大众投资者的目的都是在波谲云诡的市场变化中正确判断，然后跑赢市场；但往往投资者很容易将每项投资看成是单一的决策，而忽视了资产配置中一篮子组合后产生的整体收益或风险变化。

“

构建有效的投资组合

”

我们可以将投资者所属的每一项投资（投资A和投资B）都看作自变量因子，当投资者增加一项新的投资（投资C）时，模型结果并不一定会呈同向的线性变化。起关键作用的是各自变量因子之间的多重相关性（α3与α1、α2及三者之间对函数f的作用关系），因此能否正确预估每一项投资相关系数之间的关系才决定了投资者能否做出正确的风险感知。

如果用一个公式来表达的话，可以简化如下：

投资者都知道不能将所有鸡蛋放进一个篮子里。但是，很多投资者在做一篮子组合时，很容易忽视对不同资产所形成的不同心理账户之间的相互影响。

“

守住安全边际——保有财富

”

投资者需要清醒认识到，投资应实现资产分散化，而非目标分散化。在这里，可以参考经典的金字塔方法论，它帮助投资者清晰划分了受各种心理账户影响所匹配的不同投资目标的资产组合。

行为投资组合金字塔

（赫什·谢夫林 & 梅尔·斯塔特曼）

事实上，投资者总是选择性忽略自己真实的安全边际，比如本身是风险规避型的投资风格却总是希冀能够获得超额的投资报酬。因此长期的认知失调如果不能得到充分修正，投资人往往会重蹈覆辙，踩过的坑还会一直再踩。所以金字塔的底层目标暨投资最根本的指向是保有财富，而大部分投资者总是忽视投资本金的安全边界而过度追求更上层的巨额回报。

“

稳稳避险，为固收+点甜

”

年初至今疫情来势汹汹导致经济下行预期明显，投资者慢慢发现系统性风险无法凭一己之力规避，因此面对动荡不安的资本市场，追求低波动和绝对收益的债券类资产大大满足了投资者的避险预期。通常，与债券相关的基金产品主要有如下几种：

债券类基金产品

不过，在当前传统理财产品净值化的背景下，以债券类资产作为基础收益的来源，依靠适当的权益资产锦上添花，力争获取较高回报、较低回撤，这类以绝对收益为目标的混合类产品或许更有可为，这也就是俗称的“固收+”。

“固收+”走红背后很重要的一个背景是，以十年期国债为代表的无风险利率水平持续回落，同时，信用债市场信用利差也出现了分化，大量优质高等级信用债利差一再回落，目前也已经处于历史最低区间。对于权益市场而言，虽然近年出现了一定的波动，但目前整体估值水平处于历史偏低区间，也涌现出了大量低估值、高分红类的优质资产。这就使得通过配置权益类资产，获取长期超额收益的可行性越来越大。

市场的风云变幻恰恰说明了财富是在过渡时期失去和产生的。越是这个时候，投资者需要准确了解自身的情绪弱点和心理偏差，及时优化金字塔组合结构。尽管投资环境愈发复杂，但市场对于低波动绝对收益类产品一直有着稳定需求，因此为投资者提供稳定的、可控的风险调整以及有竞争力的绝对收益回报也是资管公司推行 “固收+”产品的目的之一。

作为经济活动中的微观个体，我们总会有一些非理性的，情绪化的投资行为，因此保持独立思考和清醒认知是把握投资的必要条件，摆正心理预期，守住资产底线，才能让财富锦上添花。

声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。