近期市场持续震荡，上证综指已在 2800 点附近徘徊近 1 个月。博时荣丰回报三年封闭混合拟任基金经理吴丰树表示，股市现阶段的调整已经反映了比较悲观的预期，短期或仍以震荡为主，但从长期来看，目前 A 股估值位于历史偏低位置，且中国优秀的上市公司未来盈利大概率仍将实现较高速度增长，现在或是股票资产配置的较好时机，长期投资机会较为显著。

吴丰树先生

博时荣丰回报三年封闭混合拟任基金经理

投资核心三要素复利、变化、胜率

经过多年的投资实践经验，吴丰树认为，在投资中主要有三点是最基本，也是最核心的法门，即复利意识、变化思维、胜率原则。

第一，复利意识。

作为首要法则，复利意味着投资不是看短期赚多少钱，而是要少亏钱，控制好回撤非常重要。复利还要把握好自己的投资节奏，或者投资周期。每个人的投资周期是不同的，有的人擅长做短线，也有人更适合从中长期出发。只要按照自己所适应的节奏就是正确的事情，节奏紊乱就容易出问题。对吴丰树而言，更偏向中长期。

第二，变化思维。

投资是门把握价值变化的艺术，投资中唯一的不变就是“变”。笔者认为，决定股价变动的因素非常多，按照影响股价周期长短的不同，可以分为三大类：基本面、资金面和情绪面。其中，基本面决定了股价中长期走势，资金面决定了中短期，情绪面则更短，是一个随机游走的东西。而这些因素都是动态变化的，它们综合决定股价的走势。每位投资者都要存有敬畏市场的态度及保持不断学习的精神。更为重要的是，投资者要形成自己与市场的“预期差”。短期可能体现为一种“信息差”，拉长看，真正体现实力的是长期预期差，或者叫“认知差”。要对某一些变化因素的把握具有深刻的认知，并以此建立自己的优势和护城河。

第三，胜率原则。

从复利的角度来看，胜率是股票投资中的重要一环。股票投资不应一味追求“小胜率、高赔率”，而是应该做有把握的大概率事件，在变化中寻找相对确定性。吴丰树认为，始终把“胜率”放在“赔率”的前面考虑，这就是胜率的核心要义所在。只有这样，才能有效降低本金永久损失的风险，增强投资业绩的可持续性。要做到高胜率，需要相信常识，对所谓的市场共识保持审慎态度。

追求中长期稳健回报、市场长期慢牛可期

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