市场震荡、收益回吐？这18只基金能涨又抗跌

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作者｜裴利瑞

众所周知，风险和收益向来共生共存。对于挑选基金来说，投资者也不应该只关注收益，却忽略了得到这个收益需要承受多大的风险。

再加上A股一直有波动较大的特征，近来在7月上旬单边上涨后已经进入了震荡调整期。

这时候，寻找一些在“行情好时能涨，行情差时抗跌”的基金就更为重要。

“能涨”很好理解，可是“抗跌”怎么判断？

在业内，最大回撤率和夏普比率是考量基金风险绩效的两大重要评估指标。

最大回撤率，即某一段时期内，基金净值从区间最高点回落到区间最低点的最大跌幅，它意味着买入产品后可能出现的最糟糕情况。

一方面，投资者可以拿这一指标，与自己在某一时间维度内能接受的最大亏损对比，判断自己是否能承受这一风险范围。

另一方面，投资者也可以据此判断基金经理控制回撤的能力。为什么说控制回撤很重要？因为跌很容易，但涨比跌难得多。

举例来看，假如现有基金A，它的初始净值为1元。该基金在某一区间的最大跌幅为50%，跌后净值为0.5元，那么它需要涨多少才能让净值回归1元呢？答案很简单，是100%。

跌幅为50%，但涨幅却需要100%才能回归水面。由此可见，回撤越小的基金越抗跌，那么净值修复的速度也更容易，能更快回本、更快赚钱。

夏普比率，即投资组合每承受一单位风险，会产生多少的超额回报。它的计算方式是，用基金的预期收益率减去无风险利率，然后用这个数值再除以基金的标准差（基金每日收益率和平均收益率的偏离程度）。

它在1990年由诺贝尔经济学奖得主WilliamSharp提出，且相比最大回撤率更进了一步，衡量的是投资收益和投资风险之间的性价比关系。其中，夏普比率越高，意味着投资者可以在增加一单位风险的情况下获得更多的回报预期，该投资组合越理想。

举例来看，假如A基金经理获得了15%的回报率，而B基金经理获得12%的回报率，从收益的角度看A的表现更出色；但假设无风险利率为5%，A和B的投资组合标准差分别为8%、5%，那么A和B的夏普比率分别是1.25、1.4。这样来看，B基金经理在风险调整的基础上可以获得一个更高的投资收益。

通常意义上，只有当夏普比率超过1，才是好的投资组合，超过2就更为难得。

在了解上述两个指标的基础上，本文为“能涨抗跌”的基金设置了以下几个筛选标准：

1、主动权益类基金。包括股票型基金、偏股型混合基金、股债平衡型基金以及灵活配置型基金，剔除被动指数型基金。

2、成立时间3年以上。这意味着该基金及基金经理已经经过了市场大幅波动以及风格切换的考验，具备一定的市场经验。

3、基金规模2亿以上。出于流动性和投资操作考虑，基金规模不能过小。

4、近1年、近3年收益率均超过同类平均。也就是说基金业绩要好，能跟得上行情、跑得赢同行。

5、低回撤率、高夏普比率。其中近3年最大回撤率小于20%，近3年夏普比率高于1.5。

按照上述条件，本文共筛选出了18只基金，按照夏普比率排序如下：

安信新回报混合（002770）：这是一只难得的收益率、最大回撤率均排名前列的基金，其中近3年收益率166.40%，最大回撤只有8.92%，夏普比率高达2.68，可以说业绩非常的稳。基金经理谭珏娜从2018年12月开始管理该基金，她的操作非常灵活，因此换手率相对较高；从持仓来看主要偏好消费、医药等板块，今年上半年加仓医药完美踏准时点。

易方达新收益混合（001216）：张清华是业内少有的股债投资皆擅长的基金经理，因此有很强的大类资产配置能力，仓位调整较灵活，例如2020年二季度将股票仓位从63.7%大幅增至91.92%，不仅在股市获得了不错的收益，而且躲过了债市回调.从股票持仓来看，该基金以白马蓝筹为主，同时积极参与打新。截至2020年8月10日，该基金近三年收益率151.26%，最大回撤率16.94%，夏普比率高达2.29。

海富通内需热点混合（519056）：这是一只非常契合近来“双循环”热点的基金，基金经理黄峰主攻大消费领域，在食品饮料、家电、医药等领域都有多年投资经验，有持仓集中度高、换手率持续下降的特征，近3年收益率196.40%。该基金的回撤控制也非常优秀，近三年最大回撤为19.48%。