配置的逻辑不会变，新的经济增长动力或发展模式会逐步形成的趋势不会变，资本市场的长期投资价值不会变。

在当前的震荡市场中，长安基金投资总监徐小勇先生是如何应对的？今天我们就来解读一下徐总管理的两只代表基金——长安裕隆、长安鑫盈的一季度报。

1季度投资成绩单

1季度长安裕隆A（005743）净值增长率3.01%，实现超额收益10.37%，同期沪深300指数下跌10%

1季度长安鑫盈A（006371）净值增长率2.53%，实现超额收益9.89%。

整体而言在震荡市中两只基金均获得超额收益,也体现了徐总主动管理的价值。

数据来源：长安基金、Wind,截至2020.4.26。同一基金经理管理的基金业绩如下：

长安裕隆A成立于2018年09月03日，成立以来净值增长表现为83.99%，同期业绩比较基准收益率为7.05%。2018年、2019年净值增长表现分别为-2.84%、75.34%；同期业绩比较基准收益率为-6.19%、20.44%。

长安鑫盈A成立于2019年07月18日，成立以来净值增长表现为27.17%，同期业绩比较基准收益率为-1.18%。2019年净值增长表现分别为18.93%；同期业绩比较基准收益率为4.29%。

长安裕泰A成立于2017年12月27日，成立以来净值增长表现为52.36%，同期业绩比较基准收益率为-2.72%。2017年、2018年、2019年净值增长表现分别为0.15%、-15.29%、69.40%；同期业绩比较基准收益率为-0.01%、-14.75%、20.44%。

长安鑫旺价值A成立于2017年09月21日，成立以来净值增长表现为69.19%，同期业绩比较基准收益率为4.80%。2017年、2018年、2019年净值增长表现分别为11.51%、-16.76%、72.25%；同期业绩比较基准收益率为1.92%、-11.04%、18.01%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险，投资需谨慎。

1季度投资操作回顾

2020年1季度，长安裕隆与长安鑫盈在年初保持了比较高的股票仓位，而后市场冲高回落后，我们逐步降低了股票持仓（报告期末两只基金股票占基金资产净值比例均为7成左右）。

从具体行业来看，年初我们主要持有新能源汽车、传媒游戏、周期白马、其他成长股等。春节后卖出周期股和其他成长股，将持仓集中于新能源汽车、传媒游戏、电子、计算机等科技股。2月下旬由于科技板块出现较大回撤，我们逐步减持科技股，增加消费股和基建类个股比例。

未来市场展望

关键词1：不确定性

整体而言本次公共卫生事件对于市场情绪的冲击高峰或将逐步渡过，而各国不断加码的宽松的经济支持政策也将有助于缓和整体市场波动，但全球经济基本面面临的压力不会马上解除，本次事件对于世界经济的影响规模尚不能完全预测，因此未来全球市场前景仍不明朗。

关键词2：回暖、震荡

从我国而言目前消费、投资、生产数据边际上均有明显回暖迹象，但伴随复工复产的加快推进，以及更大力度的政策不断出台，预计本次事件对我国的负面影响可能有所缓解。

国家对于部分产业的政策扶持预计将会对市场产生新的热点提供助力。当然由于国外市场仍存在不确定性，短期国内市场还是有较大概率呈现震荡态势。

关键词3：行业、个股分化

具体到行业，受事件冲击延后的消费需求有望得到持续拉动，现阶段而言内需消费行业较为稳健。但在未来行业内部板块可能产生分化，部分个股可能仅为短期热点，不具备持续成长的条件，但部分个股可能会呈现高成长性，对于这部分个股我们会持续进行关注。

此外科技创新板块虽有政策性扶持，但由于前期涨幅较快，公司基本面承压，短期难言后续整体趋势。从我们长期看好的新能源汽车，5G物联网和人工智能、创新药板块来说，预计未来几个月会是验证公司业绩预期的时间窗口，个股分化也将愈演愈烈，我们将持续关注从中脱颖而出的上市公司。