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2020年的疫情让我们感受到了世事无常，很多投资者不禁重温起巴菲特的“三大投资原则”，正在发行的兴银丰运稳益回报混合基金拟任基金经理也表示，要在建仓期执行“吹泡泡（CPPI）策略+逆向投资”。在之前致慧学堂中我们分享过逆向投资，那么今天就来聊聊吹泡泡策略吧。

CPPI策略，是英文Constant Proportion Portfolio Insurance的简称，翻译过来就是“固定比例组合保险策略”，是大类资产配置策略的一种。简单地说，为了追求本金的安全性，先用绝大部分本金购买低风险资产积累“安全垫”，再用剩余一小部分本金参与股票等高风险资产博取弹性收益。

举个例子，假设我们手中有100元本金可以进行投资，整体目标希望本金相对安全的基础上赚取一定回报。我们可以先拿出95元参与低风险资产比如债券来积累安全垫，再用剩下的5元用于投资股票等风险资产。

刚开始股票等风险资产投资比例可能较低，待产品投资运作一段时间后可以根据资产的收益情况再去调整低风险资产和风险资产的比例——如果盈利，则扩大风险投资比例；若亏损，则减少风险资产投资比例。

我们常说，人性的贪婪与恐惧在资本市场中可以得到充分的体现，今天我们探讨的吹泡泡策略就是希望在控制风险的前提下，再去追求一些弹性收益，本质为“恐惧基础上的贪婪”，其实也比较契合“固收+”产品的整体调性。

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