8年长跑年化回报18%，稳健派老将伍旋的投资之道

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来源：基尔摩斯

最近一年，我先后介绍了鹏华基金旗下的3位基金经理：王宗合、梁浩、袁航。

9月待新发基金陆续出炉，已经有人提前关注到鹏华基金伍旋将在9月9日发行的鹏华启航两年封闭运作混合，

择日不如撞日，咱们就来看看这是一位怎样的基金经理，咋引得基民在十多只新基金中一眼看中。

公开资料显示，伍旋是北大工商管理硕士，曾任职中国建设银行，2006年6月加盟鹏华基金，从事研究分析工作，历任研究部高级研究员、基金经理助理，2011年12月开始做基金经理，现任权益投资一部副总经理/基金经理。

论及经验，从2006年至今，他有着14年的证券从业经验；从2011年12月至今，有着8.5年的基金经理经验，Wind数据显示，截至7月14日，全市场共2229名基金经理，基金经理年限8.5年以上仅186名，占比不足10%，可见伍旋的“稀有”。

鹏华盛世创新混合（LOF）是他基金经理生涯的第一只基金，他一直管理至今，Choice数据显示，截至2020年9月1日，伍旋管理的8年多时间，任职回报是346.04%，年化回报18.77%，同期沪深300指数涨幅是110.07%。

数据来源：Choice，截至20200901

自2012年起的8个各年度里，鹏华盛世创新混合（LOF）有7个年度跑赢业绩比较基准，且在2015年-2019年，这一牛熊周期里是连续跑赢。

要知道在这样的一个时间段里，A股可谓是热点轮动，行情多变，能够续5年超越业绩基准的混合基金全市场占比不到1%，可见伍旋管理能力的出色。

在对鹏华盛世创新混合（LOF）历史持仓、行业配置等的综合分析中，我发现，伍旋与此前说过的王宗合、梁浩、袁航截然不同之中却存在某种共性。

不同的是，他们每个人都有各自的特点。

在鹏华基金内部，王宗合、袁航是价值投资派、梁浩是成长型、伍旋则是低波动低回撤，风格迥异，对股票的偏好完全不同。

伍旋是“稳健价值派”，风险偏好低、力求低波动、低回撤。这样的投资风格，一方面可以通过时间积累复利，长期持有即可有望获取优于市场平均收益的复合回报；另一方面，又有助于降低投资的犯错概率。

尤其在降低投资的犯错概率上，伍旋自有一套。

寻找风险与回报的平衡点是投资的终生课题，面对“股市热点”，伍旋坚持，价格划算，较低或相对合理的估值，是对投资组合最好的保护，更容易在长期投资中获得确定性的回报。

他的低估值投资策略三大核心指标：股价PE、分红收益率、ROE，

低PE的估值水平，意味着较低的买入价格和较高的安全边际；

较高的ROE，说明公司有着一定的竞争优势，具备实现较高的超额利润的潜力；

稳定持续、较高水平的分红政策，显示上市公司现金流充裕、经营稳健，重视股东回报。

在长期投研实践中，伍旋逐渐形成了“稳健增长、合理估值、逆向布局、控制风险”的投资理念，并以立足长期的心态，降低犯错概率，力争将投资者的资金配置于安全而又优质的资产上。

在组合的构建方面，伍旋始终坚持低估值的投资策略，深入挖掘内在价值被低估的优质上市公司，并辅以对宏观指标的跟踪来进行资产配置。

从既往公开披露的季报数据显示，其代表产品鹏华盛世创新历史34个季度高频重仓行业，既包括消费、医药、科技创新等高成长赛道，又涵盖金融等低估值板块。

在投资中，伍旋追求的是风险调整后的可持续的超额收益，希望买入的资产，市场对它的预期或是估值没有到非常狂热、非常充分的状况，这样长期持有通过时间的积累，就能够享受到可观的复利回报。

在他看来，控制风险和获取收益实际上是一个硬币的两面，他更倾向于把控制风险放在首位，在有效控制风险的前提下去谨慎的挑选企业，去控制买入的价格，注重合理买入的估值区间，通过这样控制风险的手段，希望能够把资金配置在又好又安全的资产上，这就是他最为认可的投资路径。

相同的是，不论是王宗合、梁浩、袁航，还是伍旋，他们都把自下而上的风格做得比较极致。

这和鹏华基金本身的务实风有极大关系，不管黑猫白猫、何种路线，重要的是挖掘优质个股。

一家有着优秀主动权益投资基因的基金公司+一位经验丰富能力出众的基金经理，难怪有人这么早就关注鹏华启航两年封闭运作混合，确实值得。

最近有朋友问我：为什么没有及时看到推文？因为微信改了推送规则，没有点『赞』或『在看』、没有把我『星标』，都有可能出现这种状况。