最近，后台收到不少小伙伴抱怨，货币基金收益为什么越来越低了，以前货基的收益还可以吃个快餐，现在连根雪糕都吃不起了。

确实，2018年初，货币市场型基金的7日年化平均收益率还高于4%，不过之后就不断走低。到了2019年，货币市场型基金的7日年化收益率普遍跌破3%。今年以来，受疫情的影响，各国央行逆周期调节力度加大，市场资金面持续宽松。与此同时，货币基金的收益率则不断走低，不少货币基金7日年化收益率更是跌破1.5%。

普通货币市场基金（A类）7日年化收益率

数据来源：银河证券，截至2020/5/29

根据银河证券数据，截至5月29日，全市场310只普通货币市场型A类基金最新7日年化平均收益率仅1.49%。其中，仅23只的7日年化收益率在2%以上，约50%货币市场型基金的7日年化收益率跌破1.5%，最低仅0.25%。从目前情况来看，如果将所有家当都放在货币市场型基金中，很可能连通胀都跑不赢，到底是什么导致了这种巨变呢？

货基收益率或将持续走低

与几年前相比，今天的货币环境已经发生了巨大变化，国内的货币政策开始重新宽松。去年央行实施了5次降准，释放出2.7万亿元资金，今年又实施三次降准，再次释放出1.75万亿元资金，当市场上的资金越来越充裕，用最通俗的话来讲，就意味着钱越来越不值钱了。

2018年以来，国内外经济形势错综复杂，经济下行压力加大，为更好地支持实体经济发展，央行实施“全面降准+定向降准”，逆周期调节的大环境下，货币政策开启一轮宽松周期。今年以来，为应对新冠肺炎疫情，中国人民银行通过降准降息与增加再贷款再贴现额度来支持实体经济，银行间流动性进一步宽松。市场不缺钱，那么银行发行的同业存单收益率也越来越低，货币基金主要配置的资产是同业存单和存款，因此货基收益率也持续下行。

此外，受今年资管新规限制，部分货币基金不能期限错配，投资久期更长的债券，进而压低了收益率。预计全球央行仍将保持流动性宽松，短期利率应该还会维持在一个较低水平，货币基金收益率走低应该是大趋势。前期久期拉得较长的货币基金还能维持一段时间的收益率，重新配置之后只能面临更低的回报。

对老百姓而言，如果货基理财收益率出现下降， CPI也同时出现下降，那还能够接受。但恰恰相反的是，虽然中国经济增速放缓，但CPI还是保持在高位。以货基余额宝为例，在余额宝推出的2013年，当年中国的CPI指数是2.6%。但是今年前4月，我国的CPI指数是4.5%。若以余额宝当年6%的收益率，老百姓倒可以跑赢通胀3.4个百分点。但是今天，如果还是依靠货币基金，老百姓将跑输通胀3个百分点。短短几年时间，资产缩水的程度清晰可见。

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在此背景下，投资者应该如何进行资产配置呢？

货币型基金收益率或继续走低的同时，近期股市也在调整，投资者避险需求明显增加。具备相对收益优势的中短债基金，或许能帮助你实现雪糕自由。

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作为现金管理的升级产品，中短债基金具备货基和债基的“双重属性”，可以取得超越货基的中低风险收益。中短债基金主要投资于流动性较强的短期货币市场工具及剩余期限在1-3年内的债券，不投资股票等权益类资产。相比因流动性新规受限的货币基金，中短债基金在投资品种、组合久期和杠杆率调整上更为灵活，能博取较高的收益。

与货币基金相比，中短债基金投资债券期限更长，有利于抓住市场机会增厚收益，票息绝对收益水平更高，收益更具吸引力。同时传统货币基金杠杆最高仅为1.2倍，而中短债债券最高杠杆可达1.4倍，可以有效利用债券息差策略获取收益。

不少人可能会担忧债市的违约风险，但投资专家认为，债市整体信用风险是可控的。一方面因为市场流动性合理充裕，政策重点支持中小微企业的融资，预计未来会有一定缓解；另一方面，我国近几年的金融去杠杆已经解除了许多信用风险，债券市场出清比较充分。

负利率时代资产持续缩水的情况或将来临。对大多数老百姓而言，想要完全跑赢通胀已经越来越难，少输当赢，尽量不要被通胀甩得太远，让手上那根冰棍不要融化得太快，就已经是一种胜利。

中短债基作为一种短期流动性管理工具，正成为闲钱投资于货币基金之外的新选择。你也可以多多关注喔。

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