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我们可以争论牛市是否到来，因为现在上证指数离2015年的5178点还差得远，更不要说2007年的6124点了。

但不应再争论结构性牛市是否到来，2020年7月以来个别规模指数和一批行业指数已超越2015和2007年牛市创下的高点，深证100和沪深300医药指数便是其中的代表。

平衡型指数：深证100

 

 

Wind数据显示，深证100指数发布于2006年1月24日，选取深交所三个板块中市值大、流动性好的前100家公司为样本。发布以来至2020年8月5日，区间年化收益率为14.35%。

值得关注的是，深证100指数风格平衡。目前，100只成分股中35只来自主板，47只来自中小板，还有18只来自创业板。不仅有深市主板中的蓝筹股，还有来自中小板和创业板的优质成长股。

 

所以，无论市场风格是偏蓝筹还是偏成长，深证100指数都不会掉队。

 

另外，深证100指数基本面出色。对比几大指数过去5年的ROE，深证100指数的平均值是最高的，近5年平均净资产收益率（ROE）达到13.23%，这反映了深证100指数成分股突出的盈利能力。

 

当前市场上跟踪深证100的指数基金不少，招商深证100ETF联接A（008236.OF）管理费率和托管费率分别为0.2%/年、0.1%/年，是当前市场上同类产品最低的。

结构性行情催生部分行业指数走牛

2020年7月份以来迈过2007和2015年高点的行业指数中，有7只现有指数基金跟踪。其中3只为医药主题指数，2只消费指数，1只建材指数和1只成长指数。

 

以年化收益率看，从指数基日至2020年8月5日，这7只指数中有6只高于20%，最低也有17.4%。这些行业恰是结构性牛市的受益者。

 

在结构性牛市中，少部分含有逻辑的核心资产会不断创造新高，而大部分股票仍会保持原地徘徊状态或被动上涨。

 

分析认为，产生结构性牛市原因主要有三点，而且结构性行情大概率还会延续。

 

1、经济结构优化升级、以及政策推动的结构性改革，塑造了结构性牛市。在经济发展倚重内需、倚重产业升级的背景下，消费、科技股成为今年行情主线。

 

2、不同行业在同一时期内基本面不同。例如，受疫情影响，医药板块今年大幅上扬，而银行板块在让利实体经济背景下弱势明显。

 

3、时事热点或国内外局势驱动，让与热点相关板块拥有了表现契机。比如，在自主可控的潮流下，半导体得了比其他行业更高的溢价。

 

值得一提的是，在上述7只指数中，在近期创下历史新高后，估值也走高。3只医药指数8月5日市盈率均在60倍以上，而中证全指建筑材料市盈率只有14.3倍。当前稳增长压力不减，基建仍是主要抓手，目前跟踪该指数的基金为

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