创业板注册制第一波来了！高瓴、深创投、IDG等30余家机构已上车

首批申报企业一栏，投中网制图

一年之前，国内创投行业还深受“退出难”之困，一级市场上出现了大量的“僵尸基金”、“僵尸机构”。一年时间风云变幻，时势果真比人强。

一位人民币基金合伙人向投中网表示，对创业板注册制非常期待，最主要的是增加一级市场的流动性，让账面估值变成真金白银，“等到DPI大于1了，心里就踏实了”。

在投中信息、投中网联合主办的“第14届中国投资年会·年度峰会”上，达晨财智总裁肖冰称创业板注册制是中国资本市场最后一次改革红利，他呼吁所有的优秀企业都应该积极的行动起来，备战创业板注册制。

肖冰表示，今年一季度还是受新冠疫情的影响，IPO的速度还是受影响的，因为很多的审计工作没有办法开展，很多公司没有办法报上去，而且创业板注册制只有半年的时间。2021年全年，在两个交易所注册制的情况下，IPO数量会创历史纪录。

不过，随着资本市场逐渐成熟，注册制红利总有一天会消失。肖冰预计，在未来的一两年时间里面IPO会很热闹，但是等到破发和发行失败的现象大规模出现，说明资本市场开始成熟，到那时IPO的数量会自然降下来。届时中国的一级市场也会趋于美国模式，并购重组成为主要退出的渠道。

前述人民币基金合伙人盘点了一下手上的项目表示，希望注册制红利能持续至少两年时间，这样就能让人民币基金过一段比较长的好日子了。

沪深交易所“拼手速” 审核周期进入“两月时代”

创业板注册制试点在6月15日开始实施，由于深交所在10个工作日内仅接受在审企业提交的相关申请，因此首批32家企业实际上此前已经申报了创业板上市，享受到注册制其实是意外之喜。

6月30日起，深交所将开始接收新申报企业的上市申请，届时也将迎来真正的“赛跑”。无论是券商等中介机构，还是VC/PE，以及拟上市公司自身，都有动力去拼一下“首批”的彩头。

接下来市场关心的，是第一批创业板注册制之下的上市公司何时能够出街。

根据深交所出台的新版《创业板股票发行上市审核规则》，注册制改革之后，审核时长被大幅压缩，以“3+3”为基本原则。自受理发行上市申请文件之日起，深交所审核和证监会注册的时间总计不超过3个月。发行人及其保荐人、证券服务机构回复深交所审核问询的时间总计也不超过3个月。这样的规定与科创板基本是一致的。

但值得一提的是，目前科创板的实际审核速度已经明显比规定的速度更快了。最近两个月来，科创板申报企业从受理到第一轮问询的时间间隔，均不超过20个自然日，而规则规定的是20个工作日，提速相当明显。进入6月份之后，科创板申报企业从申报到上会的时间周期，平均已经缩短到两个多月。这样的速度堪称恐怖。

目前两个交易所“你追我赶”的良性竞争局面已经形成，相信深交所在审核效率这一关键点上肯定会不甘落后，创业板注册制的实际审核速度完全有可能也会比规则上写的更快。也就是说，首批创业板注册制试点上市公司面世的速度或许会大大快于预期。

仅仅是三年之前，A股首发上市的平均审核周期还在3年以上。从3年到两个多月，对中国的企业、券商以及VC/PE来说，幸福来得可谓太突然。肖冰感叹改革力度之大：中国资本市场的审核效率已经不输给美国了，“给我们很大的信心和鼓舞”。