中信保诚基金月评：中长期看好5G、云计算、新能源等方向

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中信保诚基金宏观月评：

新经济方向景气度维持，中长期看好5G、云计算、新能源等方向

海外环境方面，短期全球新增疫情有所回落，截至目前，全球疫苗研发进展符合预期，共有数只疫苗进入3期临床阶段，预计年底前后有望量产使用。为对应疫情冲击，全球宏观政策大幅宽松，经济逐步触底回升，经济及政策变动处于市场预期通道之内，各类资产短期转入震荡走势并有望维持。同时，美国大选临近，中美摩擦扰动增多，后续仍是外部值得留意的主要风险点。

国内经济及政策方面，7月经济数据环比延续改善，但边际有所放缓，进出口、物价数据超预期，金融、消费和工业生产略低预期。短期经济受雨水扰动但仍处于正常修复轨道之中，货币政策边际调整但尚未明显收紧，整体经济和流动性环境对权益仍偏温和。

宏观流动性方面，物价不是约束，货币政策定调边际微调，但流动性整体维持平稳充裕。信用总量扩张转为结构性宽松，后续一段时间有望维持平稳，与此同时，伴随名义GDP增速回升，货币信用增速与经济增速差有所收敛，流动性更多流向实体经济。

市场资金和盈利估值方面，个人、公募增量资金入市明显，两融延续提升，但外资流入放缓，股权融资和产业资本减持规模放大，市场资金面指标整体维持增量格局并体现出一定的牛市中后期特征。盈利降幅逐步收窄且预期变动不大，中性情景下市场风险偏好和估值维持震荡。

综合来看，市场流动性/信用保持宽松、经济/盈利持续回升、资本市场改革等中期支撑市场的大趋势尚未发生明显变化，中期维持偏乐观看法。不过，板块估值分化+海外环境（中美、疫情/疫苗等）的不确定性也对市场风险偏好提升形成抑制，中性情景下市场短期大概率维持震荡走势。

配置上，短期估值分化严重叠加经济复苏，部分景气度边际改善的低估值顺周期板块存在估值修复机会，从而带动市场风格有所平衡，建议短期重点关注周期成长（建材、化工、电气设备等）及可选消费（家电、家居、汽车等）板块。中期来看，科技产业周期回升和转型升级政策推动下，新经济方向景气度有望维持，中长期继续看好。建议重点关注的方向包括5G、半导体、云计算、消费电子、新能源车/新能源、游戏/视频、军工、工业互联网、医疗/疫苗/创新药等。短期如若因中美等因素明显调整，可结合中报逢低布局博取超跌反弹。

风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。投资有风险，选择需谨慎。