震荡市量化策略显威 这只产品让你更无惧“选择障碍”

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关于

诺德基金

作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。

说起“选择障碍”，如今的人们越来越不陌生。比如每到饭点，你或许都会发愁吃什么好；又比如你去琳琅满目的商店挑衣服，却往往很难选中自己最喜欢的那一款。其实，不光生活中常见“选择障碍”，在资本市场也同样如此，比如自行情在3000点上方横盘震荡以来，不少基民就发了愁，面对如雨后春笋般接连冒出的新发基金产品，根本就不知如何抉择。

正如在“生活达人”眼里，面对选择从来都不存在“障碍”一样。在资深投资人心目中，对“选择”的恐惧或许有，但相比新入市的股民基民来说，同样要轻上许多。因为资深市场人士都清楚，投资首要看心态。拥有好的心态才能在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

不过，知易行难。道理好懂，按照道理去实践则很难。那有没有一种产品，它的策略能有效应对市场震荡呢？答案是还真有，那就是量化策略基金产品，它可以帮助投资人在下跌时控制回撤，在上涨时跟上市场脚步。对基民来说，更为幸福的是，市场上还有一种产品叫主动量化基金，它会运用几十甚至上百个量化因子，并且由资深量化投资专家进行主动管理，帮助投资人克服“选择障碍”，用理性战胜人性。

量化策略，用理性战胜人性

量化基金采用多策略选股的方式甄选一篮子行业股票，目标追求更高超基准业绩回报。其主要借助计算机的力量，从众多的数据中分析规律，做投资决策，力争在市场中获取超额收益。

资深专家指出，量化投资最大的好处有三点：

一是纪律性，我们知道所有经济、金融的理论都基于一个重要的假设，就是所有的参与者都是理性人。但事实上贪婪、过度自信、对亏损的厌恶或者过度依赖历史数据等因素都可能让投资者忍不住“追涨杀跌”。而量化策略完全基于前期设定进行程序化的买卖，就可以相对有效地减轻非理性投资决策带来的损失，具有很强的纪律性。

二是及时性，由于量化交易只要触发价格指令就会自动进行交易，无需人为判定后下单。那么相较于人工下单，能够有效降低时滞，在市场价格波动剧烈的情形下，可以更快的抓住机会。

三是系统性，依赖于计算机的数据处理能力，量化策略可以根据既定的规则筛选成百上千只股票，这是基于人脑的基本面策略不可能做到的。同时，量化策略的规则可根据需求多维度、多角度来进行配置。比如可以从资产配置、行业选择这些维度；也可以从宏观周期、市场结构、市场情绪等角度。所以量化策略的系统性能捕捉到更大的投资机会。

业内分析人士认为，从以上三点可以看出，量化投资本身就代表着投资手法的进步，这种方法可以避免人性的弱点和情绪的波动对投资决策的干扰，战胜市场的“贪婪”与“恐惧”，投资决策更不易受市场杂音的干扰。

事实上，今年以来，尤其是近期的市场在3000点上方反复震荡，市场波动性加剧。而量化基金可能获得的超额收益来源主要是市场的波动，量化选股核心主要是从被市场“错杀”的股票中获得定价修复的行情。因此，业内人士认为，今年的市场风格和波动性加剧为量化投资获取收益提供了可能性。

基本面+量化，事半功倍胜率更高

也许仍有投资者不明白，为什么说量化的选股核心主要是赚“从被市场错杀的股票中获得定价修复的行情”的钱？要弄清楚这个问题，首先要知道投资通常存在的两个流派，即技术面流派与基本面流派。

