安信基金刘入领:三方面发力做强行业 齐心协力做大权益基金

新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。

新浪财经讯 7月9日， 中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行，安信基金总经理刘入领出席会议并发表《齐心协力做大权益基金》主题演讲。

刘入领表示，这里的齐心我解读成上下齐心，也就是把自上而下的顶层设计与自下而上的使命和担当结合在一起，改善权益基金发展的外部环境。在过去的几年，权益基金得益于几件大事的发生，它的外部环境已经有所明显的改善。首先一个大事，房住不炒，坚持房住不炒这个政策，继续贯彻实施，那么控制住房价，对整个社会来讲的话，意义非凡。其中一个非常重要的方面，避免了大量的资金进一步涌入房地产市场，来浪费社会资源。第二件大事，打破刚兑对于权益基金的发展来说十分重要，它在经济学上的意义降低了整个社会的无风险收益率。只有无风险收益率大幅的下行，回到他的应该有的这种水平上权益投资的吸引力才会回复到正常的水平。所以打破刚兑，对于权益基金的发展来说，非常重要的。第三件大事，我把它称为股票市场的再市场化。从去年以来，监管部门陆续推出了一系列的便利交易的措施，加大了上市公司退市的力度，提高了违法违规的成本。那么这些都非常有利于建立一个对投资者有好的资本市场，从而有利于权益基金的发展。

协力他认为这里可以解读成同业协力，也就是整个公募基金行业共同努力来提高公募基金行业的形象，改善我们的营商环境。过去20年，很多普通投资者很惊奇的发现，原来中国的公募基金行业，他的权益基金在过去的20年年化收益率竟然接近17%。那么这件事情应该说造成了很好的广泛的良性的这种影响。很多投资者借此加深了对公募基金行业的这种信心和认可度。随着近几年市场结构性行情的特征比较明显。那么普通投资者在这个市场中间赚钱的难度其实是在逐渐加大的。而同期主要的公募基金公司，他的权益产品都取得了明显的超额收益，进一步的提高了公募基金作为专业机构投资者的形象，获得了广大投资者的这种认可。这两件事情对权益基金的发展都是非常有利的。

站在这个时间点上向后展望，他认为全行业还可以至少有以下三个方面的工作来进一步的改善我们的营商环境。第一件事情，我们应该大力的宣传价值投资理念，然后把正确的投资理念这个介绍给投资者。第二件事情，来大力推行封闭型产品的发行，来增强持有人的这种盈利的体验。第三个方面，如何做大做强权益型公募基金？核心的观点就是要坚持践行价值投资理念，同时力求投资风格的适度的多元化。要坚持赚企业成长的钱，要有自己的风控原则。

以下为演讲实录：

各位领导，各位嘉宾，各位持有人和媒体朋友，大家下午好。我是安信基金的总经理刘如林，非常感谢新浪财经的邀请，使我有这个机会能够在中国基金业高峰论坛上做主题发言。我今天要讲的题目齐心协力做大权益基金。下面我将从三个方面来展开我的观点。讲的不对的地方，请大家批评指正。

首先来说其心，这里的齐心我解读成上下齐心，也就是把自上而下的顶层设计与自下而上的使命和担当结合在一起，改善权益基金发展的外部环境。在过去的几年，权益基金得益于几件大事的发生，它的外部环境已经有所明显的改善。首先一个大事，房住不炒，即便在疫情这么肆虐的情况下，决策层仍然顶住了压力，坚持房住不炒这个政策，继续贯彻实施，那么控制住房价，对整个社会来讲的话，意义非凡。其中一个非常重要的方面，避免了大量的资金进一步涌入房地产市场，来浪费社会资源。

所以房租不炒，对于整个社会资源的优化配置，进一步讲对于权益基金的发展，至关重要的。第二件大事，打破刚兑，2016年以来，伴随着资管新规的落地，银行保本保收益的理财产品和信托的刚兑性的产品，都逐渐的要进行转型。那么大的趋势对于权益基金的发展来说十分重要。因为银行产品的净值化以及信托产品纲略的打破，它在经济学上的意义降低了整个社会的无风险收益率。

