创业板2.0正式开启，将如何影响您的投资？

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本周，A股迎来历史性一刻——1.7亿股民共同迎来创业板所有存量股票涨跌幅变20%的刺激时刻。至此，创业板2.0时代正式到来！

从首日的市场表现来看，8月24日创业板指报收2684.63点，上涨1.98%，涨幅领跑三大股指。作为全市场关注的焦点，18只新股也全部较发行价上涨，首日平均涨幅高达212.37%。靓丽的表现成功吸引了不少投资者的注意。

创业板2.0究竟有啥新玩法？

为了方便大家更直观地看清交易变化，小泰特意为您制作了“创业板新旧交易规则对比图”，一起来看看吧。

创业板2.0会否增加市场波动？

在创业板改革正式落地之前，不少投资者担心，创业板涨跌幅限制放宽后，市场是否会加剧波动并触发恐慌式下跌。

不要慌，因为总的来说，20%涨跌停板新规则或能进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此，涨跌停板的扩张对创业板带来的利好同样不容忽视。

对此，华泰证券认为：从短期来看，在涨跌幅放开一年的周期内，此前被10%涨跌幅限制所压抑的波动或释放，短线资金入场力度或增大。借鉴海外，自韩国市场2015年放开涨跌幅后（15%-30%）一年周期里，市场波动率将增长约30%（从4.7%-6.1%）；借鉴国内，科创50指数的平均换手率和平均振幅大于创业板50、创业板指，我们预计创业板短期换手率、波动率或向科创板靠拢。

从1年以上的长周期看，20%涨跌幅限制放开目的在于使得市场价格对投资者的信息反应更加高效、理性，我们认为随着压抑的市场波动和情绪释放结束，市场的波动率或将重新回落，短线投机资金或逐渐撤出。

“打新”收益影响几何？

打新中签率或将下降

不同于此前审核制，注册制创业板新股网上发行比例大幅下降、投资者门槛提高，新股中签率较低。据Wind资讯数据，18只创业板新股中签率整体较低，平均网上申购中签率为0.0177%。而2009年10月30日上市的首批创业板“28星宿”平均中签率为0.8012%；2019年7月22日首批上市的25只科创板新股平均中签率为0.0592%。

打新或不再是无风险收益

华泰证券基于2019年以来的中签率、新股上市后收益、新股上市节奏等历史情况来推算，以性价比较高的2亿元规模产品为例，2020年下半年A类投资者在创业板的打新收益有望增厚2.9%~6.7%（年化，仅考虑创业板），C类投资者在创业板的打新收益有望增厚2.3%~5.5%（年化，仅考虑创业板）。

尽管打新收益有望增厚，但未来创业板打新也可能不再是无风险收益。此前，在科创板已上市的企业中，也有多家企业出现过“破发”的情况。

创业板新股前5个交易日不设价格涨跌幅限制，意味着在上市后一周内，该股票的上市定价是否合理可以得到检验，如果该股票估值过高，市场可以随时修正。同时，新股上市破发的几率增加，炒作新股的风气有可能受到抑制。

与此前创业板“逢新必打”的策略相比，创业板注册制改革后，新股上市后前五日不限涨跌幅，这无疑增加了市场的波动范围和投资难度。因此，对于投资者来说，借力专业的投资机构或产品，更有选择性地参与打新或许不失为一条捷径。