女性基金经理仅占1/4 权益“姐姐”偏好大消费

导语

《投资者网》曹璐

■ 近年来，“她力量”在公募投资领域迅速崛起和壮大，那些颜值与实力齐飞的“基金姐姐”们逐渐汇聚成一道靓丽的风景。

■ 在全市场2200余位基金经理中，女性仅有574人，占比25%。就绝对数量来说，女性基金经理最多的前三家公募分别来自于嘉实基金、银华基金和南方基金。

■ 作为公募领域中的元老级人物，华夏基金郑煜以15.27%的几何平均年化收益率在管理超十年的女性基金经理中独占鳌头。

■ 从绩优女将的分布情况来看，实力强劲的大型公募占据优势，在主动权益投资和固定收益领域均有业绩亮眼的“基金姐姐”。

■ 面对行情变化加快的资本市场，优秀公募基金女将们眼中的下一个风口在哪里？《投资者网》的专题报道，将为你揭晓答案。

综艺节目《乘风破浪的姐姐》这档节目的成功出圈让这股“她”力量风靡各行各业。而在公募基金领域，也不乏巾帼不让须眉的女性基金经理，她们长期坚守在公募投资领域，凭借优秀的实力成为基民眼中的“女神”。

脚步从容，业绩如画，这些颜值与实力齐飞的“公募姐姐”们究竟有哪些投资秘诀？面对跌宕起伏的资本市场，她们又是如何做到一路“乘风破浪”，为投资者带来良好的业绩回报？

为了帮助投资者深入了解那些在投资圈中实力和口碑突出的女性基金经理，《投资者网》特别推出《乘风破浪的基金姐姐》，由此找出在牛熊轮回中仍然坚守价值投资理念、追求长期业绩稳健成长且回报颇丰的优秀女将。

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基金“姐姐”仅占1/4

近年来，公募基金的资产规模不断扩张，Wind数据显示，截至2020年8月19日，共有6968只基金，资产净值为17.77万亿元（剔除ETF联接基金市值，下同）；而2011年同期仅有838只基金，资产净值为2.36万亿元。

与此同时，基金经理的数量也在与日俱增，女性的力量在逐渐崛起。数据显示，目前，全市场大约有2200余位公募基金经理，其中，女性基金经理人数为574人，占总量的25%，较2011年增长10%左右。

从基金公司的角度来看，这574位“基金姐姐”分属于124家基金公司。其中，有16家基金公司拥有十位及以上数量的女将。其中，嘉实基金、银华基金、南方基金的数量最多，分别有18人、16人、15人。

身处高压的投资行业，面对数轮牛熊、热点频换的考验，基金经理要始终坚守自己的投资理念、并帮投资者获得长期稳健的收益回报，必然要有难以想象的定力和实力，能够十年如一日坚守在公募基金行业已属不易，其中的女性基金经理更属凤毛麟角。

提炼Wind数据，《投资者网》发现，截至8月19日，任职年限超过十年的女性基金经理仅有24位。除了广发基金和建信基金拥有3位“宝藏资源”外，其余18家公募都只有一位长跑女将。

在“管理超十年的女性基金经理几何平均年化收益率TOP20”单项榜中，位列第一的是华夏基金的郑煜。公开资料显示，作为公募领域中的元老级人物之一，郑煜至今已有22年的证券从业经验，14余年的基金经理从业经验。在其职业生涯中，她先后管理过6只基金，几何平均年化收益率为15.27%，无论是资历还是取得的业绩，均十分亮眼。

此外，与郑煜同在第一梯队的，还有来自建信基金的姚锦、广发基金的陈少平、中银基金的严菲和华富基金的张娅，她们不仅都拥有10年以上的公募基金管理资历，且历任基金几何平均年化收益率均超过10%。

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权益“姐姐”偏好大消费

今年以来，公募基金在权益投资领域收获颇丰，年内收益率超过70%的权益基金比比皆是，可圈可点的业绩也让“炒股不如买基”的声音不绝于耳。在市场行情的助力下，投研女将们也为投资者带来了不错的净值回报。

