【财通基金定增有料】本期关注：深天马A、千方科技、创业慧康、晶方科技、亨通光电

5G渗透前周期手机成本优化的最明确受益者

基本信息

截至2020年07月15日，市价为15.94元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过40962.46万股，本次募集资金总额不超过73.00亿元。

募集投向

投资建设武汉天马微电子有限公司第6代LTPSAMOLED 生产线二期项目。

投资要点

1、屏幕创新提升LTPS盈利，应用扩张提供长期成长动力。手机全面屏方案不断优化升级，LCD屏下指纹是2020年手机屏幕的创新方向，屏幕升级直接提升了LTPS的单机价值。公司是全球最大的LTPS供应商，产品升级带来的单品价值提升是公司LTPS短期成长的主要来源，未来下游应用领域的扩张和领先的市场地位则确保了天马LTPS业务的长期稳定发展。

2、专显需求增长促a-si业务保持稳定成长。汽车电子化的发展使车载信息与娱乐设备的水平不断提高，车载显示市场规模稳步壮大。工控、医疗等专业显示领域近年来对LCD的需求也在快速增长。天马深耕专显领域20多载，客户遍及全球主要500强企业，在多个市场保持市占率领先。行业需求的持续增长和公司在行业内领先的市场地位将助力公司a-si业务在未来几年继续保持稳定成长。

3、武汉二期量产稳步推进，AMOLED打开成长空间。公司是国内最早建立柔性技术平台的厂商之一，现有AMOLED产能布局全球第三，仅次于三星和京东方。公司刚性屏和柔性屏已分别在2018年6月和2019年向品牌客户供货。预计2020年武汉G6产线将完成刚转柔，开始全部柔性产品出货，同时二期也将启动柔性屏量产，这也将进一步打开公司成长空间。

风险提示：智能手机出货不达预期，OLED产线建设不达预期。

02

千方科技（002373.SZ）

Q2预告营收环比改善，看好下半年业务恢复

基本信息

截至2020年07月15日，市价为23.84元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过44719.19万股，本次募集资金总额不超过19.00亿元。

募集投向

1. 下一代智慧交通系统产品与解决方案研发升级及产业化项目。2. 补充流动资金。

投资要点

1、疫情对公司1H20影响有限。公司预告2Q20单季度营收达到20.63亿元，同比增长6.2%，环比增速提升，体现疫情后业务的恢复。另外6月由于北京疫情的反复，千方北京部分的业务拓展形成挑战，但对公司整体业务影响有限。鸿泉物联的股价增长带来1亿元以上公允价值变动收益，因此不考虑鸿泉物联影响，公司1H20相比去年同期利润保持平稳，上半年的疫情对公司业绩没有造成明显负面影响。红外测温产品在1Q20国内市场和2Q20海外市场业绩都起到了一定帮助作用。

2、行业出现转机带动下半年成长性。随着疫情的缓解，行业景气度出现明显回升。ToG市场，政府安防与智慧城市招标规模开始环比提升，6月份单月规模甚至超过去年同期；交通行业随着疫情结束运输规模迅速反弹，我们预期投资规模将出现回升。ToB市场，随着复工复产规模提升，视频物联产品叠加测温产品需求预计将提升，对公司下半年业务有所帮助。随着疫情结束公司的业务将在3Q20实现恢复性增长。

3、积极推进数字化转型提升效率。公司在快报中强调，坚定推进企业数字化转型进程，持续强化与合作伙伴在技术、市场等方面的全面协同与落地，加强经营管控，优化费用结构，提升运营效率。随着数字化转型的推进，年内公司费用率可能出现下滑。

风险提示：疫情影响持续时间加长；鸿泉物联公允价值出现较大波动。

03

创业慧康（300451.SZ）

互联网医疗得到政策支持、医疗IT订单环比向好

基本信息

截至2020年07月15日，市价为17.75元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过33288.81万股，本次募集资金总额不超过13.18亿元。

募集投向

将用于“ 数据融合驱动的智为健康云服务整体解决方案项目”“ 总部研发中心扩建和区域研究院建设项目”“ 营销服务体系扩建项目” 和“ 补充流动资金项目” 共四个项目。

