鹏华资产投资周报 | 0907-0913

▲数据来源：鹏华资产 wind

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周各期限各级信用债二级收益率普遍上行。

上周各等级信用债利差整体走阔。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（4）美债期限利差与中美利差

上周美债期限利差小幅收紧，处于低位54-56BP附近；中美10年期国债利差仍处于历史高位，收报246BP。

▲数据来源：鹏华资产 wind

债券市场综述：央行上周公开市场7天逆回购投放6200亿元，利率维持不变；7天逆回购到期2800亿元，14逆回购到期1100亿元；全周累计公开市场净投放资金2300亿元，央行加大注入流动性力度。银行间资金价格下行，银行间交易所回购利率边际继续下行，R001加权收报1.51%，R007加权收报2.19%；GC001收报2.08%，GC007收报2.28%。上周各债市指数小幅上行，中债总财富上涨0.09%，中债信用债上涨0.06%，中证综合债上涨0.07%。各期限国债、国开债利率整体下行，1 0年期国债收益率上行至3.824%。上周国债、国开债收益率期限10-1Y、 10-5Y期利差均走阔；各期限各级信用债二级收益率普遍上行，各等级信用债利差整体走阔。上周美债期限利差小幅收紧，处于低位54-56BP附近；中美10年期国债利差仍处于历史高位，收报246BP。

四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数表现较优，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为47.89%，与上上周比继续上升。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率仍处上升趋势。市场成交额维持万亿以下，高频交易策略困难程度加大。综合分析，目前市场环境对股票市场中性策略布局为中性，可以耐心等待股指期货贴水回复。

商品策略。CTA趋势策略今年以来表现持续抢眼，无论疫情导致的全球流动性宽松，以及经济复苏预期下商品指数的深“V”，都为CTA趋势策略提供了盈利机会。商品市场在流动性宽松、经济复苏环境下的投资逻辑仍在。商品的趋势调整后反弹，结合基本面分析CTA趋势策略配置价值较大。

五、数据及要闻

1、数据：

2、要闻：

（1）证监会：9月11日证监会就《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》公开征求意见，拟加强私募投资基金监管，包括从严监管集团化私募基金管理人、强化私募基金管理人从业行为负面清单、明确私募基金财产投资的负面清单等。

（2）银保监会：9月9日，银保监会发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》。《通知》主要内容包括：1）明确监管依据：保险资金投资债转股投资计划，纳入《关于保险资金投资有关金融产品的通知》管理；2)明确发行人条件：保险资金投资的债转股投资计划，其发行人应当公司治理良好、经营审慎稳健、具有良好的守法合规记录和较强的投资管理能力。3）明确投资范围：保险资金投资的债转股投资计划，投向市场化债转股资产原则上不低于净资产的60%，可投资的其他资产包括合同约定的存款（包括大额存单）、标准化债权类资产等银保监会认可的资产；债转股投资计划进行份额分级的，应当为优先级份额。4）按照穿透原则实施分类管理：保险资金投资的债转股投资计划，根据权益类资产的比例相应纳入权益类资产或其他金融资产投资比例管理。5）加强集中度监管：设置单一公司50%和集团合计80%的投资比例限制。

（3）中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉价格影响CPI上涨约1.74个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。统计局解读：8月份市场供需总体平衡，猪肉供给有所改善，价格同比涨幅回落33.1个百分点，环比涨幅回落9.1个百分点，鸡肉和鸭肉价格近三年来首次同比下降；工业生产持续向好，市场需求继续恢复，国内工业品价格继续回升。

（4）欧洲央行：9月10日，欧洲央行行长拉加德出席新闻发布会，预测2020年欧元区实际国内生产总值（GDP）将萎缩8%，通货膨胀率为0.3%。

**如何理解箱型图**