基金2020年半年报已经披露完毕。回顾上半年市场走势，股债市场双双波动剧烈，尤其是债市表现更为低迷。如何看待上半年的市场走势？对于债市后市，又有哪些看法？第八期邀请到的基金经理是长城稳固收益债券（000333）基金经理张棪，一起来看看他说了啥~~

Q1

能否回顾一下上半年的债市走势和您对长城稳固收益债基的操作思路？

张棪：2020年上半年，债券市场波动较大，节奏变化较快。具体来看，1-4月，受到疫情和资金面宽松的影响，债券收益率整体下行，5月以来，随着复工复产和经济基本面的环比改善，债券收益率出现回调。

分类属来看，上半年利率债收益率波动剧烈，期限利差总体缩窄；信用债跟随利率债波动，信用利差走势分化，低等级利差显著扩大；可转债指数跟随股市震荡，部分行业和个券呈现出结构性机会。

长城稳固收益债基在一季度优化了债券配置结构，二季度组合降低了债券部分的久期和杠杆，增加了可转债资产的配置，组合净值整体表现平稳。

Q2

如何看待下半年的债市行情？

张棪：展望后市，从经济基本面来看，国内经济进入修复第二阶段，海外疫情出现边际缓和，但后期控制情况以及对经济的影响需要跟踪观察。货币政策方面，疫情期间的特殊宽松阶段已经过去，但货币政策并不会“急踩刹车”，资金面将继续保持合理充裕。综合来看，债券市场获取收益的难度有所加大，但收益率在调整过程中开始逐步具备长期配置价值。

长城稳固收益债券基金

基金代码：A类000333 C类000334

近一年收益率12.26%！

能涨抗跌，穿越牛熊；震荡市利器，攻守兼备。

同期二级债基平均收益率3.28%，同期业绩比较基准涨幅0.81%。

数据来源：Wind，截至2020/9/9。基金过往业绩不预示未来表现，基金产品收益有波动风险。基金定期报告显示：长城稳固基金A类、C类自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2015.01.28-2015.12.31、2016、2017、2018、2019、2020上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为9.90%/9.4%/7.28%、-0.27%/-0.54%/0.67%、1.21%/0.75%/2.26%、4.39%/3.88%/4.50%、4.23%/4.06%/7.57%、8.67%/8.45%/2.41%。

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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至少我要拥有一个吧！

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