银华信用季季红债券 邹维娜：追求投资中的“长准稳”

邹维娜，中国人民大学经济学硕士，拥有十余年丰富投资经验，历经债券市场多轮牛熊，个人及带领团队管理的产品涉及多资产，多个产品分别多次获得金牛奖等重量级奖项。2012年10月加入银华基金，现任投资三部公募投资总监、董事总经理、基金经理。

在整个采访过程中，邹维娜始终围绕两个字进行：稳健。这是她为自己定义的风格，也是邹维娜执掌的多只债基的风格。如银华信用季季红债券基金，凭借一如既往的稳健业绩，摘得了第十七届中国基金业金牛奖“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

奖项背后，彰显的是她坚实的底气：邹维娜已连续五年摘得三年期金牛基金奖。2016年，她管理的银华纯债信用主题债券（LOF)也获得了“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”；2017年和2018年，同样由其执掌的银华信用四季红获得“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

但邹维娜的特点并不止于稳健。梳理其执掌的银华信用季季红数年历程不难发现，多次在市场发生重大变化时，她综合风险评判后审慎做出的决策总能领先一步，在市场尚未意识到风险或机会来临时，果断操作，这也成就了其管理组合持续数年超越市场基准的回报。

此外，很让她值得骄傲的是，今年新发规模达40多亿元的银华汇盈均由个人投资者持有。“在固收类产品持有人多数都是机构的背景下，主打固收+策略的银华汇盈如果能为老百姓赚一点钱，对我来说是很圆满的。”她说。

敬畏市场 也敬畏人性

“我从事投资工作12年，最幸运的是早年有机会学习到正确的投资理念，并将其应用到固定收益投资领域和公募基金产品管理中，受益匪浅，在后来的投资中也有了更具体的体会。”在邹维娜看来，正确的投资理念首要的是看长期。“银华基金作为一家基金公司，一直致力于做长期正确的事。这种理念在具体投资工作中同样重要。而债券市场不同于股票市场，对于部分个股可用十年以上维度考虑分析，而信用债五年基本到期，这是由债权和股权的性质所决定的。因此，从偏宏观的角度看，债权看长期一般为两至三年的维度。”

邹维娜也是个深知自己能力范围的基金经理。“为什么要坚持长期偏稳健的投资风格？因为我一直认为，每个人都没有上帝视角，认知范围都是局部有限的，因为知道自身的不足，更需看长期。对于我来说，人性的弱点很难克服，即使知道不足仍有好胜心、相信能短期战胜市场，所以在思想上也经常提醒自己，哪些才真正是能力圈范围内的事。”她如是说。

行胜于言，邹维娜还将“能力圈范围”理念运用到团队管理当中，主动将团队成员所擅长的分配至相应个人。“坦白说，有时候的确会忍不住干涉，但只给自己留10%的操作空间。举例来说，团队中有的成员已有十多年的交易经验，对市场的敏感性非常强，包括短期择券、券种比较、价格定价等方面都可交给他们来完成。目前来看，分工明确后团队完成效果也很不错。”

她的“稳健”还有一把利器：敬畏风险。当研究落实到投资层面时，实际上每次操作都存在一定风险，列出每一次决策将面临的风险，了解后进行选择，一定概率可选择出应承担的相应风险，这或是超额收益的来源。

看待未来谨慎乐观

投资操作的风格与个人的兴趣爱好是分不开的，它们共同塑造和展示了一个人的性格特征。在工作之余，邹维娜喜欢通过游泳和看书的方式来缓解压力。

“通过看书能学到一些正确的想法，对投资理念也会产生影响。类似于《漫步华尔街》和《伟大的博弈》等书目，总结历史并结合作者的理念，更多体现出人性本质，会带来许多启发。”她表示，投资有时候会有困惑，这时就再刷一遍《漫步华尔街》，书中往往能找到答案。谈到游泳，她也颇有心得。“初学游泳时，抬头出来换气，会感觉自己的身体在向下沉，但学会游泳的人就不再害怕，因为只要再低头，动作标准还是可以浮起来。在投资中，我们会有一些基本认识，虽然偶尔也会犯错，但犯错时不要慌，按正确的方法和理念做，最后还会‘浮’起来。”她说。

目前，货币基金收益下降较快，邹维娜表示，对于散户来说短债基金是较好的替代品。它相对于货币基金的利差，非常有吸引力，所以今年以来短债的产品增长较快。Wind数据显示，截至5月21日，银华安鑫短债A近半年收益已达2.29%。

对于下一阶段的债券投资，邹维娜给出的态度都是“中性偏积极”。她指出，当前的配置难度来源于收益率低和多方面的不确定性。“市场上涨最快的阶段已经过去，但当前资金利率仍维持在较低水平，叠加货币政策来看，这一阶段将持续较长时间，债市尚未到达转熊时点。但在外需冲击下，仍面临较大信用风险，因此对民企持谨慎态度，配置集中以中高资质的城投债为主。”

我国基金运作时间短，不能反映股市债市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金有收益波动风险，投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。银华内需精选混合基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、集中度风险、系统性风险、政策风险等。

注：七获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3）