郑磊说医药：涨了这么多，医药还能进场吗?

二季度，尽管疫情给全球各方面都带来了诸多不确定性，但我们仍然见证了国内经济增长的韧性。与此同时，为了对冲经济向下的风险，各国政府不断释放流动性，国内的优质资产具备了全球的稀缺性。

医药行业作为优质资产之一，上半年表现优异，中证全指医药指数涨幅48.28%，位居榜首。

究其原因，一方面是医药行业业绩的高增长，在医药领域，我们确实看到了不少细分行业明显受益于疫情防控，基础防护用品的业绩得到了充分释放;另一方面，我们也看到了医药资产的硬核属性，不少需求的恢复速度也超出了市场的预期。

当然，除了业绩因素，由于疫情短期的事件性驱动，很多交易性资金进入市场，也助推了医药板块上涨。

可能有很多朋友关心，上半年涨了这么多，医药基金是否还能继续持有?是否还能进场?

就像我之前在和大家强调的，投资医药板块要站在一个长期的角度来看。

2018年医药行业受到疫苗事件和4+7带量采购的影响表现不佳，但从2019年开始医药板块已经持续给投资者带来了良好的回报体验。医药行业已经从粗放式发展，走向有质量的内生性增长，我们称之为医药新周期的起点，而这个新周期在未来可见的几年内仍有可能持续。

站在医药新周期的大背景下，我们认为有几条逻辑在支撑着医药行业的长足发展。

第一，消费型医药产品快速增长带来了消费升级和需求升级的可能性。中国整个医药市场仍处在快速发展的周期，老龄化带来巨大需求，居民的可支付能力上升明显，医药领域的消费升级有望带动相关产品在医药终端的快速放量。

第二，科技创新正成为医药行业发展新的驱动力之一。近年来，相关政府部门锐意改革，从鼓励新药研发、加快新药上市步伐，到出台仿制药的一致性评价等重大举措，不断推出重要政策。创新药、创新疫苗、创新器械各个细分行业先后进入创新时代，并且迎来收获期，而我们相信这只是一个开始。

第三，产能转移带来的制造业机会。中国在制造领域是具备国别竞争优势的，我们认为未来中国制造的竞争力将继续存在并持续强化，长期看好受益于全球分工的创新药服务、原料药等细分行业。

第四，行业整合的逻辑在医药行业得以强化。近些年来医药行业准入标准不断提升，医药行业的供给侧改革卓有成效，行业集中度正快速提升。未来具备技术、品牌、渠道、成本优势的行业龙头企业，竞争优势会越加明显。

沿着这几个方向，我们能看到一批非常具有竞争力的企业。它们在逐步成长，有自己清晰的3-5年甚至5-10年产业逻辑。整体来说，医药行业短期估值较高，但未来向上的状态没有变化。

回到投资上，我们每一次选择都是立足于长期价值的坚持，聚焦于对商业模式清晰、竞争优势明确的优质公司的重点配置，放弃追逐受益于短期疫情爆发的资产。

我们希望拓展自己能力圈的同时，有所为有所不为，力争保持既有投资风格，给投资者带来稳定的回报预期。

同时，我们仍然将坚持组合均衡且子行业分散，尽量控制组合的单一风险来源，希望能给各位持有人带来良好的长期收益体验。

再次感谢大家的支持与信任!

                 ——郑磊

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。本资料所载观点均为当时观点，不代表汇添富对未来的预测，所载信息仅供参考，不构成任何投资建议，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。

基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富医疗积极成长一年持有期混合型证券投资基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对于每份基金份额设置了一年的最短持有期。