Wind数据显示，在“女性基金经理主动权益基金年内收益率TOP10”中，截至8月19日，名称中含有“医疗”、“医药”字样的基金呈现“霸榜”态势，在前十名之列占据九席。

其中，天弘基金的刘盟盟与郭相博共同管理的天弘医疗健康A，凭借80.19%的年内收益在该榜中暂列首位。从中报数据来看，该产品获得超额收益是源于在二季度重点配置了医药创新（创新药/创新器械/CRO/CDMO）、医疗设备以及生物制品（疫苗/生物药）板块，并且在运作上一直保持了较高仓位。

作为榜单中唯一一只看似与医药无关的基金，由沈雪峰管理的华泰柏瑞激励动力A是一只灵活配置型基金，比较考验基金经理的大类资产配置能力和个股选择能力。不过从其二季度的前十大重仓持股来看，她在择股中也配置了不少医药优质个股，例如长春高新、昭衍新药、贝达药业、通策医疗、欧普康视等，近三个月涨幅超过50%。

从持仓偏好角度来看，由于研究背景、兴趣爱好等因素上的差异，相对于男性基金经理更加偏好科技股的投资，女性基金经理对大消费情有独钟，在医药生物和食品饮料行业上更为偏重。对此，上海证券基金评价研究中心认为，这或许也使得女性基金经理的行业集中度更高。

在大消费领域，从业18年的李琛是其中的佼佼者。Wind数据显示，截至8月19日，其代表作广发消费品精选凭借140.37%的五年期净值增长率入榜“女性基金经理主动权益基金近五年收益率TOP10”，在清一色的医药主题基金中显得格外突出。

从李琛的持仓风格来看，她较为注重行业的均衡配置，以控制基金业绩的波动性。据广发消费品精选的前十大重仓股显示，除了贵州茅台、格力电器、美的集团等消费巨头，恰恰食品、绝味食品、晨光文具等细分子行业的龙头，还有长春高新等医药股的身影。

此外，从这些绩优女将的分布情况来看，嘉实基金、南方基金、富国基金等实力雄厚的公募“老十家”（即首批获准成立的前十家公募基金公司）均有实力体现，而广发基金、天弘基金、交银基金等“后起之秀”同样也有典型代表。

众所周知，对于主动权益管理的基金而言，基金的业绩表现与基金经理的性格等个人特征具有密切的联系。对此，上海证券基金评价研究中心表示，“对于同样管理权益的男性和女性基金经理，平均权益仓位差异不大；持股角度男性基金经理较女性基金经理更为集中；但从行业投资来看，女性基金经理的行业集中度普遍高于男性。”

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固收“姐姐”追求稳健致远

事实上，从目前的管理情况来看，相较于主动权益类基金，女性基金经理管理固定收益类基金的数量更多。在投研中，她们会更偏向在保障投资者本金安全的前提下，获得超越基准的超额回报，以追求“稳稳的幸福”。

晨星中国基金研究总监王蕊表示，“管理固定收益产品的女性基金经理比股票产品多，这在一定程度上可以理解为女性基金经理在情景思维和风险收益平衡方面表现得更好。”

“路遥知马力，日久见真功。”这一点在广发基金的张芊身上展现得淋漓尽致，作为有着18年丰富从业经验的固收老将，她极为重视风险控制，“我的投资原则是把风险控制放在第一位，追求风险调整后的超额收益。”

凭借对债券、可转债和股票三类资产的灵活配置，张芊管理的广发聚鑫A在“女性基金经理固定收益基金近三年、近五年收益率TOP10”榜单中均有领先表现。Wind数据显示，截至8月19日，该基金近三年、近五年的净值增长率分别为40.40%、41.34%，在同类可比的基金中均排名前列。

无独有偶，易方达双债增强A也是收益榜前列的“老面孔”，作为掌舵者，王晓晨至今已有超过9年的基金经理从业年限。面对今年上半年复杂的资本市场环境，实战经验丰富的她，选择在拥有债性的基础上进行较高的转债配置。

中报数据显示，2020年二季度末，易方达双债增强A的可转债仓位占比为35.69%。王晓晨在中报中亦表示，“会保持深度参与转债市场的策略，后续随着定增仓位的提升，会趋势性降低转债仓位，保持组合整体的风险偏好不会持续提升，以期获得更平衡的风险收益比。”

