科创50来了，创业板还有投资价值吗？

周末四只科创50ETF同时获批发行的消息，点燃了市场对于参与科创板的热情，尤其是对于还不具备开通科创板资格的投资者来说，通过被动化指数投资方式投资科创板，显然更加省心省力。不过，司令最近收到留言最多的，反而是来询问创业板还有投资机会吗？今天就来和大家一起聊聊。

的确，曾经的成长风格“宠儿”创业板指数，自从今年7月13日创出2896.31点近五年来的新高以后，如果以昨日（9月14日）收盘2572.60点进行计算，两个月时间下跌超过11%，而同期沪深300下跌只有4.65%，显然创业板指下跌得更多。那么，科创50ETF推出后，创业板（尤其是创业板ETF）还有投资价值吗？

答案显然是肯定的，且听司令一一分解。

估值剪刀差不断缩小

Wind数据显示，截止今年7月13日，沪深300市盈率（TTM）为14.63倍，创业板指市盈率（TTM）为79.68倍，比值为1：5.45；截止9月14日，沪深300市盈率（TTM）为14.75倍，创业板指市盈率（TTM）为62.80倍，比值为1：4.26，估值剪刀差正在不断缩小。如果同科创50指数相比，后者7月13日市盈率（TTM）为101.29倍，9月14日市盈率（TTM）为74.89倍，显然创业板指数市盈率更加便宜。

三大赛道配置更加均衡

尽管短线市场走势比较震荡，但是从长期投资机会来看，科技、消费、医药三大行业仍然是市场主赛道，能够均衡布局三大赛道的指数宽基显然更加省心省力。从创业板指数最新的行业分布来看，医药卫生和信息技术行业“势均力敌”，分别占比30.03%和28.28%，可选消费和必需消费合计占比11.19%（数据来源：中证指数官网）。而从科创50指数最新的行业分布来看，信息技术行业“绝对领先”，占比高达56.35%；其次是医药卫生行业，占比23.81%。可选消费占比0.72%，必需消费占比为0%（数据来源：国证指数官网）。可见，创业板指比科创50更加均衡布局三大主流赛道品种。

权重股市值规模占优

创业板指数目前总市值约为9.5万亿元，前十大权重股依次是宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、温氏股份、沃森生物、爱尔眼科、亿纬锂能、智飞生物、泰格医药、康泰生物，合计占比37.67%；而科创50指数目前总市值约为1.1万亿，前十大权重股依次是金山办公、南微医学、中微公司、传音控股、中国通号、澜起科技、柏楚电子、泽璟制药、安恒信息、海尔生物，合计占比47.58%。大部分科创50成分股总市值在100亿左右，而即使权重排名第10的康泰生物总市值目前也超过千亿。显然，创业板指数市值规模更加占优，资金容量更大。

注册制不断“去伪存精”

不少投资者担心创业板实施注册制后，新股上市速度明显加快，退市制度是否跟得上？9月13日晚，3只创业板股票天龙光电、东方网力、乐凯新材同时公告被实施其他风险警示，从今天起（9月15日）大家已经看到股票名字前面加了“ST”字样，这三只股票也是创业板历史上首批被ST个股。ST意味着什么？意味着如果业绩持续出现亏损或有其它重大经营风险，就会被强制退市。可见，创业板注册制实施有利于“去伪存精”，个股质量将不断提高，而创业板指数成分股的质地也会不断被优化。

总的来看，创业板指数同样聚焦于新兴产业和高新技术企业，指数兼具成长性和价值投资功能。成分股“创新”程度较高，对科技要求较高和研发制造业显著超配，成分股上市公司的盈利能力也正在不断加强。更为重要的是，对于科技、消费、医药三大主流赛道配置更为均衡，且指数贝塔弹性较高。所以，即使科创50ETF推出后，创业板中长期看仍然具备不错的配置价值。

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