五星好评×6！这样的消费基金业内少有

五星基金不是一日炼成的。在基金经理黄峰投资生涯的初期，正好遇到了2015年上半年的大牛市和之后的去杠杆，这两年里，海富通内需热点混合的投资业绩并不理想。但是痛定思痛，深刻教训令基金经理反复打磨出了一套适合自己的投资体系。其中最重要的投资原则包括安全性原则、竞争优势原则和能力圈原则，总结来说就是有所为，有所不为。

在选股方面，他非常重视一个行业的竞争格局，坚信“剩者为王”的生态法则，偏好那些建立起护城河的优质资产。

市场在变化，基金经理的能力圈与投资理念也在进化，根据Wind统计，自2015年至2019年，这只基金几乎每一年换手率都有明显的下降。2018年以后，仓位的调整也有所控制。相反，黄峰在每次公开发言中，愈发强调组合构建的纪律。

他的组合分为三个层次。首先，他会严格选择符合价值观和基本投资原则的个股，做最长期核心配置。产业格局、公司壁垒、估值是选择的核心依据，景气度仅影响配置权重的适度波动。其次，他会选择符合价值观，但不完全满足基本投资原则的个股，做组合弹性或分散化配置。成长性的验证度是选择的核心依据，这部分配置一般不会超过20%。最后，他会选择策略性品种做市场跟随或者组合对冲，这部分比例一般不会超过10%。

守住核心，基金才能保持消费本色。同时，成长股和策略性品种的补充也有望为基金提供更多活力。 

给持有人的“三颗心”

此前，基金经理黄峰曾经对持有人表示过这只产品的目标定位，“信心、安心和舒心”。

信心来自于他在大消费领域的竞争优势，安心来自防守和回撤控制的意识，而舒心来自于“擅长的东西没表现的时候，我尽量跑输市场少一些。跑输是不可避免的，但可以努力跑输少一些，努力战胜价值组的顶尖高手。”

比较难能可贵的是，在过去几年内，海富通内需热点正朝着这个方向前行。截至2020年一季末，在过去的13个季度，12个季度都跑赢了业绩比较基准，即使不在消费价值股的主升浪里，基金表现也相当稳定。

近期，多只消费龙头股再创新高，短期快速上涨让不少投资者有些担心后续走势。然而，不少专业人士指出，很多消费细分行业格局非常好、龙头壁垒极高，长期布局仍然是非常好的赛道。即使有短期波动，只要拉长投资期限，依然是较好的投资标的。

黄峰也表示，在守住核心消费类持仓的同时，近期的操作重点也将尽力在次白马领域挖掘一些中低估值的“真成长”，以应对流动性对估值体系造成的困扰以及经济基本面的不确定性。

最后，再说一点我们推荐这只基金的原因。在众多绩优消费类基金中，海富通内需热点混合的规模无疑也是非常适中的。截至一季末只有7.90亿的规模，让它“船小好调头”，在充满波动的市场中更具优势。

注：海富通内需热点混合2013-2019年度净值增长率分别为1.30%、22.8%、10.85%、-36.11%、40.18%、-7.53%，77.85%，业绩比较基准收益率分别为-0.71%、37.76%、10.82%、-10.66%、9.00%、-24.32%，30.08%。数据来源：本基金定期报告、招募说明书（更新）；2013年度业绩为自合同生效日（2013年12月19日）起计算。

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，本基金的波动性可能较高。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。

用心投资 稳健远行

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