银行板块终于动了，投资机会来啦？

从2020年的表现来看，银行板块也几乎处于垫底的位置。截至4月27日收盘，银行板块跌幅为13.72%，位于申万28个一级行业板块倒数第三。

银行板块为何一直不涨呢？

老司基个人觉着，主要有两个方面原因：一是市场风格问题，二是市场担心银行不良率上升。

从市场风格来看，去年二季度以来，A股市场一直处于调整周期，市场风格主要集中在科技成长主题，比如半导体、5G通信、国产软件、特高压、特斯拉等概念。最近1年，上证50、沪深300等蓝筹风格指数表现都不是很好，银行作为体量庞大的蓝筹板块，也一直难有亮眼表现。

从市场担忧来看，2020年由于受到疫情影响，企业客户盈利情形受到冲击，市场此前担忧银行不良率会上升。从基金持仓看，截至2020年一季度末，主动基金银行板块的持仓已经降至多年低位，占比仅有4.67%。

银行板块能上车么？

从已经披露季报的上市银行情况看，情况并没有那么糟糕。业绩增速虽然趋缓，但好于预期，不良率也并非如预期般大幅反弹。

数据显示，目前共有宁波银行、平安银行、中信银行等11家银行披露了一季报。其中宁波银行和平安银行业绩好于此前市场预期，中信银行9%的业绩增速也是其近期较好的表现。从宁波银行业绩看，公司继续维持了目前银行股最高业绩增速，一季报归属于公司股东的净利润同比增速高达18%，不良率为0.78%。

但从资产质量看，各家银行分化加剧。宁波、平安、江阴和青岛银行不良率保持平稳，与去年年报持平。仅有中信银行、浙商银行、渝农商行与常熟银行等不良率小幅反弹。

券商研究机构指出，随着后续疫情影响的消退和逆周期政策的加码，预计银行业年内营收和归属净利润表现有望缓慢向上修复，分别达6.2%和5.4%。预计一季度银行业利润同比增速为全年低点，2020年一季度上市银行归母净利润同比增速降至3.8%。随着复工复产进一步深化，预计二季度业绩增速逐季向上恢复。

要不要止损？

老司基觉着，此时再割肉银行板块，有点得不偿失。你说，挨打都挨了，吃肉的时候你没赶上，是不是有点亏。

从板块估值来看，中证银行指数最新的市盈率（PE-TTM）为5.84倍，处于历史估值百分位的24%；最新的市净率（PB）为0.72倍，处于历史估值百分位的1%。换句话说，现在银行板块的估值已经低于历史上99%的时间。

一边是政策加码之下，信贷投放被看好，银行营收和利润增速估计稳步回升；另一边是当前银行股估值已达到历史底部区间。不少市场人士认为，银行股悲观预期有望逆转，后续估值提升可期。

值得一提的是，银行股的股息率通常比较高，一般在4%-5%，拿着收股息也不错。在全球利率中枢下移的背景下，国内银行理财、货币基金的收益率逐步走低。优质高股息率投资标的稀缺性愈加凸显，作为基本面优异的生息资产，A股银行板块投资价值还是不错的。截至4月27日，中证银行指数最近1年股息率便已高达4.37%！而同期货币基金近1年平均收益率仅为2.43%。

老司基觉着，银行板块长期业绩增长稳健，加之当前估值已经在历史底部，还有不错的股息收益，适当配置一些还是可以的。