我们都知道股权投资、权益基金，它是一种高风险高收益的投资品。那么在整个社会的无风险收益率非常高的情况下，这些产品的魅力，它的吸引力是展现不出来的。只有无风险收益率大幅的下行，回到他的应该有的这种水平上权益投资的吸引力才会回复到正常的水平。所以打破刚兑，对于权益基金的发展来说，非常重要的。

第三件大事，我把它称为股票市场的再市场化。从去年以来，监管部门陆续推出了一系列的便利交易的措施，加大了上市公司退市的力度，提高了违法违规的成本。那么这些都非常有利于建立一个对投资者有好的资本市场，从而有利于权益基金的发展。在今后一段时间，其实还有一些工作可以做的，我相信这些工作的落地会进一步改善权益基金的外部环境。比如说进一步的提高上市公司的质量，包括让一些优质的中概股回归，比如说进一步的引导落实长期资金入市的相关的措施，这些东西的落地都会进一步的完善权益基金发展的外部环境。

下面我来讲第二个方面，协力我认为学历这里可以解读成同业协力，也就是整个公募基金行业共同努力来提高公募基金行业的形象，改善我们的营商环境。中国基金业协会在过去两年做了一件非常有意义的事情，那就是趁着公募基金行业成立20周年的庆典活动的机会。

八过去20年，公募基金的业绩做了一次系统性的回顾。很多普通投资者很惊奇的发现，原来中国的公募基金行业，他的权益基金在过去的20年年化收益率竟然接近17%。那么这件事情应该说造成了很好的广泛的良性的这种影响。很多投资者借此加深了对公募基金行业的这种信心和认可度。

另外一个方面，随着近几年市场结构性行情的特征比较明显。那么普通投资者在这个市场中间赚钱的难度其实是在逐渐加大的。而同期主要的公募基金公司，他的权益产品都取得了明显的超额收益，进一步的提高了公募基金作为专业机构投资者的形象，获得了广大投资者的这种认可。这两件事情对权益基金的发展都是非常有利的。

那么站在这个时间点上向后展望，我觉得全行业我们还可以至少有以下三个方面的工作，还可以去做，来进一步的改善我们的营商环境。

第一件事情，我们应该大力的宣传价值投资理念，然后把正确的投资理念这个介绍给投资者。在这件事情上，我觉得我们有很深切的体会。安利基金最近两年一直在各个渠道开展广泛的价值投资理念的宣传，前后举办了近百场的这种大型的这种报告会，来宣传价值投资理念，获得了良好的这种反馈。我觉得做这件事情的时候，真的觉得是在做一件开启智慧的一件事情。我们把投资中间的真正的智慧告诉投资者，来赢得他们的理解，赢得他们的信任。

我觉得整个行业应该用传教士般的热情来大力的宣扬家投资理念，工作做的时候不能太急功近利，也不能指望短期的效果非常明显，但是我相信只要长期坚持下去，我们有希望把中国变成一片价值投资的沃土。

那么第二件事情，来大力推行封闭型产品的发行，来增强持有人的这种盈利的体验。

刚才提到的那件事情，基金业协会公布全行业过去20年权益基金的年化收益的时候，很多投资者可能会说我实际上没有赚那么多钱，那么这中间的差距为什么会产生？我们的理解，一个很重要的原因是持有人持有基金的时间其实是非常短的，而且不少持有人是在市场的高点上买基金，而在市场的低点上，卖基金的。所以他的体验比较差，那么如何能够把公募基金赚钱的能力转化为投资者盈利的这种体验，我们觉得其中一个可以奏效的办法，把投资者的持有时间延长，那也就是说我们可以来发行一些有锁定期的产品，这个锁定期可以是一年，也可以是三年。

