长城基金陈良栋：侧重中长期研究 挖掘产业趋势下的成长股

原标题：长城基金陈良栋：侧重中长期研究 挖掘产业趋势下的成长股

来源：中国经营网

7月下旬以来，A股波动加剧，如何在震荡行情中寻找确定的投资机会？

9月4日，在《中国经营报》触角学院“2020财富公开课”上，长城基金基金经理陈良栋谈到，“无论是新兴行业还是传统行业，都存在比较确定的产业趋势”。

对于产业趋势下成长股的挖掘，陈良栋认为，应当研究产业中长期的发展核心规律，跟踪产业的竞争格局、市场供需、产品技术、产业政策等方面的变化和趋势，去寻找受益于该变化和趋势的公司。“总体来说，行业景气度是中短期周期规律的一个变量，比如说钢铁行业的价格周期、供需周期都属于行业景气度研究的一个维度。产业趋势则是以偏中长期的角度去研究、思考。”他解释，以时势为基础，寻找对应的标的进行投资，大概率会收获不错的投资收益。

《中国经营报》记者了解到，目前陈良栋管理的基金产品为长城久富混合、长城新兴产业混合。据银河证券基金研究中心数据，截至今年8月21日，这两只产品近一年收益率同类排名分别为2/462、3/471，领跑同类。

看好新能源汽车、建材行业

对于投资来说，当产业趋势出现时，则意味着将酝酿出较大的投资机会，很多上市公司受益于产业趋势，股价将呈现出上涨趋势。一般情况下，产业趋势是难以逆转的，就像大家用了智能手机之后就不大可能再用回功能手机，智能手机产业链给我们带来很多好处，也带来很大的投资机会。

陈良栋举例指出，在过去十年里，智能手机产业就体现出一个比较大的中长期趋势。比如，在2007年6月29日，苹果第一代手机发布；十年之后，智能手机全球销量达到14.6亿部。也就是说，在短短十年间，智能手机产生爆发式增长，渗透率从1%到86%。

此外，新能源汽车对于传统燃油车的替代，则是未来比较有前景的产业。数量显示，2010年时，全国新能源汽车销量为1万台，到2020年，新能源汽车销量达到了100万台，十年间新能源汽车销量增长了100倍，“未来10—20年，新能源汽车会有更大的需求增长，未来会达到1000万辆甚至几千万辆的水平。因此这个过程中造就了比较大的需求爆发，还有整个产业链供需的崛起，也带来比较大的机会。” 陈良栋表示。

不仅如此，陈良栋认为，传统行业中也会出现产业趋势。比如，建材行业面临的产业趋势是随着精装修房比例的提升，房地产商对于建材的采购需求急剧爆发。他具体分析，目前建筑行业主要还是人工现场浇铸、施工的方式，但由于工人越来越少、越来越贵的问题，未来，传统建筑行业会呈现建筑工业化，即建筑行业的生产工程会放到工厂去生产，生产完之后再送去施工现场组装，这样现场的施工难度要求下降很多，人工需求也会下降很多，继而施工进程也会提速。

“这就是传统行业的企业借助工业化产业升级，他们的收入利润也会持续快速增长。在发展过程中，享受这个产业的发展，在股票市场上也会得到比较大的回报。”他表示。

他以木门行业举例谈到，木门行业已发生了比较大的确定性产业变化。过去老百姓买了房子后，装修还是以C端客户为主，即业主个人装修为主的形式。因此，以前木材主要是通过零售渠道或者品牌店、直营店或者家装公司介绍来购买。但最近几年，中国政策和房地产发展的阶段，市场需求来源发生了比较大的趋势性变化。目前，中国新房精装修比例在提高，过去三年，精装修房的比例从20%提高到30%左右。未来，随着政策的推进和房地产商的选择，预计这一趋势还将延续，未来精装修房比例将从30%提高到50%。

基于此，未来的趋势是，C端需求将变成房地产开发商集中购买木门，帮客户做好装修，再交付给客户。这也会导致木门的C端需求在萎缩，但从B端看，房地产开发商对木门的需求进入快速增长的阶段。

陈良栋指出，顺应这一产业趋势，低成本、高性价比、质量好、交付能力强，且B端用户占比较高的公司将呈现比较好的增长趋势。

行业空间+竞争格局，选择细分赛道好公司

在行业细分赛道上，优秀的公司有哪些标准？陈良栋认为，主要有三个方面：一是行业空间大；二是公司竞争格局好，处于领先位置；三是公司管理层比较优秀，积极进取，能抓住产业发展趋势的方向。