“牛市”？它都来一年多了！
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来源：麻利二铺
上次文章，我们有提到一个观点：牛市来了通常绝大部分人是后知后觉的，当你感觉到“牛”的时候，往往已经到了牛市末期。
这些天我一直在思考，为什么这么多人会认为“牛市来了”？按照上述逻辑的话，此时牛市至少已经走到中后期了啊，可是上证指数明明还在3400点徘徊，这要真是牛市，应该算才起了个头而已啊！
百思不得其解……
直到最近又复习了一遍大掌柜的第二季投资课《大浪前夕，当然基金》，再把最近的数据拉出来仔细看了看，恍然大悟：原来“牛市”它藏在这里，都已经不声不响地来了一年多了！
在《大浪前夕，当然基金》的第二场课程分享中，掌柜的给我们展示了一张这样的图：
深蓝色那条线，是股票基金指数的走势，代表着市场上股票型基金的整体水平，很明显远超沪深300指数。
当时的目的是想告诉大家：在中国市场，买主动型基金，或者指数增强型基金，比买指数基金要好很多！
这个道理我们反复强调过，先按住不表，先把近段时间的股票基金指数拉出来遛遛：
2004年1月2日—2020年7月13日
（数据来源：WIND）
黑线：股票型基金指数
橙线：沪深300指数
您瞧瞧，最近这一条直线笔直而上，这架势是要上天啊！
这头还没感叹完呢，那头已经“捅破天”了：
2003年12月31日—2020年7月13日
（数据来源：WIND）
黑线：偏股混合型基金指数
蓝线：沪深300指数
不得了！偏股混合型基金都已经突破2015年牛市的最高点，还要高出一大截。
为什么偏股混合型基金指数能“捅破天”，其中有个重要原因是混合型基金的仓位灵活，而股票型基金规定最少80%股票仓位运行，给基金经理控制回撤增加了不少难度。
再来看看你们念念不忘的指数型基金指数，几乎和沪深300指数重合：
2003年12月31日—2020年7月13日
（数据来源：WIND）
黑线：股票指数型基金指数
蓝线：沪深300指数
指数增强型基金指数，都比它要好不少：
2003年12月31日—2020年7月13日
（数据来源：WIND）
黑线：增强指数型基金指数
蓝线：沪深300指数
所以，再次强调一下：在中国市场，买基金就买主动型！
当然，这里最重要的不是告诉大家买主动型基金。
而是，对比我们曾经历过的两次大牛市，你会发现，2019年1月开始的这段爬坡历程，是只有在过去大牛市阶段才会出现的盛况啊！
所以，股市有没有在牛市我不知道，我只知道基金的牛市从2019年1月就已经来了，都牛了一年半了……
那么，新的问题又来了：
“牛”了这么久，已经到末期了吗？
我习惯性地翻出了且慢的估值表：
各大指数的估值都已经红得爆棚，接近了历史的最高位置，有的都已经超出了历史最高。
这不是牛市末期才有的局面吗？
可上证指数明明才3400点，市盈率才15左右……
有人说指数估值已经严重失真；有人说按照我们的计算方法，新的市盈率低值区应该在20以下……
也许一千个人有一千种解释，但我从大掌柜的课程里找到了一个合理的答案：
首先，是中长期投资意愿的资金大举引入：
1、A股纳入MSCI，外资涌入；
2、资管新规的发布，银行理财子公司发行的产品能直接投资股票；
3、养老金可以入市。
这三个地方能涌进来的钱，绝对超乎你的想象！
其次，中国金融市场正在进行的改革，孕育着巨大的机会。
掌柜的给我们举了两个例子：
台湾市场先汇改，再股改：
韩国市场先股改，再汇改：
这两个市场都是在金融改革之后，迎来了几番波澜壮阔的大行情。
而金融闸口正在打开的中国市场，正如处在新一轮大浪的前夕，过去的很多指标可能都不再适用，开始出现了各种失真……
我很想把这一篇幅更好地解释给大家听，但我发现，就算我再写3000字，恐怕都不及大掌柜讲的半点精彩。
那，就这样吧。
最后，股市到底是不是牛市？
这个真没人知道。
我只知道，别炒股！
来来回回十几年，指数还在原地徘徊，基金却已涨上天。
咱们买主动型基金，就对了！
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