金价大涨催热黄金ETF 基金经理：四大因素支撑金价上行

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原标题：金价创高，大涨催热黄金ETF，还能上车吗？基金经理：四大因素支撑金价上行

来源：财联社

财联社（北京 记者，黎旅嘉）讯，一改此前的震荡，近期黄金价格大幅收高。7月22日，黄金T+D收盘上涨2.45%至410.15元/克，创2004年上市以来新高。而白银T+D更是涨停，飙升8.99%。国际现货黄金价格也一度刷新多年新高至1865美元/盎司一线。

不难发现，贵金属已成为当前市场的宠儿，而相关ETF也已再次受到投资者关注，数据显示，国内黄金ETF份额普遍有所增长。

建信上海金ETF及联接基金拟任基金经理朱金钰表示，目前有四大因素支撑金价上行，黄金行情有望延续。一是黄金供给小于需求；二是实际利率下行，黄金抗通胀功能凸显；三是美元信用走弱，提升黄金储备价值；四是全球环境不确定性加剧，黄金避险需求增强。目前全球疫情仍在持续，且大国间政治经济博弈的地缘政治风险增加，而黄金“硬通货”属性具有保值功能。

针对后市，不少业内人士认为，在全球经济波动、货币宽松、地缘局势对抗等诸多因素催化下，国际金价创造历史新高或只是时间问题。但黄金牛市不会一帆风顺，震荡“慢牛”仍是主旋律。

大涨催“热”黄金ETF

7月22日，黄金T+D收盘上涨2.45%至410.15元/克，创2004年上市以来新高。而白银T+D更是涨停，飙升8.99%。国际现货黄金价格也一度刷新多年新高至1865美元/盎司一线。

在此背景下，黄金ETF也受到投资者关注，数据显示，黄金ETF份额普遍有所增长。而周二市场中几只黄金ETF涨幅也均超2%，收盘价均超4元，齐创净值新高。

不难发现，资金正迅速在涌入黄金市场。据世界黄金协会统计，截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。该月全球黄金ETF总量增长104吨（约合56亿美元，相当于总资产管理规模的2.7%），这令总持仓达到了3621吨的历史新高。

进一步来看，无论是在吨数上（超过了2009年创下的646吨总增长纪录），还是在净流入价值上（超过了2016年创下的年度净流入230亿美元的纪录）。今年上半年，全球总流入则达到了734吨（约合395亿美元），远超过去的年度流入纪录。从另外的角度看，上半年的净流入远高于全球央行购金量在2018年和2019年所创下的多年高位，也相当于今年上半年全球黄金矿产的45%。

2月底至3月中旬，欧美大范围暴发疫情，市场进入恐慌模式。美国股市短短三周跌了30%左右，同期欧洲股市也大幅下挫。这种情况下，美联储大幅降息至零，采取极为宽松的量化宽松的政策，市场恐慌情绪加剧，并出现流动性危机。因此黄金作为最核心、流动性最好的资产，与美国的国债一起被抛售，其原因是流动性出现危机之后，很多人需要现金，以弥补其他的亏损、保证金等。这样的态势，使得优质资产遭到抛售，黄金价格大概跌至1450美元/盎司左右。

不过，从3月底至今，黄金价格大幅拉升，其中最为核心的原因是除了进行降息以外，3月底出台了大量的财政支持政策，使得全市场的流动性得到缓解，大家对疫情、失业的担心也有所缓解。流动性危机之后，黄金也得到了一个比较好的修复行情。

事实上，从配置角度而言，全球资管巨头景顺投资发布的全球主权基金调查报告就显示，资管管理规模达19万亿美元的全球主权基金最新资产配置呈现如下特点：首先，疫情暴发以来，全球主权基金积极逢低买入。其次，尽管金价不断攀升，全球多数主权基金仍有计划增配黄金。

后市有望延续强势

今年是黄金基金大幅扩容的一年，不仅黄金ETF数量新增了3只，去年集中获批的上海金ETF也于近期陆续发售和成立。

此前，建信上海金ETF开售，一同开售的还有广发上海金ETF联接基金。去年首批获批的4只上海金ETF及其联接基金中，富国上海金ETF和广发上海金ETF正式成立，首募规模分别为3.56亿元和6.07亿元，中银上海金ETF也已开始募集。

分析人士表示，相比投资实物黄金，黄金ETF通过场内交易非常便利，且流动性强，门槛低。此外，交易费用低廉是黄金ETF的一大优势，因为黄金ETF不需要保管费、储藏费和保险费等费用，优势十分突出。

不过，相对而言，投资者最为关心的可能是金价未来的走势。

中信证券表示，美国疫情二次爆发风险阻碍经济重启，预计货币与财政刺激政策持续放宽，财政赤字压力快速累积压制美元持续破位，黄金货币属性支撑价格上行，叠加地缘政治因素，持续关注黄金板块。

博时黄金ETF基金经理王祥认为，地缘政治也依然是支持金价表现的重要因素，投资者或需为所有可能的境况做好风险对冲准备，这也是金价整体强势的原因之一。而上周美元指数的走弱支持了包括黄金在内的所有大宗商品价格表现，随着新冠肺炎疫情在美国的蔓延，市场对美国政府将宣布新的刺激措施以支撑疲弱经济的预期不断升温，美元趋势性走弱的可能性正不断提升。综合来看，黄金在上述因素的影响下仍将保持较高的确定性，只是在缺乏重磅事件的驱动下，涨势的幅度与节奏可能较为平缓。

而整体来看，世界黄金协会在最新报告中指出，2020年，投资者将黄金视作一种重要的投资组合对冲资产。展望未来，市场对全球经济从新冠疫情中恢复的预期正从快速反弹（V型反弹）变成缓慢反弹（U型反弹），甚至可能因为疫情反复肆虐而遭受多次冲击（W型反弹）。不管出现何种模式的经济复苏，疫情都很可能会对资产配置产生持续性的影响。它也将继续强化黄金作为战略资产的作用。该机构认为，高风险、低机会成本和积极的价格势能这三大因素将共同支撑黄金投资，抵消经济收缩引发的黄金消费端的需求疲软。