只要发现这种产品投资者买进来了，我们就管住了他平凡身处的这样一种操作习惯。那么它的投资收益，他的体验就会随之改善。我们非常欣喜的看到，在最近的一两年，很多的销售渠道，包括一些国有大行，已经开始欢迎业绩非常好的基金公司来发行封闭式产品，我觉得这种趋势应该珍惜，应该一起来维护，这是我们要做的第二件事情。

改善整个行业生态，我们还要做第三件事情，这件事情来正确的引导投资者的预期，来树立正确的风险收益观。在市场上风险和收益是对称的。如果说你想获得高的收益，就应该承担高的风险。如果你不愿意承担高的风险，那就应该接受比较低的收益。这样一种观念，这种逻辑应该在普罗大众那里广泛的建立起来，这个观念建立起来很难，建立起来非常难。但是一旦建立起来，就能够有效的解决投资者适当性的问题，也能够比较好的去除掉很多无谓的纠纷，为权益型基金，为净值化产品，它的大发展提供比较好的一个外围环境。

这是我讲的第二个方面。协力。

那么下面我给大家讲一下第三个方面，如何做大做强权益型公募基金？

我个人认为核心的观点就是要坚持践行价值投资理念，同时力求投资风格的适度的多元化。2003年左右，价值投资被引入到中国的投资界，经历过很多次的市场的涨落和风格的转换之后，价值投资的生命力，应该说如今已经得到了整个中国普罗大众的更为广泛的一种接受，家庭投资的优势又非常的多。比如说他的理念非常的清晰简单。再比如说它过往的胜率，在各种投资方法论中间是最高的。再比如说它比较符合学习曲线，还有比较适合团队作战，因而比较适合大型的机构投资者加以运用。

除了这些之外，价值投资还有一个非常好的一个特点，他比较容易向普罗大众说的明白，这一点非常重要。因为我们要让投资者不仅赚到钱，而且让他明白我们是凭什么赚到钱的。在这一点上如果能够得到投资者的理解和认可的话，他就有耐心和我们长时间的相伴成长。那么这样的话权益基金的外部发展环境会得到很大的改善。

那么我的另外一个看法就是在坚持价值投资理念的前提下，我们要适度地推进投资风格的多元化，我们不应该过于机械的来理解价值投资，很多人把价值投资理解成低估值投资这个看法是有失偏颇的。在我看来，安全边际和成长价值是同等重要的。而且价值投资能够比较好的容纳成长投资。这中间我们只要坚持两点，就可以比较好的相容。

第一个，我们要坚持赚企业成长的钱，也就是说你的收益来源是来源于企业的成长的。第二，我们要有自己的风控原则，就在什么情况下，我要把股票卖掉，要离场，这个原则很清晰，有这两点，我觉得成长股投资符合价值投资理念的，符合它的框架的。那么另外一方面我们也要认识到这种对不同投资风格的需求，在广大的普通投资者那里是客观存在的。

很多投资者对于不同类型的投资风格，他有不同的偏好，我们只有发展出适度多元化的投资风格，才能够很好的响应这些投资者的需求，才能够把各种各样的投资者，让他们来购买权益基金，这样才能促进权益基金的发展。

在我们安吉基因内部，我们有一句话叫做一花开五叶，这里的一花指的就是我们的价值投资理念。这里的5页要根据每位投资人员的禀赋和他过往的资历，积攒下来的资源，来确定适合他的投资风格。那么多元化的投资风格必须以清晰的价值投资理念，作为基础和根本的遵循。另外一方面，我们的适度多元化的这种产品，也能够很好的响应不同的客户群体他的需求，我相信中国的公募基金行业已经找到了做大做强权益基金的金钥匙，那就是价值投资。

我也相信我们如果能够适当的发展出多元化投资风格，会进一步的推进权益基金的成长和壮大。以上就是我的主要观点。简单总结一下，我们应该上下齐心，同业协力，坚持价值投资理念，共同做大做强权益基金。借此机会，我也想对权益基金的前途前景表达一个强烈的信心。我相信中国的A股市场这个是适合做价值投资的。我们的权益基金在价值投资理念的引导之下，必定能够获得长途的发展。

谢谢大家，也预祝本次峰会圆满成功，