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最近A股市场又经历了一波轮动，投资风格不断切换。上半年上演吃药喝酒的市场行情，医药行业上半年涨幅达到40.28%（数据来源：wind，2020.01.01-2020.06.30）；下半年一拉开帷幕，金融板块集体引爆了整个市场情绪，紧接着军工板块一骑绝尘，一周收益近20%。（数据来源：wind，2020.08.03-2020.08.07）

市场上各大板块热热闹闹，但大家可能都遗忘了，在疫情的影响下退出视野半年的电影院,终于又回来了！

继低风险地区电影院7月20日开放营业之后，北京地区的电影院也已于7月24日恢复营业。复工两天创下近三百万的票房，乍一看足够鼓舞人心，但对整个行业来说，开工至今的票房成绩实则不理想。已经复工的700余家影院中， 98%以上的影院票房不足2万元。

疫情阴霾并未彻底消散，再加上复工后的影院还有着一系列的硬性规定，比如观影时长的控制、座位之间的间隔距离、不得摘除口罩吃零食喝饮料等等...

不挨着坐为什么去影院看？

看电影还不让吃东西？

都没有我喜欢的大片？

这无疑让很多原本喜爱看电影的观众望而却步。

受低上座率和低票价的双重影响，尽管电影院复工首日观影群众热情高涨，但截止到昨天晚间9点，全国影院观影总出票13.37万张，全国实时票房共计仅有329万元。（数据来源：灯塔专业版数据）

这一数据，和去年同期相比大概是多少？

2019年，全国电影总票房约为642.66亿元，平均到每天大约为1.76亿。

从单日票房329万，到1.76亿，中间的差距显然巨大。

行业停摆了半年，损失会有多么大呢？

2020年第一季度全国总票房22.38亿元人民币，同比2019年下降了88%，大部分还是在1月份获得的收入。

数据来源：《2020年电影院生存状况调研报告》

由于错过了最重要的春节档、情人节档、五一档，全年票房收入将下滑7成左右。假如票房收入从复工首月占比2019年同期30%起，逐月递增，按6个月恢复到90%的程度计算——

6月复工年票房预估约218亿元；

8月复工全年票房预估128亿元；

10月复工年票房预估60亿元。

按照7月20日复工估算，那么全年票房收入将在150-200亿元，同比2019年，将下滑70%-80%。（数据来源：《2020年电影院生存状况调研报告》）

重压之下，中小影院已经处在危险边缘，停业、破产等现象集中爆发。

截至2020年6月影视相关公司，已有13170家公司注销或吊销，远超2019年同期数量。

近八成影院已经选择了大幅降薪。

47%影院现金账面资金匮乏。

42%处于破产临界点。

28%影院存在裁员现象。

数据来源：中国电影家协会

对整个电影行业会造成多大影响？

如果观影需求趋于稳定，票房每年的增长平均在10%，但是当前各地区的银幕设备的增速远超10%，带来的结果是单个影城的利润产出持续下滑，2019年全国平均单银幕产出84.6万元，较2015年139万元大幅下滑。

事实上，在疫情之前中小影院就面临着巨大的经营压力，2019年合计关停影院466家， 2018年关停361家。而疫情无疑加重了影院的经营压力，加速了中小影院的出清，但也给资金充沛，运营能力较好的头部院线带来机会。

低票价策略的失败

此次电影院复工后更是用超低的价格来引流，但对电影院来说，极低的票价会带来影院的持续亏损，和平影院7月20日放出的电影票每张票价仅为3.1元，其中3元为售票平台的服务费，电影院收入每张票仅0.1元，当天影院收入总共16元5角。即便如此，仍有许多地区在严格控制电影院的票价，甚至要求干脆开办免费场，电影院雪上加霜。

重回影院要靠什么？

保证优质影片的供应

复工第一阶段的影片多为老片复映及少量小成本影片，对观众的吸引力有限，但随着《八佰》等重磅影片的定档，观众消费热情将被拉动，而好的观影数据将吸引片方陆续定档，进而形成拉动上座率的正向循环。

降低售票的价格

如“上海观影惠民季”的活动，直接对市民购票进行补贴。观众在购买电影票时，可获得“立补10元”优惠，在线支付时当即扣减。

放开上座率的限制

从供给端看，复工前期上座率限制在30%以内，而黄金场次及热门影片的上座率远高于这一数值，一定程度上影响了观影人次，将有利于人次的恢复。

电影行业在这波疫情震荡过后，短期看影院复工催化落地，国庆档大片定档有望提振需求带动电影消费，建议关注后续新片定档和需求恢复进展；中长期疫情有望加速中小影院的出清，并提升万达、中国电影等龙头公司市占率，龙头公司集中度的提升将带来盈利能力的修复，院线行业中长期拐点正逐步到来。

请大家不要丧失对电影院的信心，春暖花开的那一天，终会来临！

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