【基金经理PK：董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等，谁更值得托付？】买基金就是选基金经理，什么样的基金经理值得托付？哪些基金经理值得你托付？怎么才能选到好的基金经理呢？2020金麒麟最佳基金经理评选，快给你心仪的基金经理投票吧！【投票】

为了应对新冠疫情给经济带来的巨大冲击，除中国以外的主要央行均设定了极低的政策利率，欧美央行更大幅提高资产购买计划，全球流动性处于极度宽松的状态。各国央行极限放水，对资产价格有何含义，又是否会引发通胀？

数据来源：wind，截至2020-05-06

央行大放水，未必有通胀

央行通过降低政策利率和扩大资产购买，只能向金融体系注入流动性，这将直接引发资产价格的上涨。然而，即便金融体系资金充沛，但若经济前景堪忧，居民和企业拖欠借款，则可能导致银行惜贷，实体经济资金紧张，宏观经济复苏乏力。这种情况下，央行大放水只会推高资产价格，不会引发通货膨胀。

数据来源：wind，截至2020-05-11

信贷即便扩张，通胀也未必上升

如果金融体系资金比较充裕，同时商业银行扩大贷款规模，实体经济融资难度下降，是否就会引发通胀呢？事实上，在经济相对困难的时期，居民和企业即便能借到资金，很多主体仍然会减少支出，积累更多的资金以防“不时之需”。这种预防性储蓄会降低信贷扩张对实体经济的刺激，并限制通货膨胀的水平。

因此，尽管4月份社会融资规模大幅上升，但生产者价格（PPI）和消费品价格（CPI）均不升反降，表明当前居民和企业信心不足。这也是为什么需要发放消费券引导居民消费，扩大政府支出对冲民间投资的重要原因。

数据来源：wind，截至2020-04

短期暂时无忧，中期或有压力

短期来看，尽管全球央行极限放水，但海外银行处于惜贷状态，国内居民和企业对未来信心略显不足，经济修复或相对较慢，通胀压力暂时不大。中期来看，如果流动性持续宽松，则可能推动信贷扩张，并提升居民和企业信心，引发需求端的改善。另一方面，全球产业链趋于停滞，若海外大量企业倒闭，则将从供给端形成通胀压力。

声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。