投资要点

1、携手中国平安，医疗信息化龙头踏上新征程。公司是国内医疗信息化行业领军企业之一，2019年全面升级战略，全新组建了医卫信息化、医卫物联网、医卫互联网三大事业群，在立足主业的基础上，重点拓展医疗物联网以及互联网医疗两大业务，逐步从医疗IT供应商向大健康产业“运营商”转型。

2、医疗信息化：充分受益行业景气度以及集中度双升。新冠疫情按下医疗信息化产业“加速键”，行业景气度有望持续上行。综合产品服务能力、客户资源等多方面因素考虑，公司的综合实力位居行业前列，有望充分受益于行业高景气度并继续提升市场占有率。

3、互联网医疗：卡位行业关键资源，联手合作伙伴加速变现。2018年以来，互联网医疗行业迎来重要的政策拐点，行业逐步切入医疗产业核心环节。公司在互联网医疗领域的方法论是：以健康城市为抓手切入行业，快速掌握互联网医疗核心资源，打造一站式医疗健康服务运营平台。基于上述方法论，公司历时多年精心打磨“健康中山”的已经开始运营，并进入全国异地复制的环节。未来健康城市的商业变现场景丰富，前景光明。

风险提示：互联网医疗业务发展低于预期；医疗信息化业务发展低于预期；行业竞争加剧导致毛利率降低。

04

晶方科技（603005.SH）

扩产顺利带动业绩大幅增长，资金优势加速光电业务突破

基本信息

截至2020年07月15日，市价为17.75元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过9646.54万股，本次募集资金总额不超过14.02亿元。

募集投向

将用于集成电路 12 英寸 TSV 及异质集成智能传感器模块项目。

投资要点

1、定增申请获审核通过，扩产顺利带动业绩大幅增长。公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过，该项目募集资金总额不超过14.02亿元，用于集成电路12英寸TSV及异质集成智能传感器模块项目，建设内容围绕影响传感器和生物身份识别传感器两大产品，项目建成形成1.5万片/月产能，预计新增年均利润总额1.6亿元。公司资产结构健康，二季度产能扩张设备进厂交付顺利，扩产力度与进度均行业领先，二季度业绩有望迎来业绩再爆发。此次定增顺利审核通过，公司有望进一步巩固CIS-TSV行业全球领先地位。

2、资金充裕加大投入光电产业，卡位TOF镜头发射端优质赛道。截至1Q20末，公司自有资金9.1亿元；如后续定增进展顺利，12寸TSV项目扩产后预计公司自有资金仍充裕，有望加码优质TOF赛道。公司子公司晶方光电于2019年1月收购荷兰子公司Anteryon73%股权，布局WLO技术进行产业链垂直整合。2020年3月23日，公司以机器设备及相关无形资产增资晶方光电4666万元，此外，公司董事长王蔚与其他高管以货币形式增资。公司收购Anteryon后，积极开展相关业务与技术的协同整合，一方面持续提升Anteryon公司在光学设计与混合光学镜头领域的核心优势，进一步拓展其在工业、汽车等优势应用领域的市场规模。同时，将其领先的晶圆级微型光学器件制造技术向晶方光电进行技术移植与创新，从而在国内实现规模量产。公司以核心技术WLO卡位布局TOF发射端镜头与模组赛道，TOF摄像头在手机产业链中加速渗透，公司有望再次打开估值天花板。

3、摄像头CMOS 产业景气周期仍具有延续性，龙头公司扩产加码下注产业。长远发展：受益手机摄像头多摄渗透与高清升级、汽车电子化加速等多领域需求拉动，看好摄像头CMOS 产业景气周期的高延续性。6 月20日，韦尔股份拟发行可转债募集资金约30 亿元用于晶圆测试及晶圆重构生产线等项目。7 月7 日，低像素CMOS 芯片龙头公司格科微科创板上市或受理，拟募集资金约69.6 亿元用于12 英寸CIS 集成电路特色工艺研发与产业化项目，和CMOS 图像传感器研发项目。近日，据核芯产业观察报道，台积电近期再获索尼CMOS 图像传感器（CIS）订单，而且双方合作延伸至28 纳米。龙头公司索尼、韦尔、格科微先后扩产加码下注CMOS产业，公司为CMOS 产业链中CSP 封装环节龙头，有望持续受益。

风险提示：全球疫情控制不及预期；产能扩张不及预期；产业整合不及预期；终端需求不及预期。

05

亨通光电（600487.SH）