那技术面又是什么东东呢？通俗的讲，其实就是人们在电视里面经常听到的股评专家口中的布林线，“大阳顶”之类，根据自己的技术模型对后市进行判断。那为什么技术面流派还会有一个强力的竞争对手基本面流派呢？正如上面说的量化投资纪律性、及时性和系统性，搭配上量化基金自己的技术分析模型，使得量化投资对于主观技术分析交易者有着先天的、巨大的优势，因此量化投资在和纯基本面流派交易者的博弈中往往占据上风。甚至可以说，量化投资对于历史信息充分的挖掘倒逼着主观金融投资从技术分析流派转向基本面分析。

既然量化赚的是技术面的钱，那有没有基本面+量化的产品呢？

答案还是YES！比如以8月10号即将发行的诺德量化优选为例，从公开资料来看，其就是“量化模型+基本面分析”双轮驱动的主动量化基金。

这产品的基金经理王恒楠是诺德基金量化投资部的投资总监，他是北京航空航天大学工程力学与应用数学双学士，英国约克大学的数学金融硕士。自2013年起，担任诺德基金量化系列专户产品的投资经理。2018年起，担任诺德量化核心公募产品的基金经理。拥有多年权益市场量化研究及投资经验。

公开数据显示，他管理的诺德量化核心灵活配置混合A类份额今年以来收益率为57.43%，成立以来收益率达到了78.63%，产品收益高出同期沪深300，最大回撤低于同期沪深300。（数据来源：同花顺iFind，截至2020.7.31）

谈到自己的投资方式

他介绍说：“我是属于比较偏主动的投资方式，投资理念的核心在于寻找那些基本面正在边际改善或者在未来一段时间里大概率会改善的股票，以此来获得基本面走强后的投资收益。围绕这个投资框架，我们会设置一些数学模型，主要覆盖三个方面：判断行业的景气度、对各行业内的公司进行比较粗略的评估、以及一些研究上市公司财务报表的勾稽关系的模型。比如一些公司，如果我们认为它的财务报表勾稽关系存疑的，那么这些公司我们就会排除掉。通过以上方式选出来一些潜在的投资标的后，我会进行主动的基本面的研究分析，最后选出符合我投资理念或者说投资思路的股票。”

为何选择量化+基本面结合，他表示判断市场的情绪状态相对容易，判断拐点在哪里却很难。与其担心宏观上的政策，等待市场的拐点，不如寻找基本面仍旧向好、因恐慌抛售导致明显便宜的股票。

看重长期，量化投资发展空间远超想象

之前介绍过很多优秀的基金经理，他们都会谈到“能力圈”，即在能力范围内做事，投资做到最后是做减法，否定很多潜在的机会，这似乎和量化基金的“面面俱到”相互冲突，作为诺德量化投资部总监，王恒楠表达了自己的看法，“我持股的集中度也比较高，做任何类型的主动投资都必须有所放弃。一个人不可能什么机会都去把握，什么钱都赚，因为不同类型的策略经常是不相容的，把巴菲特和索罗斯结合在一起，可能不是一个好的选择。我现在持股集中度高，持股周期长，也就意味着，我对市场短期风格轮动以及短期动量的交易机会的关注有所减弱；但是，这使得我更加专注在公司的基本面趋势变化上，把握性更强，也更加有信心。”

一以贯之的投资理念加持下，诺德量化优选和诺德量化核心对比有什么区别呢？

据了解，这只新产品可以理解成是诺德量化核心的升级版！

首先，这只产品设置了6个月的持有期，这样的优势想必投资者们已经不陌生。

对于基金经理而言可运作的投资资金稳定性更高。对于广大投资者而言，通常长期持有盈利概率更高。原因在于市场的波动往往会干扰投资情绪。毕竟频繁的择时，一方面会增加决策失败的可能性，另一方面也增加了交易的成本。

其次，作为偏股混合基金，它的股票投资比例达到60-95%，选股会更加集中与优化。而目前市场震荡，新发基金可以更好把握合适的点位建仓，在低位布局机会。

至于配置，诺德量化优选将传统经济与新兴经济相结合，用核心资产打底并叠加科技、医药、消费等板块，以期增厚组合收益。

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