诺德FOF投资总监看两会||A股布局哪些主线？

能否谈谈目前市场利好因素和利空因素？

郑源：目前市场上最为重要的利好因素主要还是中国率先从疫情中恢复过来，从各项数据来看，中国内地企业的生产恢复情况也是比较良好的。因此，企业业绩的改善预期将有利于提升市场的乐观情绪。而政府工作报告中指出的应对“六稳”目标的“六保”措施，以及“两新一重”建设与目前A股市场的投资热点是高度匹配的，这也有助于市场的热点延续。

同时，为了对冲疫情对宏观经济的冲击，不论是货币政策和财政策略都提供了十分充裕的流动性，从“两会”政府工作报告来判断，流动性可能将进一步宽松。这对于A股市场保持较高的资金充裕度有着极为正面的作用。

目前，A股市场也面临一定的挑战。首先，由于今年前5个月，A股市场的热点板块涨幅比较明显，而这些板块相对其自身的历史估值水平而言，已经比较高了。这就需要有相应的业绩支撑来消化较高的估值水平。另外，全球其他经济体疫情的发展以及经济复苏的步伐也会对A股市场产生影响。以上两方面因素都是需要重点关注的主导市场波动的核心因素。

Question4

您认为两会将带来哪些投资机会？哪些您比较看好？

郑源：政府工作报告首先明确了更加灵活适度的货币政策和更加积极有为的财政政策，这将是今年A股市场仍然维持充裕的流动性基础。因此，我们相信A股目前的结构性行情仍将维持。

另外，从政府工作报告对于工作重点的描述来看，我们认为首次提出的“两新一重”的工作重点仍将是新基建和传统基建。与此相关的，我比较看好TMT板块、新能源车产业链、传统基建产业链，以及轨道交通建设板块等板块。

另外，政府工作报告所强调的推动消费回升和扩大内需，耐用消费品和大众消费品板块也将会是我关注的板块。

我将特别关注以上板块中5G产业链、新能车产业链、建材、工程机械、食品加工，以及医药等板块。这些板块中相对估值较高的板块可以考虑暂时回避，但经历估值回归正常之后，仍有长期配置价值。从目前市场的状况来看，我们相信短期震荡过后，新基建中的高科技板块或将是下一个阶段市场的主导热点。

Question5

对于市场预期较高的新基建领域，您如何看？背后有多大投资机遇？

郑源：我们一直都认为新基建所覆盖的领域其实可以被理解为高科技赛道的主题演化。其实质性的内容主要还是围绕科技产业链的上、中、下游演化。从上游的芯片制造，到中游的设备制造和系统平台建设，再到下游的各种软硬件应用实施，整体上都将被覆盖。而新能源车产业链其实也被融入其中，当然，新能源车上游还包括动力电池，以及新能源车配套设施充电桩等一些非传统科技产业链的内容。

从市场来看，科技产业链和新能源车产业链这两个主题从去年年底到今年2月份，已经在市场上完成了一轮比较充分的演绎。截至当前，经过接近一个季度的调整之后，这两个主题有可能再次成为下一阶段结构性市场的主线。

从科技产业链来看，这其中还融入了国产替代、安全可控和产业升级等国家战略层面的长期因素，其成长空间和持续时间的预期是巨大的。

而新能源车产业链发展，除去其本身产业的巨大辐射面之外，更是在中国作为全球第一大原油进口国背景下，国家能源安全战略层面的重大部署，其同样具备了巨大的成长空间和持续时间。我们认为这两条产业链均面临巨大的长期投资机遇。

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