当我们谈论原油时，我们到底在谈论什么？

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油价变动的原因究竟在哪？

原油价格的基本面在于供求。供应端相对可测，而需求端较为不可测。市场较为普遍的手段是以原油库存为间接指标观察供求关系，如果库存持续增加，则在一定时间范围内供过于求的可能性会稍大一些，如果库存持续下降，则在一定时间范围内供不应求的可能性会稍大一些。

目前市场上有多个数据来源，如美国能源部、OPEC、国际能源署等，其中市场认可度较高的，同时也是交易员观察最多的指标是美国能源部下属的EIA的数据。

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近期原油为何持续上涨？

数据显示，5月至今欧美出行强度报复性回升，目前几乎完全恢复到年初水平，甚至有所超出，说明欧美直接交通能源需求大幅回升，同时美国汽油库存大幅下降、油价几乎同步回升。

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国内原油目前供需如何？

从供给端来看，4月份以来中国的原油进口量基本上处于同期正常水平，大概在每周7000-8500万桶左右。而6月份以来中国原油浮仓大幅增加，主要是前期低油价期间大批外购原油集中到港，引起“堵港”。从需求端来看，目前国内复工情况良好，需求完全正常。

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原油后市走势如何？

原油后市主要受供应、需求两个方面影响。供应端方面，数据显示6月份OPEC出口量环比5月份继续下降，对价格构成支撑，主要是部分前期减产不力的OPEC国家开始严格执行OPEC减产协议，但后续的减产情况仍需保持关注。

需求端方面，主要还是关注全球疫情的发展。通过卫星大数据观测显示，5月至今，欧美出行强度报复性回升，目前几乎完全恢复到年初水平，甚至有所超出。但与此同时也需关注由此带来的风险因素，在疫情没有缓解的情况下，高频的出行可能带来疫情的二次爆发，进而造成原油价格波动率加大，目前欧美，尤其是美国在疫情并未缓解的情况下其出行强度超过年初水平，蕴藏了很大的风险，目前美国日确诊数量持续创新高基本上印证了高强度出行前期卫星大数据的观察。

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国内商品期货市场中有没有与原油相关性较高的品种？

期货市场中布局原油的选项目前主要有原油期货、化工品期货。由于目前原油期货价格呈现近月低远月高的特点，在“移仓换月”的操作中升水损耗较大，因而更适合短期的投资。

国内化工品期货也值得投资者关注。目前国内商品期货市场中，同油价相关性较高的品种主要是甲醇和PTA。其中，甲醇不仅与原油价格相关度较高，因其可以用作燃料与原油有着一定的替代效应，在新能源汽车方面有着一定的潜在应用价值。而PTA相对波动率会更大一些，适合风险偏好较高的投资者。此外，两者都是国内期货品种，交易风险相对可控。

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除期货外，有没有什么替代的选择？

期货的投资需要较高的专业知识和较多的精力，对于普通投资者来说，通过能化期货ETF布局会是较好的选择。

建信能化ETF（159981）的标的指数为易盛能化A，具备四项成分品种，分别是动力煤、PTA、甲醇和玻璃，均为郑商所成交量大、交易活跃的能源化工期货品种，与国际原油走势高度相关。从历史来看，能化ETF基金在大趋势上与国际油价方向相同，并针对国际油价波动剧烈及未能足够反应中国经济现状的缺点做出了相应优化，是国内投资者布局原油投资、进行资产配置的稀缺标的。

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黄金与原油的关系如何？

与原油相比，黄金的供需相对稳定，其供需关系对价格的影响较小，且持有成本较低。原油上涨，对黄金也会产生一定利好影响，原油价格上涨会引起通胀预期的修复，压低实际利率，从而有利于金价上涨。