值得注意的是，固定收益投资除了对基金经理的专业投研能力有较高的要求外，对于投研团队的要求也非常高。例如，两次荣登绩优榜单的张芊和王晓晨均是来自业内实力强劲的大型基金公司。当然，在业绩亮眼的背后，均离不开固定收益团队在投研能力、交易能力和风险管理体系等方面的鼎力支持。

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“卓越姐姐”眼中的投资机会

“女性天生是很好的投资者。”正如股神沃伦•巴菲特所说，女性更容易有沉稳的气质，更长远的前景看法，会花时间做更多的研究，更耐心，更具抗压力；女性天生自然就具备这样的气质，能创造长期成功的投资。

在各类资产波动较大，热点频繁切换的资本市场上，有些“基金姐姐”选择抓住时机，在风口“乘风破浪”；有些“基金姐姐”选择价值成长，在后方稳健前进。经过综合考量女性基金经理在从业经验、业绩表现、创新能力等各大维度的表现，《投资者网》特别推出“乘风破浪的‘基金姐姐’卓越榜”。

那么，立足眼下，面对行情变化加快的资本市场，这些实力强劲的女性基金经理们是如何看待当前热门的板块？展望未来资本市场，她们又会如何把握投资机会？哪些细分行业值得重点关注？

对于当前估值较高的医药、食品饮料等大消费板块，华泰柏瑞基金沈雪峰表示，该板块虽然短期有一定调整压力，但其背后对应着相对较为清晰的长期业绩增长逻辑，从长线角度仍旧是核心的配置板块。在她看来，下半年的机会主要集中在更多业绩持续修复、行业竞争格局逐步改善的标的上。

广发基金李琛分析称，“国内权益市场在上半年走出了独立于国际市场的行情，是全球表现最好的市场；海外资金对于A股市场的认同度不断提升；未来中国的优势会越来越明显，投资于中国的机会将是长久且丰富的；消费行业将是投资于中国的最优选择之一。”

此外，农银汇理消费主题基金经理徐文卉也表示，“继续看好大消费的中长期机会。”作为市场中极少数拥有10余年消费行业研究经验的基金经理，她对消费趋势的变化颇为敏感，善于寻找消费行业中的阿尔法。

在具体操作中，她会以“景气轮动选行业、商业模式选公司、管理层决定持有期”三大标准来搭建投研框架。“主要还是得看公司质地和投资性价比，看公司是否有成长为行业龙头的潜力，还有就是能否以一个比较便宜的价格买入。”徐文卉说道。

而在鹏华健康环保基金经理蒋鑫看来，“拉长时间维度，业绩具有持续成长性的企业股价能够获得与其业绩相匹配的增长。投资于能持续成长的公司，大概率可以获得持续的超额收益。”

从持仓风格来看，蒋鑫偏好消费与医药，低位买入后长期持股是其获得收益的重要方式。她直言，“过去10年以来业绩最好的6个行业是家电、电子、建材、地产、食品饮料、医药。涨幅最大的6个行业是家电、食品饮料、银行、餐饮旅游、电子，可以看出业绩和股价表现在长期高度相关。”

在谈及细分行业的投资机会时，蒋鑫表示，在食品行业中会重点关注长期具有很强的内生增长动力、拥有核心竞争力主业的公司。“这种消费品公司强在哪里？一方面，在于它的主营业务具有无法颠覆的竞争优势；另一方面，在于它的线下渠道是其它企业无法比拟的，这两点构筑了这种消费品企业长期竞争的壁垒。”

“风雨彩虹、铿锵玫瑰。”公募基金发展二十年余来，女性的力量正在不断地壮大，这股“她力量”也成为了公募圈中一道独特的风景线。别样的投研优势、稳健的投资风格，扎实的投研实力让这些“基金姐姐”们的步履更加从容，可以帮助投资者更好地穿越市场波动，获得更加稳健持续的投资回报，这成就了她们在投资者眼中“最美的模样”。（思维财经出品）■