后疫情时代的危机与新生丨南方论坛

新冠疫情下，国内外经济形势几经起伏，危机往往与机遇并存，在这样的环境背景中，如何更好地进行投资布局和决策，本期“南方论坛”为您带来南方基金首席投资官（权益）最新观点。

▲《后疫情时代的危机与新生》——南方论坛

一、

疫情冲击全球产业链

加速虚拟经济发展

南方基金李茜：

史总，你好，您认为这次疫情会给全球经济形势带来哪些发展？对于资本市场后周期发展又有哪些具体影响，蕴含着哪些机会与危机？

南方基金史博：

这次疫情使得全球经济短暂有了3-6个月的停摆，对于全球经济发展的增速以及后续全球经济发展可能会产生比较深远的影响。

一方面体现在应对疫情时，各国更多地回归本国，全球相互依赖的开放体系正在受到冲击，各国供应链都在进行本土化，这方面的影响比较深远。

另一方面，对于股票市场的影响，主要是在产业趋势上，未来的产业趋势“面对面”服务会受到较多影响，而在云端、在虚拟经济方面会有较多正面影响。

二、

美联储资产负债表扩张

助推美股反弹

南方基金李茜：

您刚好谈到虚拟经济，这次疫情对于美国股市有很大冲击，自4月份开始逐步回暖，这次回暖和反弹中，反弹较快和较大的企业，如微软、亚马逊、谷歌等公司能率先反弹，亚马逊、奈飞甚至一度达到新高，您认为是什么原因让这些公司达到新高，有更强的反弹力量呢？

南方基金史博：

美国3月份连续几次市场熔断，是对美国抗击疫情不力的市场短期反映。

美国虽然应对疫情中有很多地方做得不好，但有一方面做得比较不错，那就是持续非常宽松的货币政策。

从数据上看，美联储的资产负债表由4万亿扩张到7万亿，迅速大量放水并没有导致消费品价格提升，但它导致的必然是风险资产价格的提升。

最优质的风险资产反而价格提升得更高，这些优质资产代表纳斯达克龙头科技股，这些龙头科技股创新高是货币宽松政策下非常正常的事情。

三、

疫情后

互联网经济趋势不会逆转

南方基金李茜：

如果疫情过去，互联网经济、线上经济未来还会有这样的发展趋势吗？

南方基金史博：

从目前大家对疫情的分析和判断来看，未来1-2年内疫情可能会持续反复，所以对于疫情的防护是各国都必须做的事情。

在这一背景下，互联网经济、云计算是未来发展的主要趋势。

四、

A股坚挺底力源于企业盈利

南方基金李茜：

目光回到国内市场，这次疫情之下，A股市场相对于海外市场表现更为坚挺，甚至一些板块还获得了涨幅。那么您如何看待疫情之后A股市场有哪些核心驱动因素呢？

南方基金史博：

A股市场表现比较好是对于中国政府抗击疫情政策举措比较得力的反映，未来驱动A股市场的主要因素依然是企业盈利，企业要有较好的长期盈利发展前景，才会使得投资者获取更好的回报。

如果看产业结构的话，未来会聚焦于消费、科技、服务产业，这些产业未来发展空间更大。

但是一些传统行业，比如银行、地产，它们自身的盈利能力、资产回报率非常高，也有相应投资机会。

五、

科技站在新起点

消费是长期赛道

南方基金李茜：

您谈到了消费和科技板块，相信广大投资者也非常关注这两个板块，那么在消费股和科技股赛道上，您更看好哪个板块？或者您认为这两个板块会怎样持续发力呢？

南方基金史博：

从长期稳定性的角度，消费行业的稳定性更好。

如果从周期性和爆发性来讲，目前科技产业处在新周期起点，这个新周期既有云计算，也有5G驱动。

所以看周期的角度，科技股发力更猛，长期比较，消费股更稳健，最终而言，最好的方向是科技和消费结合，因为科技发展是为了促进消费，为了满足消费者的消费需求。

六、

ESG投资具有长期生命力

南方基金李茜：

史总，因为这次疫情，我们关注到前两天晨星发布了一篇报告，说到疫情期间ESG板块投资在抵御风险方面显现出非常优异的成绩，各国以及各种资产管理集团对于ESG板块的投资更为重视。

通过社会卫生疫情事件的爆发，我们可以看到可持续投资、长期价值投资是更为重要的理念，您对这一块有什么心得？

南方基金史博：

ESG是可持续投资，是社会责任投资，在抗击疫情的背景之下，大家更加认识到这种社会责任格外重要，也使得投资者对于ESG更加重视。

我认为疫情使得ESG的长期生命力又一次得到证明，未来ESG投资仍然是投资界的重要趋势。

七、

下半年预测：

“黑天鹅”将成为未来常态，内需和科技创新孕育机会

南方基金李茜：

史总，2020年开年便被网友称为“迷幻的一年”，发生了非常多意料之外的事件，市场有错综复杂的因素影响，您如何看待2020年下半年市场的行情呢？

南方基金史博：

2020年市场“黑天鹅”比较多，我认为这在未来几年是常态，因为我们现在打破了过去的常态，过去的常态是各国合作共赢的状态，现在国与国之间出现对抗的情绪，在这种对抗的情绪下，必然会出现很多以前没有出现过的事情。

2020年下半年，投资机会与风险并存，机会更多是在内需相关的机会上，在科技创新上，风险在于全球货币放松之后，资产价格可能过快上涨，一旦资产价格过快上涨，也会孕育一定的投资风险。

南方基金李茜：

您对2020年下半年市场态度是偏乐观还是觉得下半年市场不一定有这么乐观？

南方基金史博：

相对而言，我认为下半年市场可能处于震荡局势，因为市场中的利好因素在A股市场中得到了反映，我们的创业板是全球表现最好的板块。

同时，对于市场中的风险，投资者也有一定的认知，比如一季度盈利情况不是很好，二季度盈利情况逐渐有所恢复，但也可能不达预期，全球经济仍然处于低迷状态。

在利好与利空相互交织的态势下，市场将出现震荡行情。

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