【海外市场周评】持续的宽松货币政策有利于REITs，5G建设将成为美国发展重点

上周（截至9月10日）全球风险继续维持收敛，股票、商品等风险类资产价格多数收跌，债券资产价格微升。股票资产中，MSCI全球股票指数下跌近1%，发达市场要落后于新兴市场，发达市场主要由于美股拖累，但英国、德国等欧洲市场及日本均有正收益。全球商品指数下跌约1%，油价为主要拖累项。

上周全球股票指数延续之前的跌势，但内部出现分化，美股继续下跌，而英国、欧洲、日本上涨。从经济数据看，美国8月非农就业数据向好，连续四个月回升，失业率超预期下降，经济复苏进展平稳。但是中美间的摩擦仍较为明显，特朗普上周曾誓言将削弱中美经济联系，而且叠加油价下跌，美股继续调整。反观欧洲市场，或受益于欧央行维持当前宽松政策不变。因此近期欧美市场从近两周的同步下跌到走势分化，反映的或是市场对于进一步货币/财政政策对经济复苏推动仍维持较高的期望值及敏感度，因此市场关注的美国纾困方案能不能出台或将左右市场走势，但考虑到当前民主党和共和党间的态度、以及将要来临的总统大选，我们对纾困政策的落地判断保守，投资者或需要评估在进一步刺激政策的缺位下，经济增长是否能顺利切换至更为健康的内需拉动。

（数据来源：彭博；数据截止：2020年9月10日）

QDII基金短期观点：

诺安油气能源：短期对国际油价持谨慎乐观判断：三季度用油旺季将要结束并进入炼厂检修期，或影响原油需求。沙特下调10月份官方价，OPEC+将召开市场监督小组会议，原油供给或变化；长期空间则可观察主要产油国的财政平衡对应的油价水平，以及美国油企的产油成本。能源股票方面，前期受益于油价底部回升、油价回升后能源公司破产风险解除、以及充裕的市场流动性，上游、中小型能源公司反弹更明显；当前看如果复工推动下成品油、化工品需求回暖、价格回升，中下游企业或更具相对表现。

诺安全球黄金基金：继续维持继续看好金价上涨判断。从避险属性看，近期中美摩擦加剧、美国总统大选临近，使避险情绪提升；金融属性看，当前欧洲经济疫情后复苏比美国更为确定、健康，可以预期美元汇率的下行，而更长期的逻辑在于美国财政赤字扩张下信用弱化。另外黄金股市比处于低位，当前配置黄金的性价比较高。

2019年开始，全球黄金ETF持有量增持明显，今年以来全球黄金ETF持有量增持近800吨，而叠加疫情后全球央行释放的流动性规模考虑，以及四季度美国的总统大选不确定性，黄金价格未来空间有待确认。短期由于近期美国数据较好、欧洲疫情出现反复，美元指数或出现修正，价格有机会进一步回调。

诺安全球收益不动产：持续的宽松货币政策有利于REITs；疫情有效防控下，关注注零售、酒店娱乐、公寓等板块的修复弹性；复工复产逻辑延续下，继续关注工业、办公等板块；5G建设将成为美国发展重点，可长期布局基建、数据中心等未来具有较强潜力的板块。

风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。