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- 晨会纪要 -

固定收益部

宏观解读

△ 近期利率债大量供给以及权益市场上涨造成债市继续调整。下周开始利率债供给将开始放缓，新冠疫情也仍旧有反复的可能性。依旧对债市维持谨慎乐观态度。

△ 央行5月19日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。

资金面

△ 19日资金面早盘略显收敛，午盘逐步走松。

具体来看，信用隔夜成交在加权+30BP以上，信用7天成交在1.45%-1.6%附近，跨月信用14天成交在1.6%-1.7%附近。

前日利率债二级成交情况

△ 今日股市延续前期涨势，债市先抑后扬，最终，5年国债期货下跌0.23%，10年国债期货上涨0.09%。以10年期活跃券200205为例，尾盘收益3.035%，收益率较前一交易日上行2bp。

△ 受昨日美股大涨的影响，市场风险偏好进一步提升，同时今日资金面略有收紧，5年/10年国债期货均以大跌开盘，午盘情绪有所回暖，10年国债期货由跌转涨，5年国债期货跌幅收窄，前期陡峭的曲线出现平坦化修复趋势。

日信用债二级成交情况

△ 今日信用债交投一般，剩余期限9年多的铁道债成交高估值7bp。

△产业债交投清淡且集中在AAA评级，今日成交利率再次回到小幅上行轨道，大部分为高估值成交。

△城投债成交集中于AA+和AA评级，AA评级债券成交受主体影响较大，有不少大幅偏离估值（高估值、低估值均有）。

△民企方面，有一只沙钢1年内短债成交。

转债市场情况

△ 上证指数收于2898.58点，较前一交易日上涨0.81%。中证转债指数收于344.82点，较前一交易日下跌0.12%。二级市场涨幅前三个券分别是英科转债（21.35%），晶瑞转债（19.86%），国轩转债（12.70%）；跌幅前三个券分别为横河转债（-13.20%），天康转债（-9.95%），金农转债（-8.30%）。

银行间短融中票一级发行

△ 昨日发行量较前一日持平，簿记22支超短，3支短融，4支中票，3支永续和1支券商CP，总计规模388.7亿（动态规模均按上限规模计）。投标情绪较前一日有所提升，非银和银行资管仍是市场主力。

△ 超短里，AAA好名字预期明确，价格远低于二级水平；AA+超短20良渚文化SCP001发行规模9亿，参与度不错，全场超3倍，目前边际2.10%，二级暂无可比较存量；另外，AA超短20宿迁新城SCP001发行规模5亿，区间4.0%-5.0%较有吸引力，目前全场1.8倍，大量占坑，今日继续；

△ 中票及永续大多仍在收量，今日调整。其中3年永续20赣投MTN002已经开始引导，全场1.32倍，边际4.0%，仍有量在途。前一日续发5年20苏交通MTN003目前边际3.2%，全场超2倍，延迟至今日截标；昨日该主体二级4.94Y成交在3.12%。

信用事件简评

无

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