不是牛市，遍地牛股！157家公司创历史新高，医药股最疯狂

记者 | 王潇

结构性牛市，医药股最牛。

六月涨幅榜前10名的公司中，有7家医药生物公司上榜。

年内每3家翻倍股中，就有一只是医药股。

医药生物市盈率（TTM）在47倍左右，历史估值分位约94%，位于近十年波动区间的上沿。医药股估值偏高成为共识，但是机构投资者更加侧重长线投资逻辑。

157家公司股价创历史新高

医药股强势霸榜

结构性行情，个股的牛市！六月以来（截至16日，下同），两市有157家公司股价创历史新高（不包括年内上市新股，下同），其中医药生物行业所属公司有58家，占比近37%。国内新冠疫情的反复和新冠疫苗临床试验揭盲等消息，刺激疫苗、检测等概念股带动医药板块本周继续火爆。

从创新高次数来看，两市有52家公司月内至少5次创历史新高，其中康龙化成、奥翔药业和艾迪精密三家公司，更是在近12个交易日内10次创新高。

分行业来看，六月前12个交易日创新高次数最多的10家公司中，有8只医药股强势霸榜；六月涨幅榜前10名的公司中，7家医药生物公司位列其中。

百只个股年内翻倍

英科医疗涨幅超5倍

实际上，医药生物行业也是年内表现最好的板块。截至6月16日，申万医药生物行业指数年内涨幅超过32%，显著跑赢各大指数，并且在所有28个申万一级行业指数中高居首位。

个股牛市行情下，医药公司股价持续强于市场其他行业。时间拉长来看，股价年内涨幅超过100%的公司达到100家，其中6家公司股价涨幅超过200%，涨幅第一的英科医疗年内涨幅达到563%。

分行业来看，年内涨幅榜前25家公司中，医药股占据半壁江山（13家）；涨幅榜前10家公司中，医药股同样占据半壁江山（6家）；而年内涨幅翻倍的100家公司中，有34家医药股。也就是说，年内每3家翻倍股中，就有一只是医药股。

医药行业一季报靓丽

机构资金持续关注

医药股今年大面积走强除了最重要的疫情因素催化外，医药行业业绩增长稳定，以及机构资金持续买入也是重要的原因。

医药行业业绩增长具备显著优势。Wind数据显示，以上58家月内创新高的医药公司，2020一季报净利润同比增速平均值达到17.34%，这一增速在疫情影响下难能可贵。

另外，医药生物行业获得机构资金的持续买入。根据2020一季度主动股票型基金重仓股数据，医药板块持仓占比明显上升，较2019四季度上升5.4%，成为各行业中提升幅度最大的行业。北上资金同样在买入医药股，5月医药生物行业北上资金净流入量达到50亿元，是北上资金流入量第二的行业。

针对近期出现的医药牛市行情，东方马拉松合伙人王攀峰向记者表示：“这是资金的风险偏好所引起的，一方面中国经济恢复的程度好于世界其他的经济体，导致外资流入；另一方面，尽管国内疫情整体可控，但是局部的反弹是新常态，而医药板块是确定性比较强的，因此内资和外资更为青睐。”

医药生物行业短线估值偏高

机构看好行业长期配置价值

海通证券数据显示，截至6月12日，申万医药生物一级行业市盈率（TTM）触及47倍左右，估值分位约94%，位于近十年波动区间的上沿。与此同时，医药行业相对全部A股的溢价水平也处于高位水平（溢价率196%）。可以看出，医药生物板块短期估值水平已经明显偏高。所以，投资者最为关心的就是医药板块还具备长期投资价值吗？哪些细分领域机构关注度最高呢？

短期来看，医药股估值偏高成为共识，但是机构投资者更加侧重长线投资逻辑，而医药行业长期成长空间和成长确定性相对较高。对此王攀峰表示：“医药板块，坦白讲，部分细分领域的公司是高估了。我们知道，企业的价值是未来现金流的折现之和，而折现率和永续增长率是现金流折现的关键变量，当前市场流动性充裕、医药板块的确定性强，市场参与者可能在自己的估值模型中下调了折现率，导致给企业比较高的现值。”。

医药投资具体方向和品种选择上，神农投资董事长陈宇在《红周刊》最新直播时表示，对于A股医药股估值偏高，一个是更多从未来新药可能带来的公司估值非线性变化来考虑；二来对比A股，目前港股上部分同类业务的医药公司估值很便宜，这个洼地值得关注。

综观机构的最新观点，“创新”成为机构普遍关注的核心，其中创新药和医疗器械提到的频率最高。兴业证券关注具有研发、市场准入、销售等多方面系统性优势的恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、石药集团、复星医药等公司，以及受益于医药新基建的医疗设备类的企业，如迈瑞医疗、万东医疗；新一代自主创新\进口替代的医疗器械企业，例如乐普医疗、微创医疗、心脉医疗、威高股份、南微医学、健帆生物、启明医疗等公司。

天风证券同样关注医疗器械的长期机会，其认为无论从发展阶段、市场体量、行业增速等方面来看， 医疗器械仍处于起点阶段，未来在政策、资本投入、技术、人才等因素共振下，我国医疗器械行业有望进入黄金时代的周期中，迎来大发展时代。代表公司有迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、迈克生物、海尔生物、南微医学、万孚生物等公司。

西南证券认为，国内疫情防控基本取得成功，疫情对2、3月份影响明显，但是从4月份起，各级医院各科室陆续恢复正常，医药需求有望快速恢复，尤其是一季度受疫情影响较大的疫苗接种需求、眼科和口腔及体检等医疗服务需求、临床手术相关的药械需求。关注恒瑞医药、长春高新、康泰生物、智飞生物、爱尔眼科、通策医疗、欧普康视等。

总体看，在市场情绪催动下，投资者短期内对医药股不宜再盲目跟风追高，而更多要从中长期角度慢慢选择更合适的目标和买点。

（文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）