大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？

近10年来，A股走势起起伏伏，上证指数从2500多点，跌跌撞撞涨到2900多点，期间涨幅不到15%。折算下来，每年的涨幅还不到2%。因此常会听到人说投资股票不赚钱。

但实际上，观察更具代表性的沪深300指数，会发现期间它从2700多点涨到4000多点，累计涨幅达46.48%。

数据来源：Wind；

统计区间：2010-6-18至2020-6-17

如果持有沪深300指数基金不动，那么也能获得相近的收益。但其实这期间有些沪深300指数涨得更多。Wind统计显示，过去10年里有4只涨超100%！其中3只都是增强指数型基金。

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什么是增强指数型基金？

指数基金分为两大类：被动指数型基金、增强指数型基金。被动指数型基金，就是复制对应的指数成分股和权重，达到紧密跟踪指数涨跌的目的。

而指数增强型基金，顾名思义，就是主要跟踪指数的同时，再通过其他操作，期望能增加基金的收益。

Wind统计显示，截至6月17日，共有187只指数增强基金。跟踪的指数主要是我们常见的A股宽基指数，包括：沪深300、上证50、中证500、创业板、中小板、深证300等等。

另外，也有少数行业、主题的增强指数基金，比如消费、医药、MSCI中国A股指数。

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增强型指数基金是如何增强的？

那么，增强型指数基金到底是怎么个增强法呢？

这类指数基金并不是老老实实照着相应指数的成分股来买，也未必会根据指数权重来配置。而是会对部分看好的成分股增加权重，不看好的股票则减少权重甚至不买。

这个听起来有点像小时候妈妈让你去帮忙买菜，做菜需要萝卜、茄子、牛肉。同时为了奖励你帮忙跑路，允许拿零钱去买点别的东西。如果你喜欢吃牛肉，也可以多买点，另外除了买菜外，还能买点想吃的小零食。

从仓位来看，有些增强指数型基金的基金合同中明确规定了投资于指数成份股的金额不低于基金资产的80%，20%可以做主动管理。

比如下面这只指数增强基金，除了主要按指数成分股品种和权重来投资外，还可以调整成分股的权重，甚至投资不在该指数内的其他股票。

图片来源：大摩深证300指数增强基金招募说明书

至于主动投资的部分，很多增强型指数基金采取的是量化策略。

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增强型指数基金真的更强吗？

以沪深300指数为例，从近1年、3年、5年、10年多段时间来看，增强型指数基金获得超额收益的概率都在9成及以上，平均收益率也明显跑赢沪深300指数。

数据来源：Wind；统计区间：近1年：2019-6-18至2020-6-17；近3年：2017-6-18至2020-6-17；近5年：2015-6-18至2020-6-17；近10年：2010-6-18至2020-6-17

不过这里还是要和大家强调下，所谓的“增强”主要是指策略的增强，而非基金业绩的增强。

在实际中，的确有一些增强型指数基金获得了超额收益，但也有少数产品明显跑输指数，所以在选择这类产品时也需要精挑细选。

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