兴•料 | 今天说说“超储率”的事儿

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6末金融机构超储率超季节性下行至1.6%，7月末或已至1.1%-1.2%

根据央行2020Q2货币政策执行报告披露，6月末金融机构超储率为1.6%，同比下降0.4个百分点。超储率是超额存款准备金与各项存款余额之比，是衡量货币政策传导效率和银行体系流动性的关键指标。2001年以来，随着银行资产的扩张和支付技术的发展，国内金融机构超储率整体趋势性回落，直至2016年之后降至2%左右才相对平稳。国内金融机构超储率的变化有一定季节性，一般是一三季度环比回落、二四季度环比升高。今年2季度末金融机构超储率为1.6%，较1季度末的2.1%大幅回落，与季节性规律明显背离，主要原因是央行在4月初下调了超额存款准备金利率，推动银行将更多超储用于信贷投放、债券配置等资产扩张行为。

根据市场对超储率的测算，7月末总准备金率约为10.6%，5月末享受定向降准等优惠政策后，金融机构加权平均法定准备金率为9.4%（此后至今央行未再降准，所以基本不变），进而可得到7月超储率可能进一步降至1.1%-1.2%，为历史次低，或仅高于2011年6月（0.8%）。

8月以来截至23日，央行公开市场净投放6800亿元、规模创年内新高，主要原因在于超储率偏低、缴税缴款因素导致资金面偏紧。加上银行继续压降结构性存款规模，同业存单量价齐升态势延续。下半年货币政策或将维持中性，资金面维持紧平衡。

新闻 · 概览

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【证券时报头版：相信改革，尊重市场】注册制下首批18家企业正式挂牌创业板，这是中国资本市场值得铭记的一个重要时刻。它首先标志着资本市场全面深化改革迈出了新的步伐，注册制试点从科创板的增量市场改革顺利推进到创业板存量市场改革，并将继续扩大到全市场。

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【创业板投资迎来大变局，公募调整投资策略】创业板注册制改革正在对公募基金的投资运作产生深远影响。多家机构和投资人士表示，创业板注册制改革后，公募的创业板打新策略将日趋“科创化”，选择性参与打新或成常态；二级市场投资上，部分公募重塑投资框架，更加关注个股的长期成长价值；创业板ETF波动将会放大，并可能涉及基金产品运作、投资者适当性管理等方面的调整，创业板市场的投资生态或将发生深刻变化。

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【经济参考报头版：央地密集谋划，更多提振服务业举措将出】当前我国经济保持稳步复苏态势，但是消费特别是服务消费恢复仍相对滞后。国家发展改革委、银保监会、商务部等相关部委正密集谋划，研究更多提振服务业举措，不少地方也相继召开专题会议，提出将制定出台更有力度的扶持政策。围绕提振服务业同时促进其实现高质量发展，降低企业成本、救急资金“输血”、重大项目建设、发展新兴业态等措施将多箭齐发。

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