【小安观市·A股周刊】国内经济延续向好势态，市场韧性凸显，成长股占优；创业板注册制落地，A股核心资产有望走向长牛

上周回顾

6月12日深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，此次创业板注册制及相关改革，有望加快优质中小创新企业上市、落后企业淘汰，市场定价有望更加有效。我们认为，注册制和退市制度等改革有助于构筑更为健康的市场环境。就二级市场的影响来看，市场可能加速分化，核心资产受益。制度改革的本质是创新，科创板、创业板、新三板改革目的都是培育新的经济增长动能。向后看，中国进入大创新时代，制度改革全力支持，科技成长成为中长期主要投资方向，A股核心资产有望走向长牛。过去 5 个交易日 A 股持续震荡，将继续震荡上行。

本周上证综指下跌0.38%，深证成指上涨0.64%，中小板上涨0.98%，创业板指上涨1.86%。行业表现：表现相对居前的是：休闲服务（6.97%）、医药生物（3.73%）、传媒（3.34%）；表现相对落后的是：农林牧渔（-2.07%）、建筑装饰（-1.42%）、综合（-1.30%）

全球主要指数

（截至6月12日收盘）

价格

变化

涨跌幅

上证综指

2,919.74

-11.06

-0.38

深证成指

11,251.71

+71.11

+0.64

沪深300

4,003.08

+1.83

+0.05

上证50

2,884.12

-12.23

-0.42

创业板指

2,206.76

+40.39

+1.86

中小板指

7,405.20

+71.58

+0.98

道琼斯指数

25,605.54

-1505.44

-5.55

标普500指数

3,041.31

-152.62

-4.78

纳斯达克指数

9,588.81

-225.27

-2.30

英国富时100指数

6,105.18

-379.12

-5.85

恒生指数

24,301.38

-469.03

-1.89

日经225指数

22,305.48

-558.25

-2.44

数据来源：Wind；2020.06.08-2020.06.12

市场展望

当前对市场的判断：震荡上行

1、二季度及之后经济仍将温和复苏。5月美国非农就业好于预期，我国出口连续第2个月超预期，外需最差的时候可能已经过去。6月国内高频经济数据延续改善，但增速放缓。北京疫情出现小幅反弹，国内各种防疫措施预计仍将维持较长时间，但国内疫情出现全面二次爆发的可能性较小。预计国内经济延续温和复苏。

2、流动性将维持宽松。5月货币政策出现边际收紧，市场利率上行，主因央行打击资金套利，政策重心从宽货币向宽信用转变。但中短期内货币政策仍将维持宽松基调，6月MLF和LPR仍有望降息。

3、A股大概率震荡上行。全球疫情再次趋于上行，美国多州疫情反弹，抗议示威活动继续发酵，美股出现回调迹象，可能压制投资者风险偏好。国内疫情出现全面二次爆发的可能性较小，基本面好转和流动性宽松决定了A股对海外冲击的韧性不断提升，中长期内大概率仍将震荡上行。

行业配置上建议关注：

关注内需驱动、逆周期属性的消费、高端服务和生物医药行业内需驱动、逆周期属性的消费、高端服务和生物医药行业，短期可关注工程机械、建材等周期板块。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。