华富基金陈启明:科技行情并未结束 成长股未来空间大

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今年以来，成长股投资收益明显要领先于其他风格，年初至今，医药生物、通信、新能源汽车等成长风格板块表现突出，尽管经历市场震荡，整体收益仍然要好过价值风格板块，究竟成长股的大旗还能扛多久？成长股应该怎么投？明星基金经理、华富基金权益投资部总监陈启明先生跟大家分享下成长股的9字“秘籍”。

陈启明的投资讲究 “简单”、“直接”、“平衡”，对成长股的挑选，一看企业“底子硬”，二看产业“赛道优”，三看牛股“守得住”。

问：这次疫情科技股经历了一大轮下跌回调，后市科技的成长机会和大跌之前有什么区别呢？

陈启明：从2019年年初开始，一直到2020年2月底左右，整个科技股经历了一波特大的牛市，爆发出了很多涨幅非常巨大的股票。疫情的全球扩散导致科技股的需求逻辑被打断，所以近期的大跌跟这次疫情有比较大的相关度。

科技股牛市的主要原因，是中国国内对于整个科技产业的支持力度持续加大，而从全球角度来讲，科技板块也经历了一个见底回升。本来市场预期整个2019年、2020年将是科技板块趋势非常好的一个阶段。如果疫情后，科技板块的需求变化不大，甚至有增加，这个板块后面机会还非常大。如果因为疫情，未来很长一段时间，科技的需求受到了很大的影响，那这个板块行情可能就会相对差一点。

问：节后受海内外疫情影响，半导体板块出现明显回调，但近期以半导体股票为代表的科技股大涨，未来半导体板块或者整个科技板块是继续强势走高还是昙花一现？

陈启明：大家普遍觉得2019年是半导体的元年，元年是什么概念？半导体板块有点像8年前或10年前的新能源车板块，是一个从无到有的板块。随着国家的大力推动、政策的演进、整个产业投入大发展，逐渐衍生出非常多半导体板块标的。如果把它类比于新能源车，那每年可能都会有相关的行情，这其实是风格的炒作或趋势的炒作。但炒作也是有中轴的，我觉得中轴应该是半导体板块的基本面，就这些相关的核心企业、主赛道的企业，它们的盈利状态，他们的发展情况等等。

从整个半导体板块来看，首先，我不认同他是昙花一现，从长周期来看，是一个非常好的板块。其次，它是不是会继续强势？我不确定，但一定会不断出现阶段性强势。这个板块是政策大力推动的，未来市场极其广阔，会带动成批的净利润上10亿~50亿，甚至100亿的公司出现，未来的行情一定不会差。

在这个板块里，要找出真正盈利好的公司。这个板块会呈现一种螺旋上升的状态，板块里面良莠不齐，涨多了可能会有巨幅的调整。但真正业绩好的公司是能够持续穿越向上的。

问：目前美国的科技股叠创新高，国内的消费股也是纷纷新高，从两国的观念上看，是否存在合理性？

陈启明：整个科技板块从2019年开始出现牛市的特征。我在2018年底提过科技板块的机会非常巨大，现在为止我还是维持这个观点。美国的科技处在持续向好发展的状态，而中国的科技处在发展初期，所以它的波动也大，它创新高或者说持续上涨的能力在逐渐发掘的过程中，这在两国的股市里面的表现，其实有区别。

问：芯片、5G、计算机类哪个风头更强劲？

陈启明：这三个产业或细分行业，都有未来广阔的前景。但一定要说哪个风头更强劲不好说。只要能够寻找到相关产业中，未来能够实质受益于行业发展、盈利能够持续提升的个股，然后持有它们，获取相关的收益，就OK。短期来看，5G带动整个科技股的行情，芯片又是国家大力支持发展的进口替代，应对中美脱钩的一个最主要的核心行业。