新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。

来源：基民柠檬

基金这行的互联网+，就是把节奏变得越来越快，半年业绩排行榜，不等所有基金的净值出齐，就哐哐哐怼到大家面前了，然而数据只是数据，更重要的是我们如何去利用它，核心则是如何合理评价基金的业绩。

简单粗暴使不得

很多新手评价基金的好坏，标准非常简单粗暴，就是业绩高低，还特指绝对收益，不管市场环境如何，赚钱了才是好基金，不赚钱都是白扯。

这么简单粗暴的标准可使不得，这是一个“看天吃饭”的行业，不能脱离大环境来评价。

这同样是一个多元化的行业，虽然同质化很严重，但是仗着产品数量够多，产品还是很丰富多样的，对于不同风格、策略的基金，我们也不能拿着一把尺子去衡量，对基金经理公不公平先不说，关键是会误导你自己的判断。

柠檬君觉得，在评价基金业绩的时候，首先不能忽略的就是天时，也就是市场的大环境，包括市场整体表现、各大行业、各种风格的表现。

而在具体的评价中，考察的就是基金经理个人能力的发挥，这里需要特别注意的就是他的表现符不符合你对他的预期和定位。一个价值风格的基金经理买了一堆成长股，即便业绩再好，恐怕也要多思量一下，至少需要给他换个定位，因为他的表现脱离了你的目标，会对于最终目标的实现带来不确定因素。

组合思维要明确

很多人买了一堆基金，就叫自己的基金组合了，事实上并不是这个样子的。一个组合的建立，是现有目标和方向，再去选的基金。

我们以一个基金公司管理的成熟基金组合作为样本，来看看人家的组合是如何构建的：

这个组合就是中欧旗下的“中欧股票全明星”，众所周知，中欧的主动权益基金在业内是非常强的，拥有诸多优秀的基金经理和很多的明星产品。既然底子这么好，是不是瞎组合一气就好了？很显然不是的！

该组合主要采用“核心-卫星”策略，选择长期绩优的核心基金，争取锁定基础收益；再根据市场行情动态配置不同风格/不同行业基金作为卫星基金冲击更高收益，力求使组合在不同市场行情下均能争取持续、稳定的超额收益。

“核心-卫星”策略其实是很常见的一个组合策略，这个策略相对比较稳定，做得好又能有一定的亮色，稳中有进。

我们可以看到：组合的“核心”是两大主力王培和周应波的产品，再加上老将周蔚文和曹名长的产品压阵；组合的卫星部分，则由葛兰和郭睿管理的行业基金来进行主题进攻。

核心部分负责稳，卫星部分负责冲，主理人的基金产品选择是很贴合组合的投资目标的，做到了知行合一。这一点能够保持，对于基金组合的管理至关重要，它可以尽可能降低投资中的不确定性。

评价要精准到位

我们把基金放到组合里来评价，首先当然是看基金的实际运作有没有偏离我们预期的定位，在这方面并没有明显偏离的情况。中欧基金的主动权益投资大咖们，无论顺风还是逆境，都是很有定力的，能够坚持自己的风格。这份定力，会让大家很放心把他们管理的产品纳入自己的基金组合。

再来看成分基金的具体表现，上半年对于组合业绩贡献比较突出的是：王培的中欧行业成长、郭睿的中欧消费主题、葛兰的中欧医疗健康，这三只基金是组合获取显著超额收益的关键。

医药消费是上半年的大牛行业，卫星部分的表现实在太惹眼，主理人的慧眼如炬，抓住了大牛的行业。

上半年医药股已经封神，柠檬君就不再多说葛兰了，早在17年10月柠檬君就推了。参见：我去医药行业基金里大海捞针了

我们着重来说说郭睿和中欧消费主题，郭睿是中欧基金一位年轻新锐，他在消费股的投资上有自己独到的理解：在消费行业内自下而上寻找优质公司进行投资，围绕成长性、持续性和稳定性三条原则进行选股；在绝大部分消费行业增速放缓的背景下，寻找行业供给侧发生变化的龙头公司进行投资，以满足成长性的要求。

他的基金专注于消费股投资，换手率比较低，持股集中度较高，但是行业分散，对于行业的变化研究比较深入，此前业绩就比较出色，今年上半年行业变化剧烈，业绩就更加突出。

王培的中欧行业成长，今年上半年表现也比较突出，市场环境帮助比较大，他的白马成长风格，很切合行情的主线。至于他的选股能力，还是一如既往的优秀，白马股是一个好的方向，但是想要做出超额收益还是靠慧眼的。

中欧股票全明星组合在2月份的调仓中，加仓了中欧行业成长，这个操作现在回看是一次正确的选择，很好把握了接下来大白马当道的行情。

优秀的人总是彼此成就，主理人选择靠谱的基金经理，并且在恰当的时候给予更多发挥的空间，靠谱的基金经理以自己的坚持和良好的业绩来回应这份信任。作为自己理财的主理人，希望大家理性看待基金的业绩表现，合理预期，也能有这样的彼此成就体验。

声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。