中融基金：经济数据向好 市场迎来强势反弹

本周（9月14日至9月18日）A股市场在经历了两周调整后大幅反弹。其中，上证综指全周上涨2.38%，沪深300指数上涨2.37%，中小板指数上涨2.5%，创业板指数上涨2.34%。

行业方面，本周汽车、非银金融、休闲服务、电气设备、家用电器等行业涨幅居前。汽车销售持续较好，叠加前期涨幅较小、估值较低，本周涨幅第一。经济回暖，顺周期的保险股表现亮眼，带动了非银金融指数上涨。消费持续恢复，休闲服务行业继续回暖。电器设备行业受惠于十四五规划对于新能源装机预期的提高，光伏、风电、储能等公司均应声上涨。房地产销售向好，对于家电行业的公司股价也有拉动作用。

8月份经济数据发布，显示宏观经济继续回暖

8月固定资产投资累计同比降幅持续收窄，下月有望翻正；当月同比较7月也有好转。融资端改善对投资端起到了促进作用。出口数据连续两个月强势，制造业——出口链条在海外复工复产的情况下恢复。需求端向好对投资端产生拉动，回暖态势将会持续。6月份以来，部分地区的汛情导致了基建增速收窄，从7月、8月份数据来看，这一影响仍然在持续。短期影响消除后，基建仍将保持快速回升，但需要观察专项债发行结束后对基建投资的影响。房地产投资持续改善，主要与较好的需求有关。但监管边际收紧以及新开工增速有所下行，房地产投资或将逐步企稳。

8月社零同比年内首次转正，与经济持续修复有关，汽车销售保持较高增速也起到了支撑作用。

8月居民购房热情仍然较高，与中长期贷款数据相呼应。但调控政策有所升级，或将引导需求增速趋稳。在融资政策有所收紧的情况下，新开工出现较大下滑，房企从开发到施工再到销售的周转速度或将继续加快，新开工企稳。

上周开始交易所逐步对创业板炒小、炒差的现象进行监管，维护市场正常秩序，部分上市公司被要求停牌核查。市场热度在短期回落后，本周再次回到了前期强势、基本面较好的股票上面。这也符合我们此前点评中对于创业板交易新规出台后，市场情绪短期会受到影响的判断。

对于未来，我们仍然认为基本面和流动性均对A股市场形成支撑。短期内中美关系的不确定性可能还会对风险偏好有一定影响，但随着美国总统大选临近、两国关系走向逐步明朗化，叠加人民币升值下北上资金流入，A股市场或仍将有较好表现。

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