田汉卿：在资管大舞台演好量化投资角色

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原标题：田汉卿：在资管大舞台演好量化投资角色来源：中国证券报·中证网

华泰柏瑞基金管理有限公司

田汉卿，美国加州大学伯克利分校MBA，清华大学经济管理学院经济系学士、硕士。拥有22年金融领域工作经验，投资年限超过11年。曾任巴克莱全球投资（BGI）主动量化投资基金经理，管理的基金规模超过15亿美元，投资范围覆盖香港、新加坡和韩国市场。2012年8月加入华泰柏瑞基金，现任公司副总经理、量化与海外投资团队负责人，并担任华泰柏瑞量化增强、量化先行、量化创优、量化对冲等产品的基金经理。2020年3月，华泰柏瑞基金蝉联“量化投资金牛基金公司”奖项。

“投资就像一部舞台剧，每一种投资策略都应该有自己的角色。舞台的聚光灯并不会一直投在你身上，但是无论何时，你得一如既往地扮演好自己的角色，等到聚光灯投射过来，你得在自己的位置上，出色地完成自己应该有的发挥，点亮整个舞台。这应该是量化投资所必须有的状态。”在接受采访中，田汉卿这样看待国内量化投资的起起伏伏。

言语看似平淡，背后的坚持实属不易。回顾发现，早在2004年国内就出现了第一只量化基金，但是事物的发展并不会一帆风顺，量化投资十几年的发展史，高潮与低谷交叠，热烈与冷清轮换。但是，在震荡之中，有人一直坚守在那里，宠辱不惊，锲而不舍，方得始终：在第十七届中国基金业金牛奖评选活动中，华泰柏瑞基金再获“量化投资金牛基金公司”奖项，这已经是该公司连续三年摘得这一桂冠。

明确自己角色

当人们谈论一个投资团队或一家投资公司的时候，最便捷的途径是以结果论英雄。华泰柏瑞在量化投资领域的实力有目共睹，今年是公司连续第三年获得“量化投资金牛基金公司”奖项，也是业内仅有的蝉联此殊荣的基金公司。公司旗下拥有沪深300风格、中证500风格、创业板风格、港股通等9只主动量化基金，并有2只完全对冲策略的量化基金，产品布局齐全，可以满足投资人多样化的配置需求。Wind数据统计，截至2019年末，华泰柏瑞公募主动量化基金规模超过百亿元。

成绩背后，是华泰柏瑞在量化投资上的清晰定位和坚守如初。“量化投资是一种工具。当我们在市场发展的初期，主动选股或者选债仍然是人力可及的。但当投资标的不断丰富，如两市个股不断扩容的时候，行业内需要借助其它方法去发现价值、排兵布阵、追求可能的超额收益。量化便是这样的一种工具。”田汉卿表示。

基于量化投资基础上的基金产品，在田汉卿看来，必须是目标清晰、形象直观的资产配置工具。“量化投资产品，必须明确自己的风险收益定位。或是从收益出发，匹配适当的风险暴露；或是控制风险，追求可能的收益回报。投资者拿到一只量化产品，应该就能对产品的收益风险有一目了然的认知；基金管理人运作量化产品，也一定是严格按照这样的产品定位和形象来操作的。简单来说，量化基金产品就是一种资产配置的工具，而且需要很明确的标签，是锤子就是锤子，是剪刀就是剪刀。投资者也就会把这些基金产品当锤子用或是当剪刀使。”田汉卿形象地介绍说。

坚持精纯量化投资

若是没有事物的曲折反复，这样的定位和坚守，见怪不怪，也是量化投资发展的题中应有之义。但就是在起起伏伏之中，显示出这份初心和坚守的难能可贵。

“早至2004年，国内就有了量化基金。彼时行业对量化投资期望很高，可以说量化投资的起点便是聚光灯的焦点。很多公司争相布局量化投资。”田汉卿回忆道。但是，初音洪亮之后，量化投资遭遇实战业绩的“黯淡时刻”。资产管理行业最是重利之所在，缺乏亮眼业绩支撑的量化投资随即陷入低谷。低谷并不意味着低沉，蛰伏并不意味着瘫软，就在量化投资相对低谷之际，田汉卿等人从海外资产管理机构回归国内资产管理舞台，带来不一样的新鲜血液。

“那时应该是在2009年左右，国内也有基金公司已经在量化投资领域显露头角。2012年，我来到华泰柏瑞基金，开始搭建我们的量化模型和量化投资平台。而后是2014年，量化投资再次迎来高光时刻：多只量化基金的收益率领先市场。”田汉卿说。良好的投资业绩吸引了诸多投资者，量化投资也再度迎来个人投资者的青睐和机构布局。不过行业热情再度遭遇市场的不配合。自2017年四季度，一直到2019年年底，在风格较为极致的结构性行情中，市场表现集中在少数行业和个股上，全市场优选投资机会的量化投资，绝对收益不再那么突出，量化投资再次面临逆风而行的阶段。

起伏之中，田汉卿和华泰柏瑞选择了坚持。

田汉卿将资产管理行业比作一个大舞台。“一个大舞台上，我们每个机构的每只基金产品，就相当于舞台上的一个角色。投资人会根据自己的需要，把每个角色安排好，然后会组成自己的一幕幕大剧。剧目一直在上演，但并不是每一家机构、每一只基金产品都会一直有聚光灯下表演的机会。如果剧情之中，没有轮到你来表演重头戏的时候，聚光灯不会在你身上，那么你应该在原位上好好待着，做好自己的角色，等待你的戏份到来，等待你应该发光的时刻。比较忌讳的是，聚光灯不在身上的时候，你跑了，去抢不该是你的戏份，而当聚光灯再次回来，你却已经不在自己的位置上了。这个时候你再匆匆跑回，去迎合市场，怕是为时已晚。”田汉卿说。田汉卿认为，量化基金产品就要扮演好精纯的角色，为投资人的舞台大剧服务，无论高光低光，做最好的自己，坚守之中实现自身的价值。