不求乍见之欢 但求久看不厌——致金鹰民丰回报混合基金持有人的一封信

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尊敬的持有人您好，

我是金鹰民丰回报定期开放混合基金的基金经理林龙军，感谢您长达三年的信任和陪伴，在金鹰民丰回报混合基金即将开放之际，谨以此信就这三年以来的运作感受，和未来的运作思路和您做个简要的汇报。

金鹰民丰回报是一只偏债混合型的定期开放式“固收+”基金，股票上限30%，18个月开放一次。在实际投资过程中，我们以绝对收益目标为导向，将每一个运作期均实现正收益，同时力争实现超越无风险利率作为最首要的投资目标。因为我们始终坚信，中短期的绝对回报能派生中长期的相对回报。

在投资策略上，我们通常会采用CPPI（固定比例投资组合保险策略）的思想内核，在安全垫积累足够多，或者风险资产安全边际足够高的时候积极进取，力图获得与净值波动相匹配的目标收益。秉承这样的原则，基金在2018、2019两个完整运作年度中，分别取得了6.21%和15.82%的绝对回报。截至2020年6月30日，自基金2017年6月28日成立以来，收益率为27.01%，成立以来年化收益超过8%，较好地完成了我们既定的投资目标。

在过去的三年中，我们兼顾收益获取和风险控制。2018年A股经历高达25.3%的下跌，我们通过合理分析、严密论证，全年将风险资产的仓位控制在极低的水平。2019年股债市场均出现大幅波动，我们的净值也出现较大波动，通过几次大类资产的切换和风格的轮动，我们赚取了和波动匹配的收益，熊市守得住、牛市跟得住的特征已有初步的显现。2020年，新冠疫情爆发，资本市场风云突变，波动进一步加剧，我们的净值也出现了较大的回撤，也许让您受到了不小的惊吓。但我们始终没有放弃我们的投资目标和投资方法，进入5月份，我们大幅度降低仓位，逐步兑现浮盈，以正确的姿势迎接开放期的到来。

资产的价格在变，金鹰民丰回报混合基金的投资目标不变。在经历了疫情反复发酵后，资本市场缓缓步入新常态，债券在经历了过去两个月的大幅调整后，已经具备一定的配置价值。当然，我们也需要迅速从过去两年的债市牛市思维中走出来，降低债券资产的收益预期，赚取稳定的合理回报。

股票市场在挖了两次“黄金坑”以后正积极前行，我们看到中国经济的韧性依然很强，中国在世界经济新格局中的地位越发不可替代。我们也看到中国政府在疫情后的各种政策出台十分得当，既有效地稳住了经济基本盘，也为经济结构转型再次赋能。在这样的大背景下，我们坚信，权益市场在未来的机会会层出不穷。

当然，我们也必须承认，灰犀牛和黑天鹅同样存在，新冠、中美博弈、全球宏观债务率上升都是潜在的风险点，需要我们坚持不懈地进行预判和应对。金鹰民丰回报基金在今后的运作中，仍然坚守我们原有的投资目标和投资策略不变，将风险控制放在首位，赚取和波动相匹配的目标收益。也许您担心申购该基金后由于进入封闭运作不能自由地申赎，但在资产排布和对抗人性上，金鹰民丰回报混合基金有其独特的优势。

不求乍见之欢，但求久看不厌。我想这大概就是我运作定开基金、运作金鹰民丰回报混合基金的美好愿望。与您共勉，请多指教！

最后祝您理财愉快，万事如意！

基金经理  林龙军

2020年7月