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作者 | 唐宇

南京伟思医疗科技股份有限公司于2020年7月21日正式在上交所科创板挂牌交易，证券简称：伟思医疗，证券代码：688580。公司主要从事康复医疗器械的研发、生产和销售，致力于在盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域为医疗及专业机构提供安全、有效的康复医疗产品及整体解决方案。目前公司产品主要为电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等康复医疗器械。经过近20年的研发投入和技术创新，公司已成长为一家在电刺激、磁刺激、电生理等领域拥有自主知识产权核心技术的高新技术企业。Frost&Sullivan数据显示，在国内电刺激类、磁刺激类和电生理类康复医疗器械市场，伟思医疗器械产品的市场占有率分别为17.31%、18.64%和4.64%。

伟思医疗本次发行价格为67.58元/股，公开发行股票不超过17,086,667股，不低于发行后总股本的25.00%。募集资金将按照轻重缓急顺序投资于研发中心建设项目、信息化建设项目、康复设备组装调试项目与营销服务及品牌建设储备资金。

研发投入持续增长 掌握自主知识产权核心技术

招股资料显示，作为一家技术创新驱动型企业，伟思医疗报告期内研发投入分别为1304.12 万元、1854.31 万元和2738.35 万元，保持持续增长。截至2019年末，伟思医疗拥有研发人员85名，占公司员工总数的17.67%。在强大的研发和技术团队多年的攻关下，截至目前，公司已获授权专利64项，其中发明专利8项。

据了解，伟思医疗已完成电刺激、磁刺激、电生理等先进技术平台建设，并掌握了具有自主知识产权的相关核心技术。凭借技术平台的优势，公司得以围绕具体的细分市场应用领域，不断快速推出适用的新产品和升级技术，保持公司产品较强的市场竞争力和快速的市场响应能力。另一方面，公司同时涵盖电刺激、磁刺激、电生理等多平台技术积累，也保障了公司能够针对同一细分市场提供多元化的产品解决方案，进一步提升公司产品的市场竞争力。

营收、净利增长迅速  现金流3年间增长2.7倍

近年来伟思医疗经营业绩快速增长。2017年至2019年，公司分别实现营业收入1.44亿元、2.08亿元和3.19亿元，实现归母净利润4033.83万元、6336.45万元和9971.83万元，3年间公司营业收入和归母净利润分别实现了48.55%和57.23%的年均复合增长率，保持快速增长态势。

作为一家仍处于高速成长期的康复医疗器械制造企业，伟思医疗的毛利率持续保持在74%左右，总体高于行业平均水平；净利率由2017年的27.81%增至2019年的31.01%。公司经营活动产生的现金流量净额在3年间增长了2.7倍，达到1.41亿元，为企业未来的发展提供了有利的保障。与此同时，伟思医疗资产结构持续优化，母公司资产负债率呈逐年下降趋势，由2017年的40.62%降至2019年的36.80%。持续快速增长的业绩，显示着企业良好的经营状况。

定位康复市场，聚焦三大细分领域

伟思医疗定位于中国康复市场，并聚焦于电刺激、磁刺激、电生理等细分领域。公司以长远目光持续投入下一代康复医疗技术的研究，目前公司的外骨骼下肢康复机器人和智能步行康复减重训练车已经开始产品转化，即将进入医疗器械临床试验阶段。

公司发展战略分为三大部分，其一坚持蓝海市场的战略定位。伟思医疗看到了我国庞大的产妇、精神残疾患者、神经系统疾病患者、骨关节肌肉疾病患者、老龄人等需要康复的人群，衍生出的巨大的康复医疗服务及康复医疗器械需求。因此，公司将紧紧抓住康复医疗器械市场快速发展的良好契机，并坚持定位高端、高成长市场。其二，坚持前沿科技，对标全球标杆，引领技术升级。公司将持续对标各细分领域国际领先企业的技术发展方向，不断实现技术突破，加快公司先进技术的成果转化速度，对现有电刺激类产品、磁刺激类产品、电生理类产品和耗材配件进行迭代升级和技术创新，并持续投入研发下一代磁刺激仪、康复机器人等系列产品。其三，坚持整合打造技术平台，提升产品快速迭代能力，公司深耕康复医疗器械领域，经过多年的积累和发展，持续搭建电刺激、磁刺激和电生理等先进技术平台，能够快速地、低成本地研发新产品，不断推动产品的技术和性能升级，拓宽应用领域和适应症范围。

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