前海开源中国稀缺资产灵活配置混合型证券投资基金投资运作报告 （2020年6月）

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来源：基金那点事儿

6月市场回顾及产品运行情况

6月A股整体呈震荡向上走势，三大股指集体翻红。今年2月以来的货币政策宽松阶段已经过去，6月正值两会后的政策空窗期，国内疫情的防控形势向好、经济逐步恢复以及部分上市公司超预期的中报业绩预告是推动股市6月上涨的主因。此外，继4、5月显著回流之后，北上资金在6月买入A股的步伐加快，在6月累计买入526.79亿元。受到A股在富时罗素指数中权重提高的影响，6月19日北上资金净流入达182.33亿元，创年内新高。从主要股指的表现来看，大盘指数表现明显弱于中小创。创业板注册制改革规则落地，叠加首批新三板企业股票公开发行并在精选层挂牌申请获证监会核准通过，为市场情绪带来积极提振。创业板指和中小板指的月涨幅分别为16.85%和14.58%，大幅领先于大盘蓝筹指数沪深300上证50同期的7.68%和4.82%（数据来源：Wind，时间：2020.06.01-2020.06.30）。

7月市场展望及投资操作思路

<市场观点>

短期来看，中国疫情已经基本控制住，经济活动开始逐渐恢复；海外疫情形势虽然仍比国内严峻，但欧美等主要国家也开始准备陆续复工，市场预期复工后全球经济将出现回升。如果复工后疫情没有出现二次爆发，那么经济前景会相对明朗；但海外在经济活动恢复后疫情是否会出现二次爆发，目前仍难以判断。

目前市场的确定性在于资金面宽松，不确定性在于海外疫情的发展情况以及全球经济复苏进度，所以在持仓结构上保持谨慎。与内需相关性高的行业和公司，受疫情和海外需求影响相对较小，确定性更高，表现可能会强一些；与海外市场需求相关性高的行业和公司面临不确定性较高，表现可能会弱一些。因此，投资中将重点关注内需驱动的行业和公司比如医药、消费等。

<投资策略>

基金经理长期重点关注科技、消费、医药和高端制造这四个方向。以美国道琼斯工业指数为例，成份股大部分都集中在朝阳行业，主要在科技、消费、医药和高端制造这四个方向。未来A股市场结构很可能也会往这个方向演化，朝阳行业的公司不断成长，在市场里的权重不断提升。

前海开源稀缺资产混合A业绩走势图

本基金成立于2015年9月10日，截至2020年6月30日，本基金A份额成立以来收益率为118.60%，同期业绩基准为25.14%。

数据来源：官网、Wind，截至2020-06-30，本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。2015、2016、2017、2018、2019、2020年以来、成立以来和同期业绩比较基准分别为：1.0%/8.0%、-1.49%/-7.02%、-18.89%/14.79%、-2.85%/-15.97%、82.53%/26.39%、52.76%/2.22%、118.60%/25.14%。过往业绩不代表未来收益，亦不构成对本基金未来收益业绩的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金投资需谨慎。

前海开源稀缺资产混合C业绩走势图

本基金成立于2015年9月10日，自2015年11月19日起增加C类基金份额，截至2020年6月30日，本基金C份额成立以来收益率为129.0%，同期业绩基准为16.97%。