发布会回顾丨平安基金李化松：看好符合低碳经济的核心企业

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本周开始，A股市场一改此前的连续火热，开始出现降温迹象。但29、30日，随着医药、科技股的卷土重来，两市成交额再超万亿元。市场反反复复，A股后续还会如何演绎？基本面是否还能支撑市场走出一波独立行情？

7月29日，平安基金举办平安低碳经济混合基金发布会，该基金拟任基金经理、平安基金权益投资部总监李化松与平安证券首席宏观兼首席策略分析师魏伟进行深度对话，就投资者关心的宏观经济、A股趋势、行业机会等热门问题进行讨论。

经济复苏趋势不变，中长期A股向好逻辑成立

在对中国经济和A股市场中长期发展，李化松和魏伟一致持乐观态度。

魏伟表示，疫情上半年对中国经济产生了比较显著的短期负面影响，并对中长期的经济结构产生一定影响。但由于防控政策比较得当，预计今年下半年中国经济会处于逐步修复过程。从政策角度看，为了应对疫情，实体经济的融资利率有所下行，稳增长的财政力度有所加大。综上，疫情与政策两个维度会对下半年经济持续产生影响。目前，A股市场正在逐步走向成熟和规范，越来越向海外成熟市场制度靠拢，更多地去保护投资者，在此背景下，机构投资者将面临着越来越好的政策和监管环境。

李化松表示，随着全球各国的政策持续推出，相信未来经济复苏的趋势是可持续的。未来中国经济创新的趋势也是非常明确的，会有更多创新型企业机涌现出来。目前A股市场环境处于持续完善的过程当中，通过改革可以使市场资金变得更长期，机构投资者占比更高，促使投资者可以更理性、更长期地去看待企业价值，持股体验变得越来越好。科创板注册制、创业板改革可以使创新型企业能够获得更好融资支持，对我国经济转型有更大的促进作用。相信A股市场的未来会越来越健康。

谈及A股市场中长期的逻辑框架，魏伟表示，A股的中长向好期逻辑还是比较成立的。第一，中国经济仍处于中高速的增长阶段，依然是全球经济主要的增长来源，这样的环境为权益类资产和资本市场提供了长期发展的基础。第二，新冠疫情之后，全球处于一个宽流动性和低利率的环境的背景下，中国流动性的宽松是比较显著的趋势，整体利率水平也处于比较低的水平之下，对于资产价格非常有利。第三，在整体流动性大的宽松环境下，存量资金需要寻找有成长性的风险资产。

李化松认同魏伟对于中国经济中长期增长和流动性的判断。他表示，在中国经济未来比较快速增长的背景下，会涌现出很多新的机会，比较看好科技创新、消费升级以及传统制造业中的符合未来低碳经济、劳动力替代的核心企业。这些领域中既有新兴成长机会，同时也有比较稳健的价值成长机会。

投资策略：均衡配置新兴成长和价值成长，关注低碳经济

李化松表示，当下A股的投资看好两个方向：一是新兴成长方向，新能源、低碳经济领域未来创新空间、投资空间广阔。目前我国在光伏、新能源汽车等多个领域有一批世界级企业，未来行业依然有十几倍的成长空间，投资机会巨大。二是价值成长方向，中国市场消费升级以及产业升级潜力巨大。经济换挡期下，中国正步入品质消费升级时代，消费增长趋势明朗。此次疫情深刻地改变了消费者行为模式，各种新兴业态的线上服务消费正在兴起，加速消费升级的趋势。

在选股策略上，李化松表示，选股的基本出发点是，相信企业家的能力。他认为，不能用过去的估值水平来衡量企业未来的估值水平，而是应该从发展和变化来看待企业的价值。他主要会从产业趋势、企业盈利模式、管理层制度三个维度来研究企业变化的规律，从中挑选优质企业。

谈及当前时点推出了新产品的原因，李化松表示，从中长期来看，中国经济还是能够保持不错的增长速度，企业的业绩增长还是会比较快。现在自下而上仍然能找到一批在全球范围内估值水平比较低、未来复合收益率远超过其他类型的资产，相信未来会有非常多的资金进入市场，买入这些优秀资产，而中国的核心资产在全球范围内都比较稀缺。因此，从长远来看，现在是中长期配置比较好的位置。

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