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进入8月以来，上证指数先扬后抑，波动加大，不少投资者再次陷入“牛回头”还是“牛走了”的纠结？

资金是推动行情的主要因素之一，我们从资金面看行情还能走多远？

7月新增非银存款创历史次高

Wind数据显示，7月非银存款增加1.8万亿元，增量为历史次高，仅低于2015年5月的1.94万亿元（大牛市时期）。

机构分析认为，7月股市经历了一波快牛行情，这些变化反映，7月居民和企业不少资金流入股市，证券公司客户交易保证金增加推动非银存款大幅增加。

因非银存款增加存在季节性，通过6期移动平均进行调整，可以看到非银存款变动和上证指数变动趋势基本一致。

7月偏股基金募资规模创新高

Wind数据显示，7月股票型基金和混合型基金新成立84只，合计募集份额3250.2亿份，创历史新高，比历史次高多出近一倍。

因为新成立基金一份代表一元资金，也就意味着有3000多亿元等待入市，未来三个月为这些基金重要建仓期。

融资余额创近五年新高

Wind数据显示，截止8月7日，融资余额突破1.4万亿元，比2019年2月1日增长近1倍，创2015年7月24日以来新高。

近期融资余额仍处于上升趋势，显示大户做多意愿仍在。

北上资金调仓换股

Wind数据显示，2020年前7个月，北上资金仅3月出现净流出，其余6个月均为净流入；进入8月，北上资金净流入趋势不明显，但调仓换股迹象显著。

以8月12日为例，据北上资金个股持仓变化及当日成交均价估算，此前涨幅较多的电子、食品饮料、有色等行业出现大幅净流出，而化工、交通运输、电器设备等行业却获得资金大额净流入。

保险机构配置意愿强烈

7月17日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，对险企权益类资产配置做出调整，将资本充足的保险公司权益资产监管的比例由原来的30%进一步放宽至45%。

方正非银证券分析师左欣然指出，假设本轮放开后，假设险企主动加仓0.5-4百分点，则将为权益市场带来近1000亿-7000亿增量资金。

保险资管协会副秘书长陈有棠日前指出，今年保险机构对股票、股票型和混合型基金的增配意愿较为强烈，有超过半数的保险机构有增配上市普通股票与股票型和混合型基金的计划。保险资金在上半年投资公开市场权益方面策略得当，取得了较好成绩，有效地践行了保险资金价值投资，长期投资和审慎投资的理念。

综合资金面来看，A股现有或潜在入市资金充裕，市场或不具备大幅回调的基础。加上A股市场估值整体仍较低，市场人气还在，短期调整或提供入市良机。对看好的标的分步建仓，平滑建仓成本，是个不错的策略。

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