杨德龙:居民储蓄转移趋势愈加明显 未来机会看好大消费和科技

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杨德龙：居民储蓄大转移趋势愈加明显 未来的机会在大消费和科技两大方向

本周A股市场整体上呈现出震荡的走势，但市场的反弹仍然在持续，赚钱效应依然存在，爆款基金仍然频频出现。本周又出现一只单日销量超过500亿的爆款基金，这说明居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经形成并越来越明显，大量的投资者通过买入基金等方式入市，部分投资者通过直接开户入市，本周公布的7月份新增开户数创五年新高，仅次于2015年6月份牛市的顶点。这表明大量投资者正在加快入市，在房住不炒的大背景下，居民储蓄向资本市场发展已是大势所趋，这是我一直以来的观点，现在逐步得到了市场的验证。

今年1月3日银行保监会发出通知，要求银行保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做价值投资和长期投资，现在已经得到了很好的效果。对普通居民来说，适当增加权益类资产的配置比例，是分享经济增长以及企业发展比较的好方法。过去十年，普通居民的财富增值主要靠楼市，但现在随着房价的高起，楼市的预期回报率出现下降，加上房住不炒的调控政策，大量居民只能通过买基金或入市买股票的方式来实现财富的保值增值，中国人投资渠道并不多，除了楼市就是股市，其他的投资渠道都比较窄或不理想。这预示着未来十年主要的投资机会都是在资本市场。A股市场迎来黄金十年，也是价值投资的黄金十年，只有好公司的好股票不断地受到资金的追捧，不断创新高，极差股和题材股仍会不断被边缘化。

近期消费三剑客白酒、医药、食品饮料由于之前涨幅过大，出现了一定回调，我一直给大家讲，这些优质股票的每一次回调都是抄底的机会，本周已经有一部分抄底资金开始布局这些消费股。好的公司不怕市场波动，每一次外部因素导致的市场波动都会给投资者带来抄底优质股票的机会。消费、券商和科技是我建议大家长期关注的三大方向，现在仍然不变，本周银行、保险等低估值蓝筹股也开始崛起，说明了行情正在进一步深化，市场的热点也在进一步扩散，之前一直表现低迷的银行和保险也开始大幅反弹，考虑到这些行业和股票的盘子较大，反弹的空间可能不大，但对于指数的推动作用比较大，因此本周大盘再次在周中突破了3400点整数关口，离前期的高点已经近在咫尺。蓝筹股启动的意义非常大，表明市场资金比较充裕，只靠消费和科技这两个方向的表现已经无法吸收这么多的资金，新来的资金就会去寻找新的机会，之前表现少的低估值蓝筹股，无疑是资金选择流入的方向，这是近期低估值蓝筹股开始出现上涨的原因。

下周预计A股市场会继续延续震荡反弹的走势，因为本周出现调整的重要外部因素是中美谈判推迟甚至传言被取消的消息影响。现在外媒报道，中美将重新商谈会谈事宜，在近期可能会有通话，外交部发言人的讲话也验证了这一点。这次会谈主要对第一阶段贸易协议实施6个月来进行评估。外部影响因素出现向好的变化，对下周市场的回升有利，但大家不要过度去关注这些外部因素，实际上A股市场运行有其自身规律，A股市场的涨跌更多由A股上市公司业绩的表现，市场资金面以及政策面的影响，外部因素实际上只是加大了市场波动。

从全球市场来看，美股的表现是最亮眼的，特别是纳斯达克指数在科技龙头股不断创新高的带领之下，近期已经逼近或超过了前期历史新高，标普500指数也创下新高，道琼斯指数离新高的位置已经不远。美联储大量放水是推动美股走出牛市走势的最重要的推动力，事实上美国经济本身走势并不强劲，甚至因为疫情的冲击出现较大下滑，这再次证明了著名的货币主义经济学家弗里德曼的看法，一切经济现象都是货币现象。美国股市这一轮资产泡沫再起，包括巴菲特，索罗斯这些投资大师在内的很多顶级市场专家都对美股的资产泡沫表达了担忧，因为没有基本面支撑的牛市往往会产生较大泡沫，但美股已经形成了泡沫，并不代表马上会破裂，泡沫也许会持续扩大，除非一根针把它刺破，这根针往往是重大的利空消息。当前美国面临11月份总统大选，在大选之前，两党会针锋相对地斗争，可能会掀起一些风险事件，这些对美股的走势也会造成影响。

回到A股市场，当前大家可以布局的板块是前期已经出现充分调整的一些白龙马股。如消费三剑客白酒、医药、食品饮料，他们的长期投资价值非常确定，可以趁现在调整时来布局，二是行情的风向标券商股，券商在每轮牛市启动时都不会缺席，未来也不例外，因此对于券商股我认为大家也可以重点去配置。三是要关注一些科技股的机会，近期因为美国打压中国的科技公司，如华为、腾讯、字节跳动等，但美国的打压并不会阻碍中国科技的发展，因此美国的打压可能会造成短期市场波动，但这些科技龙头股仍然值得长期关注，当然从配置比例来看，依然建议大家一半以上的仓位配置到消费股上，30%配置在券商上，20%配置在科技上，这样进可攻退可守，因为中国的比较优势是消费。中央提出经济内循环的改变非常重要，经济内循环的重要点即消费的内循环。以前大家要到海外购物，现在可以直接到海南免税店，这样会带动酒店、旅游、餐饮等行业的发展，带来很强的辐射效应，以前一些品牌公司可能将一流的产品出口到发达国家，较差或质量一般的产品在国内消化，这种情况也在转变，现在中国具有很强的消费能力，是世界上最大的消费市场，以及随着居民收入的增长，消费升级成为重要特征，一流产品的需求量将大幅增加，因此未来很多国内的优秀品牌会选择将最好的产品卖在国内，我认为这是重大的变化，在经济内循环的情况下，国内的上市公司会产生更多机会，但能够持续增长，符合经济转型方向的行业和公司才能抓住机会。工业化时代的一些行业普遍产能过剩，机会已经不大，更多的是反弹机会，未来的机会在大消费和科技两大方向。过去几年，这些方向的股票已经有了很好的表现，将来还会继续表现。

8月24日创业板首批注册上市公司将亮相，这是重要的时刻，过去十年在创业板上出现了一批10倍牛股。在进行注册制改革之后，创业板会吸引更多新经济的公司上市，这对于推动创业板的发展是非常有利的。实施注册制之后，一些新经济企业可以在创业板注册上市，可能在审核制之下他们是不符合上市条件的，但在注册制之下，他们有机会上市，获得宝贵的资本，因此8月24日是创业板重要的里程碑的日期。这次注册制改革，还结合了交易制度的改革，如新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，五个交易日之后涨跌幅限制扩大到20%，这一方面会活跃短期市场的交易，另一方面将会造成的更多的人去做长期投资，价值投资，因为市场的短期涨跌幅放大之后，追涨杀跌，频繁交易更容易亏钱，投资者更应该尽早地转向长期投资和价值投资。追热点炒题材的操作方法已经过时，价值投资是最主流的投资理念。