PM面对面｜国海富兰克林基金徐成：港股具备较大性价比优势

转载自《中国证券报》，记者：徐金忠

日前，国海富兰克林基金QDII投资总监、国富港股通远见价值混合基金拟任基金经理徐成表示：“港股市场受益于国内经济率先企稳回暖，整体估值具有相对优势。而中概股回归和新兴经济公司上市，凸显了港股市场在成长股投资上的独特价值。”

展望后市，徐成表示，市场基本面不支持港股市场进入熊市，无论是偏价值还是偏成长的个股都有很好的上升空间。

港股拥有多重支撑

对于港股市场当前的投资价值，徐成从资金配置和市场表现等多个角度进行了阐释。徐成认为，出于分散风险和投资多元化的需要，分散一部分资金在其他市场进行资产配置，已经成为主流趋势。港股市场作为与内地距离最近的国际化资本市场，正在受到越来越多投资者的关注。在全球范围内进行比较，港股具备较大的性价比优势：

首先，恒生指数市盈率接近历史估值低位，意味着更充足的安全边际，有助于提高获得超额收益的概率。其次，南下资金抄底汹涌，港股通连续获得净买入。数据显示，今年6月，港股通合计净流入256.6亿元，连续16个月净流入。今年上半年，港股通累计净流入3000.1亿元，较2019年同期的712.8亿元大幅增加。第三，高股息率推升港股配置价值。恒生指数自2010年以来的股息率水平多维持在3%以上。在当前环境下，股息率超过无风险利率的公司有望受到投资者的青睐。另外，目前A/H股溢价指数回升，港股价格优势明显。

徐成还指出，港股市场在稀缺性标的上优势明显，中概股持续回归利好港股市场。经过多年的积累，港股市场已然汇集了诸多“硬核”企业，凭借优异的业绩表现和极具竞争力的估值，获得投资者的认可。未来，随着中概股的加速回归，或将进一步提升香港市场的吸引力和巩固香港作为海外中资企业的投资枢纽地位，有利于港股市场中长期发展。

均衡配置 挖掘优质机会

徐成现任国海富兰克林基金QDII投资总监，兼具“卖方研究+外资保险资管投资经验+公募基金投资经验”，所管理的多只基金不同程度涉投港股，均取得不俗回报。

将于8月6日起发行的国富港股通远见价值是一只混合型港股通基金，股票的投资比例为60%-95%，其中港股通标的的投资比例不低于非现金资产的80%，属于港股“纯度”较高的基金产品。徐成介绍，新基金将重点关注具备可持续竞争优势、未来收益具有成长性、估值合理的股票，配置风格均衡略偏成长。客户结构预计以普通投资者为主，因此将更加注重风险，控制回撤，以追求绝对收益为出发点，力争实现“稳中求进”的目标。

具体到投资上，徐成表示，将精选“好行业中的好公司”，即行业拥有较大的成长空间，公司拥有较好的核心竞争力。对估值便宜、质地优异的公司进行短期、中期及长期配置。此外，在风险控制上，既关注系统性风险，也对重仓股持续跟踪调研和积极沟通，密切关注公司的经营情况并作出相应的预判。“一方面，自上而下关注宏观经济数据，尽可能做出前瞻性的判断，规避系统性风险；另一方面，自下而上选择质地好、安全边际高的标的。这类公司短期可能会受市场情绪或流动性因素的冲击，但中长期能够体现其基本面价值。”徐成表示。

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