2020年投资者“被迫”见证较多历史，经历3月美股四次熔断后，4月又见证“负油价”，原油期货价格下跌幅度大。

对于一些投资者来说，在今年不同时期，单一配置权益、原油等资产，可能会受到较大的波动，而合理的资产配置，搭配相关性低的资产，可以降低风险。

正如全球资产配置之父加里·布林森所说：“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。

在1986年的《金融分析家杂志》的一项研究中，他统计美国91只大型退休基金1974-1983的实证研究数据，资产配置对业绩的平均贡献为91.5%，远高于股票选择的4.6%和买卖时机选择的1.8%。

  为什么要进行资产配置？

投资千万条，分散第一条，即均衡配置，分散风险。

这是因为资产配置的价值体现在不同资产分散化上，选取相关性低的资产。

比如同一时间内，总会有一些资产收益会上涨，也会有一些资产下跌，通过将相关性比较低的资产组合在一起，可以使得一些收益高的资产“填补”另一些亏损的资产，从而降低组合的波动率，就像“鸡蛋不放在一个篮子里”，分开放置，鸡蛋不易互相碰碎。

G叔以相关性比较低的权益类资产（上证综指）、固收类资产（中证全债指数）为例，统计2010至2019年每年度收益情况，发现在这区间内，有6年上证综指、中证全债指数涨跌相反，有3年（2012、2014、2015）两只指数都出现普涨的情况，可以说股、债两类资产相关性比较低。

（来源：Wind，2010—2020）

值得一提的是，股债搭配会擦出“不一样火花”。

广发证券模拟数据显示，单一股票的复合年化收益率为6.34%，如果是股票比例大于30%的股债投资组合，如股债40/60、股债50/50、股债60/40、股债70/30、股债80/20、股债90/10，其收益率均高于单一股票复合年化收益率。

这表明适当比例的股债组合，对组合收益或有一定的贡献。

从波动性看，单一债券资产的波动率低于5%，上述股债组合的波动率高于债券资产，而单一股票资产的波动率接近30%，上述股债组合的波动率要低于30%，且股票占比最高的股债90/10的波动率也仅在25%左右。

大类资产配置可以有效改善收益风险特征

（来源：广发证券，测试中股票采用沪深300指数，债券采用中债总财富(总值)指数。以2002初-2016年末的历史数据来进行回测分析）

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，上述数据仅表明沪深300指数、债券采用中债总财富(总值)指数的组合收益和波动测算情况，不作为投资建议且不能反映所有投资组合的实际收益和风险水平。基金投资需谨慎。

  如何进行资产配置呢？

从上面数据来看，股债合理搭配，对组合收益和波动或有一定的贡献。

而在中国市场中，拥有较多的股票、债券品种，比如股票细分行业、个股众多，行业之间，企业与企业之间发展阶段不同，好公司与一般公司在发展过程中会拉开差距。

普通投资者如果直接购买个股、个券，好比大浪淘沙，找出真正有价值的“金子”，赚钱难度不言而喻。

公募基金发展20多年，投研能力、风控能力较高，也推出一些适宜做资产配置的产品。

以最近G叔家发行的银河臻选多策略混合为例，它就是对权益类资产和固定收益类资产之间进行配置。

从个股方面，该基金会选择研发能力、市场能力、公司治理等优秀的上市公司，其中市场能力，考察的是上市公司是否有完善的产品线布局，能否推出具有高市场容量的品种并使短、中长期的产品有效衔接。

除了上面这些指标，该基金还会关注企业的成长性、盈利能力、估值水平等指标，选择财务健康、成长性好、估值合理的股票。

为了精选出优质的债券，银河臻选多策略混合会利用久期偏离、收益率曲线配置、类属配置等策略，选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。

比如久期偏离策略上，该基金会根据对利率水平的预期，在预期利率下降时，增加组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益，在预期利率上升时，减小组合久期，以规避债券价格下降的风险。

银河臻选多策略混合投资门槛比较低，设置A、C两类基金份额，其中A类基金份额认购金额在100万元以下，费率为0.8%，不收取销售服务费；C类基金份额认购费率为0%，每年收取0.1%销售服务费率。

从目前市场看，低利率环境下，债券价格上涨，可能会推动债基收益上行，股市短期虽然有波动，但估值优势仍存，相对外围市场，A股韧性较好，具有长期配置价值。

借道银河臻选多策略混合这样的产品，由专业的人进行组合管理，帮助投资者寻找股债两市的机会，我们一起静待收益花开。

银河臻选多策略混合

将于 今日下午15:00

结束募集

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